辽宁成大(600739)：主业复苏有望 回调低吸
　　公司为跨行业、跨地区的综合型大型企业。公司参股累计投资5.74亿元持有广发证券25.94%股权的投资收益成为公司的主要利润来源。同时,预期明年狂犬疫苗市场竞争秩序好转、公司油页岩开采进展顺利等因素,将使明年公司主业摆脱今年下滑局面。二级市场上,该股随着大盘调整,考虑到公司的重估价值以及未来主业转好,当前股票市盈率仅27.8倍,在下跌过程中值得低吸。
　
　　中银国际降东北证券目标价至37.20元,维持持有评级
　　中银国际发布投资报告，维持对东北证券(000686-CN)的持有评级，但将目标价下调至37.20元。基于3季度经纪业务中，东北证券实现股票交易量同比增长278.53%，好于A股市场261.02%的增幅。市场占有率的上升主要是因为去年9月基数较低，而今年3季度公司市场占有率环比甚至略有下降。同期公司经纪业务收费率继续下跌。3季度公司综合费率水平为0.147%，同比下降22.63%，环比降幅也达到8.13%。因此公司3季度经纪业务收入仅增长201.48%。报告认为出现这一现象的主要原因在于激烈的市场竞争。公司营业部虽大多布局于2、3线城市，且在吉林省具有得天独厚的优势，但在监管当局对新设营业部的禁令有所放松的环境下，仍不可避免的面临一定的竞争压力。展望未来，认为公司的市场占有率有望继续在0.75%-0.80%之间保持稳定，但公司目前的费率水平仍处于行业中较高水平，因而将继续面临一定的压力。
　　报告称，今年以来A股市场成交活跃。截至9月30日A股市场日均成交量已经达到2095.81亿元，高于07 年全年的日均成交水平。虽然认为4季度市场成交量可能会有所萎缩，但全年市场成交量仍有望达到2000亿元。
　　

　　光大证券(601788)：估值在券商股中相对合理
　　公司8月上市后正逢沪指进入调整期，股价在高开后随即陷入震荡，目前的股价相对其发行价而言涨幅在20%以内，与同期上市的新股相比涨幅明显偏低。就公司基本面来看，09年前三季度公司股票基金和权证等各品种交易额为27583 亿元，同比增加64.4％。虽然从市场份额和佣金率看逐季略有降低，但佣金率较低提升了公司的竞争力，因此整体收入依然颇丰。
　　二级市场上，该股跟随券商股反弹，考虑到公司作为次新股在上市后未有过良好表现，且估值在券商股中相对合理，投资者可适当关注。(.国.都.证.券 .杨.仲.宁)
　　
　　国元证券（000728）：增发影响消化 市净率低
　　公司增发股上市导致了股价下跌,但增发有利于公司今后健康发展。对于证券行业来说,目前正处于快速发展期,面临我国理财需求不断增加及证券化率不断提高的机遇。
　
　　西南证券(600369)：盘整后将尝试上攻
　　本周大盘跌宕起伏,一度攻上3200点,但未能站稳,几次下探也获得了支撑,日K线三次收出长下影线,基本在3170点附近上下波动。周五大盘下探至3127点后回升,接近日高报收,将对3200点整数关口再次进行挑战。由于3200点附近是7月份和8月份形成双头的颈线位置,此点位之上存在较多的套牢盘,仍有待逐步消化。
　　尽管10月份新增贷款规模仅为2350亿元,此前9月人民币贷款增5167亿元,但央行11日发布的《第三季度货币政策执行报告》称,将继续实施适度宽松的货币政策,并根据国内外经济形势和价格变化,把握好政策的节奏和力度,增强政策的灵活性和可持续性。
　　本周周K线收出小阳线,涨幅为0.75%,而前一周则大涨5.61%。周K线站稳于各主要周均线之上,维持上升态势。大盘进行了为期一周的震荡盘整,后势将尝试逐步上攻,但将以震荡盘升的格局运行,以消化上方的解套盘和获利盘的套现压力。(.中.国.证.券.报)
　　

