预期三季度家电行业业绩增长势头将得到延续，这将奠定行业季报行情坚实的基础。

　　家电板块八月收益率差强人意，九月收益率表现不佳。但我们预期十月在业绩支撑下可能迎来季报行情，因此调升行业评级至“增持”。

　　放平心态，迎接未来行业增速趋缓。

　　行业未来增长率趋缓是抑制板块估值提升的重要原因。未来家电行业整体稳定的增长速度预计维持在10-15%。展望2011年，子行业中增长潜力排序为照明、小家电、洗衣机、冰箱、彩电、空调。

　　家电行业很可能在十一月开始迎来增速的趋缓。首先今年第一次房地产调控导致五月开始房地产销售面积的下滑，这一影响延迟六个月后将在十一月开始影响家电市场；其次，人民币的升值将对家电行业当前较高的出口增长有所抑制。人民币自九月开始对美元有明显的升值，已经累计升值2%，预期人民币未来几个月还将继续升值。家电行业OEM出口毛利率仅在5%左右，将受到人民币升值的负面影响。

　　家电企业扩产，未来更需关注企业竞争力。

　　在当前比较景气的情况下，家电企业普遍存在积极的产能扩张，其中以白电行业最为普遍。在此大背景下，未来行业增长速度一旦趋缓，公司业绩的增长将更依赖于企业竞争力，而不是产能的扩张。

　　十月推荐浙江阳光、合肥三洋、青岛海尔。

　　三季报行情临近，推荐浙江阳光、合肥三洋、青岛海尔，当前股价对应2011年PE分别为25X、16X、15X。上述公司由于具备竞争力，未来业绩增长具有较高的确定性，三季度业绩的公告有望形成催化剂。