过去的三年，云南铜业（000878.SZ）让人意外的不仅是一度持续亏损的业绩和高管的频繁获罪，还有频繁地更换审计机构。从年报看，过去3年，云南铜业年报中出现了3家名称不同的会计师事务所。

　　第一次更换审计机构是2008年2月，也就是2007年年报出炉前。云南铜业中止 了此前与亚太中汇会计师事务所的合作，重新选择中瑞华恒信会计师事务所云南第二分所作为公司2007年的审计机构。

　　到2009年10月，云南铜业又一次更换审计机构，为公司服务还不到两年的中瑞岳华会计师事务所中止了与公司的工作，董事会决定由天健正信会计师事务所作为公司2009 年审计机构。这一次同样发生在2009年年报出炉前。

　　突击更换CPA

　　作为国内有色金属冶炼及加工的大型骨干企业，云南铜业的主产品包括高纯阴极铜、电工用铜线坯、工业硫酸、金锭和银锭等。股权分置改革后，大股东云南铜业集团一心希望将公司做大做强，并力图通过资产注入从根本上改变公司资源自给率偏低的状况，不断提升公司赢利能力。

　　事实上，由于电解铜业务形势好，公司2006年业绩的确表现不错。数据显示，云南铜业2006 年实现主营业务收入280.6 亿元，同比增长109.36%，实现净利润12.04 亿元，同比大增144.06%。受益于价格上涨，公司电解铜、黄金、白银销售毛利率大幅提升。借着这一利好形势，云南铜业开通收购集团铜矿资源。

　　公司2007年3月完成非公开定向增发，募资43.5亿元，收购集团4 座矿山资源。公司当时预计，这些矿山每年可以为公司提供约8万吨左右的铜精矿，这样一来，2007年原料自给率将达到20%，自有矿山的产出将保证公司铜销售毛利率维持在一个较高水平。

　　但由于当年市场价格波动大，受原燃辅材料价格持续上涨、加工成本增加和期间费用上升等因素影响，云南铜业在冶炼环节的利润大幅度下滑并出现亏损，致使2007年年初在发行情况报告书中预计2007年实现15.2亿元的净利润难以实现。

　　在2007年年报即将出炉的2008年初，云南铜业意外地更换了与其合作的会计师事务所，而选择聘任中瑞华恒信会计师事务所云南第二分所为公司2007 年年报审计机构。

　　对于更换审计机构的理由，公司当时表示，是根据控股股东对相关中介机构实施轮换制度的精神，对原聘任的审计中介机构亚太中汇会计师事务所实施轮换。

　　尽管此次更换审计机构的时点让投资疑惑，但从两家会计师事务所的实力看，新换的事务所无疑比前任事务所更强。从中注协对会计师事务所的综合排行榜来看，亚太中汇会计师事务所2007年以5800万元的总收入排在第31位，而中瑞华恒信会计师事务所2007年以1.69亿元的总收入排在第9位。

　　最终事实证明，更换审计机构后，云南铜业2007年出台的年报业绩与上一年预期差距很大。一方面，年初增发进入公司的“四矿一厂”中，自产铜精矿的生产数量前后差距较大，2007年全年实际自产铜精矿为4.6 万吨，远低于公司此前预计的8万吨。

　　另一方面，公司对进入的“四矿一厂”并未能进行有效整合，导致公司在原料采购方面依然面临巨大的资金压力。受制地域因素、运输能力、公司在原料配置上的不匹配以及融资成本的提高，公司财务费用压力剧增。

　　高管事发，盈利羸弱

　　就在云南铜业刚刚启用中瑞华恒信会计师事务所云南第二分所担任公司2007年审计机构之时，该会计师事务所便实现了一次重大合并。2008年1月16日，中瑞华恒信会计师事务所和岳华会计师事务所合并成为中瑞岳华会计师事务所，合并后年业务收入7亿元，仅次于全球四大会计师事务所在华机构。

　　但这家排在内资会计师事务所榜首的机构与云南铜业合作后，云南铜业不但经历了2008年以及2009年前两季的持续亏损，且高管频繁出事。

　　2008年初，云铜集团原董事长邹韶禄、原副总经理余卫平因贪污、受贿事发，之后，身兼云南铜业原副总经理、总会计师、董事会秘书的陈少飞也被调查，最终获刑20年。

　　高管事发的同时，云南铜业当年的财务状况令人堪忧。与A股上市公司中最重要的铜企江西铜业、铜陵有色相比，云南铜业不但在存货周转率水平方面表现最弱，而且从公司核心营运资本看也相对落后。

　　以当年三季度数据为例，不仅三季度末的存货净额达79.2亿元，与此同时，公司资产负债率高达74.8%，是所有A 股有色金属上市企业的最高水平。

　　2008年上半年，公司关联交易非常复杂。包括大股东云铜集团在内的关联方，与云南铜业之间的应收账款、预付款项和其他应收款等欠款总额高达70.6 亿元，其中仅云铜集团一家的欠款金额就达45.8 亿元。

　　最终公司出现了亏损：当年实现营业收入257.55亿元，比上年减少25.29%，净利润为亏损27.92亿元，超过此前公司预告的20亿元亏损。公司年报中共计提了17.84亿元资产减值损失，其中存货减值损失多达17.50亿元。

　　巨额存货占用了大量资金，不但助推公司业绩急剧下滑，而且导致现金流紧张，公司营业活动产生的现金流量净额为-51.48亿元。这一数据甚至远远高于利润表中的亏损金额，公司资金紧张状况于此可见一斑。

　　令人哭笑不得的是，2008年年报还自摆“乌龙”，出现重大差错。公司披露2008年底股东总数4.01亿户，而中登公司数据显示，当时两市A股账户总数不到1.25亿户。

　　再炒审计，难改业绩颓势

　　2009年年报出台前，云南铜业再次更换审计机构。去年10月23日，云南铜业在第四届董事会第二十六次会议上，审议通过了《云南铜业股份有限公司关于更换会计师事务所的预案》。

　　公司表示，根据国务院国资委《中央企业2009年度财务抽查审计通知书》的要求，对公司原聘任的审计中介机构中瑞岳华会计师事务所进行更换，改由天健正信会计师事务所担任公司2009 年审计机构。

　　如果说上一次更换会计师事务所是由规模较小公司变成实力较强的公司，那么这次就刚好相反。此前聘任的中瑞岳华会计师事务所不论是2009年还是2010年，都是国内老大，排名榜上仅次于全球四大会计师事务所之后，2009年收入为8.72亿元；新聘任的天健正信会计师事务所2009年收入为3.88亿元，排名第13位。

　　发布更换审计机构三天后，公司发布的2009年三季报显示，实现营业收入99.32 亿元,同比下降56.13%，实现净利润1.02 亿元，同比下降82.49%，但公司表示，当年第三季度实现净利2.28亿元，同比暴增5倍，公司表示全年扭亏不成问题。

　　但更换审计机构并不能改变公司业绩下滑态势。云南铜业2009年实现营业收入161.84亿元，与2008年的257.55亿元相比还下滑了37.16%，实现净利润尽管同比增长达到3.73亿元，但上年同期是亏损28.02亿元。