　　吉林敖东(000623):基金偏好的广发证券影子股
　　●2009年预测EPS:2.21元
　　●2009年预测PE:22.87倍
　　很少有一家上市公司的股价表现同券商的关系如此紧密,几乎被市场看做是广发证券影子股的吉林敖东(000623)（000623.SZ）不仅股价继续维持在50元左右的高位,同时也受到基金的高度偏爱。
　　已经披露的吉林敖东(000623)三季报显示,第三季度其净利润同比增长93.64%,同时前三季度共计实现净利润9.61亿元,净利润同比增长率高达43.46%。毫无疑问,这归功于对广发证券投资收益增加。
　　吉林敖东似乎处处都离不开广发证券,其前三季度其他综合收益较上年同期增长119.02%,主要是参股广发证券可供出售金融资产公允价值变动,按权益法调整所致。而归属于母公司所有者的综合收益总额较上年同期增长1047.51%,也是由于同一因素。此外,今年前三季度吉林敖东投资活动产生的现金流量净额较去年同期减少了51.1%,则是受到广发证券分红款少于上年同期所致。
　　吉林敖东对广发证券也投桃报李,三季度末其公布的证券投资情况中,持有了包括广发核心基金在内的三只广发系基金,同时还持有了担任保荐机构的创业板公司特锐德(300001)（300001.SZ）500股。
　　作为上市预期一直较为明确的券商,广发证券此前在中小板保荐市场具有较强的实力,创业板的推出也有望给广发证券带来新的承销收入,由此对于吉林敖东而言也有望获取更多的投资收益。
　　国联证券医药行业研究员洪阳表示,无论广发证券是否上市,从近几年吉林敖东持续从广发证券获得的稳定收益来看,对于吉林敖东而言都具有进可攻、退可守的价值。从药品投资角度而言,前三季度吉林敖东营业总收入仅增长8.88%,业绩提升主要还是来自于广发证券投资收益。目前券商上市的概念日益明确,广发证券作为具有较强保荐实力的机构,只要吉林敖东不减持这部分股权,广发证券上市之后有望给这部分股权带来巨大的增值空间。
　　基金公司也十分看好广发证券给吉林敖东带来的投资价值,吉林敖东三季报显示,除了广发证券持有其4.9%的流通股外,吉林敖东前十大流通股股东中共有8只基金,其中有华夏红利(002011)和博时策略灵活配置等4只基金新进入,比中期期末多一只,基金的持股比例也由中期末的14.4%上升至16.1%。另外中邮基金旗下的中邮核心成长(590002)和中邮核心优选(590001)分别增持了438.34万股和245.2万股。　

　　招商证券(600999)：行业领跑者之一 股价缺乏安全边际（研报）
　　公司概况：行业领跑者之一。
　　行业分析：市场容量巨大，格局仍将由中资、券商机构主导。
　　竞争力分析：公司诸多优势有效契合外部机会。
　　1、资深且稳定的管理团队，支撑公司稳健成长；
　　2、进取的前端营销＋强大的后台支持，支撑公司在经纪业务管制放开背景下更快扩张；
　　3、杰出的资管＋研究能力，支撑公司从投资者机构化趋势中获益；4、强大集团股东背景下的协同效应，支撑公司多业务、多渠道扩张；5、中小企业项目承销实力强、储备丰富，支撑公司从股权融资项目中小型化以及创业板催生的直投机会中获益；
　　6、上市后的资本优势，支撑公司在融资融券业务上获取一定的先发优势；7、自有期货子公司，支撑公司在未来股指期货业务上能够攫取更大利益。
　　财务分析：盈利性、成长性、风险控制均超越行业平均水平。
　　公司估值：31.15 元/股，预计股价主要运行区间为[24.61，37.69 元]。我们高度认可公司经营管理能力，但考虑到股价缺乏安全边际，评级中性
　　研报下载：联合证券-招商证券-600999-奔跑的大象-091118 (.联.合.证.券)
　　

