1-8月保险市场发展情况。
2010年1-8月全行业实现寿险原保费7381亿，同比增长33.48%，其中中国人寿、中国平安和中国太保分别实现寿险保费收入2384亿、1127亿和650亿。行业前7名占据85%的市场份额。2010年1-8月全行业实现财险原保费2718亿，同比增长31.64%，其中中国人保、中国平安和中国太保分别实现财险保费收入1051亿、397亿和348亿。中国人保、中国平安和中国太保同比增速分别为22.58%、59.27%和45.69%。财险市场三足鼎立的局面并未打破，三家公司合计占据2/3市场份额。
不动产和股权投资细则出台。
9月份保监会颁布《保险资金投资不动产暂行办法》和《保险资金投资股权暂行办法》，为投资渠道放开进一步完善法律依据。两个暂行办法都明确规定偿付能力低于150%的企业将被禁止投资不动产和股权。
中国平安领跑保险行业。
受中期报告影响，中国平安凭借出色的基本面展开一轮反弹，9月份跑赢大盘。通过并购深发展和获得基金牌照，中国平安综合金融集团雏形已经具备。由于资本市场流动性限制，抑制了股价的大幅增加，但是反弹行情不可避免。
投资评级与盈利预测。
现有PE和内含价值估值显示，目前保险股已经处于估值底部。预期随着下半年大盘反弹，保险公司权益类投资价值会得到提升，尤其是中国人寿这类仓位较重的公司，会得益于大盘的反弹，从而提高投资收益和净资产。因此我们继续维持行业“买入”评级。预计2010年中国人寿、中国平安和中国太保EPS分别为1.28元、2.59元和1.05元。我们推荐顺序为中国平安、中国人寿、中国太保。
风险提示：
资本市场波动和长期低利率环境、重大自然灾害。
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