9月底，秦皇岛动力煤价格出现小幅反弹，结束了4个月以来的颓势，秦皇岛5500大卡动力煤上涨10元至725元/吨，为4个月以来的首次上涨。国际方面，澳大利亚动力煤也连续6周上涨，澳大利亚BJ动力煤从8月中旬的88.7美元/吨涨至9月底的97.07美元/吨。

　　对动力煤止跌企稳的迹象，渤海证券持乐观态度，认为未来动力煤价格即使下跌，空间也不大，原因是：

　　(1)今年夏季由于来水情况较好、电厂储煤充足，煤炭价格并没有出现往年的季节性上涨，因此回落空间不大；(2)8月份通常水电出力最高，之后由于来水下降，火力发电的占比将会逐步提高；(3)目前重点电力企业库存用煤下降，华东电网和华中电网内重点电力企业库存可用天数下降明显，其中华东电网8月底库存仅为10天；(4)近几周，国内煤炭海运价格止跌回升，出现普涨，且涨幅较大；(5)部分地区在节能降耗压力下停产限电，对煤炭价格形成一定压力，但这种影响预计是短期和临时的。

　　渤海证券认为，随着淘汰落后产能政策的实行，焦炭产量预计出现一定下降，价格保持稳定或有所上涨的可能性较大。

　　此外，四季度是北方取暖季节，也是煤炭销售旺季，销量将会明显增加。大同证券预计，整个取暖季将会增加3000万~4000万吨的煤炭销售量，预计四季度煤价将保持平稳，或出现小幅上升。

　　今年天气变化很可能将极大影响煤炭价格，有气象专家警告说，今年欧洲可能将面临“千年一遇”的新低温，中国等亚洲地区可能难以幸免。如果今年冬季再次经历2008年初的雨雪冰冻灾害天气，可能明显影响煤价。

　　机构席位现身煤炭股

　　昨日煤炭股上涨，明显是机构专用席位所为。

　　深市两只煤炭股上榜，一只是西山煤电，一只是神火股份，两只股票的前5大买入席位中，均有4家机构专用席位。西山煤电有4家机构专用席位上榜，分别买入11670万元、10058万元、7232万元、6864万元，4家均为净买入。卖出席位中仅1家机构专用席位，净卖出2946万元。

　　神火股份同样是4家机构专用席位上榜，分别买入12294万元、6559万元、6203万元、5093万元，均为净买入，卖出席位中无1家机构。一位基金人士告诉记者，煤炭股是节后重点配置的行业板块之一，未来基金还将继续加仓。

　　调整充分估值合理

　　与银行和房地产一样，煤炭股同样也是低估值行业，但与前两者有明显区别的是，煤炭行业受宏观调控影响更小，而且是资源型行业，在石油价格上涨的背景下，煤炭与有色金属一样也拥有期货属性，而且煤炭股的业绩整体处于稳健增长状态，因此更受到稳健型投资者偏爱。

　　从煤炭行业33家上市公司中报看，2010年中期业绩有26家实现正增长，其中神火股份、恒源煤电、上海能源增长超过了100%，安源股份更是增长了1173.9%。这说明煤炭行业的盈利能力仍处于上升阶段。

　　从分类指数看，自2009年7月见顶4673.48点以来，煤炭石油指数持续调整到今年7月，最低跌至2492.92点，几乎被腰斩，经过一年时间，技术面已经调整非常充分，具备了一轮上涨行情的基础。

　　从估值来看煤炭股并不贵，大同证券认为，目前煤炭板块整体市盈率为16倍，部分优质公司市盈率低至11倍，四季度将锁定上市公司全年业绩，低市盈率和高分红将极具吸引力。全球通胀预期使得国际大宗商品价格不断攀升，有色板块已经有所反应，煤炭的资源属性将受到市场关注。

　　具体到投资品种上，齐鲁证券目前最看好中国神华(601088)、恒源煤电(600971)和兖州煤业。