　　宏图高科(600122):华泰证券上市在即 目标价上调到22元
　　东方证券：华泰上市在即，维持宏图高科(600122)买入评级
　　东方证券11月30日发布投资报告，针对华泰证券上市在即，维持宏图高科(600122)（600122.SH）买入评级，上调目标价。
　　作为国内首批综合类券商、最早获得创新试点资格的券商之一，华泰证券横跨证券、基金、期货和直接投资等多个金融领域，已经基本形成证券控股集团雏形，其旗下控股有华泰联合证券、长城伟业期货、华泰金融控股(香港)有限公司和华泰紫金投资有限责任公司等多家金融机构，并拥有南方基金和友邦华泰基金45%和49%的股权。同时，华泰证券还是江苏银行的第二大股东。华泰证券本次发行募集资金将主要用于主业的营运、创新业务投入、补充子公司资本金等三个方面。
　　招股书申报稿显示，今年1-9 月，华泰证券实现净利润28.26 亿元;2008 年为12.53 亿元;发行前每股净资产为2.66 元。
　　此前困扰公司上市进程的与联合证券同业竞争的问题，在10 月底已经得到证监会的批复，基本解决。东方证券预期华泰证券本次过会应该不会再存在太多悬念，发行应该能够在明年1 月份前后完成。
　　从本次华泰证券公布的业绩来看，前3 季度28.26 亿，比东方证券之前预测的全年33 亿要高。东方证券上调全年的预期至39 亿元，按照58 亿的总股本摊薄，EPS0.67 元，目前大型券商的估值在20 倍左右，东方证券预计华泰的发行价格应该在12-15 元左右。
　　东方证券指出，宏图高科持有华泰证券1.476 亿股股权，即每股含0.33 股华泰证券股权，从市值的角度来看，目前与华泰证券业务规模最为接近的海通证券(600837)总市值1250 亿元左右，业务规模较华泰为低的招商证券市值1100 亿左右； 保守假设华泰证券上市后达到1200 亿元的市值，则宏图所持3.28% 的股权价值39 亿元左右，每股为8 元左右。
　　宏图连锁主业今年预计实现EPS 0.35 元，2010 年EPS 0.5 元。另外今年公司房地产项目一期应该能够完成结算，贡献0.11 元业绩，制造业务贡献0.06 元。 目前16 元股价扣除华泰证券8 元左右的安全边际后，仅对应连锁主业2009 年业绩估值仅为16 倍左右，严重低于目前零售行业26 倍左右的动态估值。基于其明年融资后快速扩张的预期，以及毛利率持续提升（2009 年提升1%以上）对业绩的显著推动，东方证券认为其连锁主业对应的估值应该在行业水平之上。
　　整体而言，东方证券认为华泰证券上市对于宏图高科中期内是重大利好，自身主业又严重低估。东方证券维持买入的评级，目标价从18 元上调到22 元。(.东.方.证.券)

　　股指期货概念股一览表(名单)
 序号 股票代码 股票简称 参股公司 股份比例（％） 参股额度（亿元）
1 000010 SST华新 广东寰球期货 70 　
2 000031 中粮地产 金瑞期货 10 0.05
3 000060 中金岭南 深圳金汇期货经纪公司 100 　
4 000430 ST张家界 湖南天通期货 70 　
5 000562 宏源证券 华煜期货 100 0.433
6 000573 粤宏远Ａ 东莞宏远期货经纪有限公司 66.67 0.163
7 000628 高新发展 成都倍特期货 100 0.35
8 000686 东北证券 渤海期货经纪有限公司 96 0.96
9 000783 长江证券 长江期货经纪公司 100 1
10 000791 西北化工 甘肃陇达期货 71.8 0.215
11 000878 云南铜业 云晨期货经纪有限公司 40 0.2
12 000897 津滨发展 津滨期货 10 0.03
13 000900 现代投资 湖南大有期货 100 0.4
14 000930 丰原生化 华安期货经纪责任有限公司 28.5 0.285
15 000996 中国中期 中国国际期货经纪有限公司 100 　
16 000728 中国电信 国元期货 55 0.55
17 600030 中信证券 中证期货经纪有限公司（原金牛期货） 100 1.5
18 600084 ST中葡 新天期货经纪有限公司 22.95 0.07
19 600107 美尔雅 美尔雅期货 90 0.27
20 600109 国金证券 国金期货有限责任公司（原天元期货） 100 0.8
21 600128 弘业股份 江苏弘业期货 42.87 0.5
22 600197 伊力特 新疆金石期货有限公司 49 　
23 600287 江苏舜天 江苏苏物期货 16.67 0.1
24 600288 大恒科技 大陆期货 49 0.44
25 600331 宏达股份 中期期货 28.65 1.72
26 600339 天利高新 新疆天利期货经纪有限公司 66.67 0.2
27 600500 中化国际 自营天胶期货 　 　
28 600638 新黄浦 华闻期货 100 1.42
29 600704 中大股份 浙江中大期货 95.1 　
30 600755 厦门国贸 厦门国贸期货 100 1

