全年供需基本平衡

　　渤海证券预计今年煤炭需求水平约为32.5亿吨左右，供给水平约为32.4亿吨左右，全年供需基本平衡。但是由于节能降耗影响主要体现在后今年后4个月内，预计四季度煤炭供应较为宽松。在2010年火力发电增长12%，生铁产量增长8%左右，水泥产量维持16%增长、化肥行业零增长的假设预期基础上测算，华泰联合证券判断2010年煤炭供应基本平衡，但煤炭需求仍处高位。银河证券也认为，在资源整合大背景下，煤炭的产量增速并未显著提升，出现供大于需的状况的概率很小。

　　从下游主要耗煤行业的增长来看，银河证券指出，单月产量增速有下滑，但依然维持在相对高位。1-8月份火电发电量22211亿千瓦时，同比增长18.47%；生铁产量40363万吨，同比增长12.76%；水泥产量117848万吨，同比增长14.66%；合成氨产量3439万吨，同比增长0.93%。依据宏观经济走势，银河证券维持年度策略报告中对于2010年全年新增煤炭需求3亿吨的预测，市场对于煤炭需求减缓的担心不必过度。

　　从煤炭运销协会的数据来看，今年1-8月份，全国煤炭产量21.6亿吨，同比增长18.8%，增速较7月回落0.53%。8月份单月煤炭产量2.95亿吨，同比增长15.5%；煤炭产量的增速低于火电发电量18%的增速。从供需的增速来看，没有出现供大于求的状况，这在煤价走势中得到反映。

　　资源属性再次被市场追捧

　　国泰君安指出，本次煤炭股上涨除了基本面煤炭景气触底回升的配合外，市场对通胀的预期也是重要原因。广发证券（000776）认为，美国继续推行定量宽松的货币政策，日本等其他国家也争相跟进。在货币贬值的大环境下，煤炭的资源属性再次被市场追捧，通胀提升板块估值。

　　目前国际大宗商品期货价格纷纷大涨，除了供求的原因外，泛滥的流动性寻找出口也是重要原因。国泰君安指出，煤炭由于品种差异大、运价占最终价格的比重大，难以存储、交割不方便等原因期货市场难以发展，因此与其他大宗商品不同，煤炭价格几乎是完全决定于供需面的，不可期望煤价上涨幅度太高。但在通胀预期消除前，煤炭股依然有可为。

　　对于后市，机构判断较为乐观，认为四季度是煤炭股较好的参与时机。长江证券（000783）认为，由于国际流动性泛滥等原因，当前煤价上涨预期强烈。同时政策面风险也得以释放，节能减排政策细则陆续出台，地产调控政策靴子落地。目前板块估值为17.1倍，较历史和其他行业均存在折价，看好10月份行业表现。