　　券商股、参股券商股一览表
 代码 名称 总股本(亿股) 持有证券公司数量、金额、比例
600030 中信证券 29.8150 已上市
601628 中国人寿 282.6470 中信证券35460.71万股，11.89%。
600177 雅戈尔 17.8129 中信证券18366.56万股，6.16%。宜科科技1154万股，广博股份2839万股，宁波商行17900亿股
000839 中信国安 7.8000 中信证券18366.56万股，6.16%。
600249 两面针 1.5000 中信证券4562.8万股，1.53%。
600064 南京高科 3.4415 中信证券2755万股，0.924%。南京商业银行21700万元，17%，第三大股东。栖霞建设5842万股，14。43%。
000562 宏源证券 14.6120 已上市
000850 华茂股份 6.2911 宏源证券2203.04万股，1.51%。广发证券5000万股，2.5%。国泰君安10000万股。
600837 都市股份 3.5827 借壳海通证券
600631 百联股份 11.0103 海通证券30900万股，换股后17223万股，第十大股东。
600811 东方集团 8.9039 海通证券换股后20800万股，60000万元，7%。新华人寿9628.8万股，8.024%。民生银行47886.78万股，4.71%。民族证券2000万股，19%。锦州港25680万股。
600826 兰生股份 2.8043 海通证券29260万股，27800万元，3.35%，换股后10153.22万股。
600642 申能股份 28.8963 海通证券13367.11万股，12140万元，1.53%。南方证券证券2000万元，0.241%。
600278 东方创业 3.2000 海通证券5194万元，0.69%。华安证券9500万元，5.57%。交通银行(601328)。太平洋保险公司。
600611 大众交通 8.0825 海通证券1324.95万股，1020万元。光大证券6000万股，15900万元，1.72%。国泰君安11912.49万股，11900万元，2.53%。南方证券528万股，405万元。
000776 延边公路 1.8411 借壳广发证券
600739 辽宁成大 4.9845 广发证券54611万股，27.3%，第一大股东。
000623 吉林敖东 2.8668 广发证券54200万股，27.14%，第二大股东。
600868 梅雁股份 18.9815 广发证券16800万股，8.4%。
000850 华茂股份 6.2911 广发证券5000万股，2.5%。宏源证券2203.04万股，1.51%。国泰君安10000万股。
000547 闽福发 2.4485 广发证券767万股，0.46%。太平洋证券10000万元，7.15%。
600866 星湖科技 5.2110 广发证券647万股，0.32%。
000686 S锦六陆 1.6213 借壳东北证券
 
600881 亚泰集团 11.5899 东北证券42.62%，换股后17800万股，30.71%，第一大股东。
000728 S*ST化二 3.4521 借壳国元证券
000543 皖能电力 7.7301 国元证券14900万元，7.34%。华安证券10000万元，5.87%。北方证券15450万元，15%。
600063 皖维高新 2.2689 国元证券10000万股，10000万元，4.93%。
600369 ST长运 2.4486 借壳西南证券
000505 *ST珠江 4.2675 西南证券15000万股，15900万元，9.2%，第二大股东。
600108 亚盛集团 14.4119 西南证券6600万元，5.32%，甘肃证券20%。
600292 九龙电力 3.3450 西南证券5000万元，3.07%。
000750 S*ST集琦 2.1506 借壳国海证券
600310 桂东电力 1.5675 国海证券11870万股，14.84%。
000953 河池化工 2.9406 国海证券40004000万股，5%。
000783 S*ST石炼 11.5444 借壳长江证券
600851 海欣股份 12.0706 长江证券19000万股，23100万元，10%，第二大股东。
600754 锦江股份 6.0324 长江证券14250万股，14250万元，7.12%，第四大股东。
000687 保定天鹅 3.2080 长江证券5700万股，6600万元，6%。
000615 湖北金环 2.1168 长江证券2850万股，3300万元，3%。
600260 凯乐科技 2.6382 长江证券1900万股，2200万元，2%。
000988 华工科技 2.9900 长江证券950万股，1100万元，1%。
600109 S成建设 1.4199 借壳国金证券
000989 九芝堂 2.4800 国金证券9000万股，18%。
600291 西水股份 1.6000 借壳恒泰证券
600191 华资实业 3.0308 恒泰证券17600万股，26.85%，第一大股东。华夏银行10560万股，2.51%。天津商业银行8000万股，5.17%。
600733 S前锋 1.9759 借壳首创证券
600156 华升股份 4.0211 湘财证券22700万元，8.75%。
600197 伊力特 4.4100 湘财证券10000万元，4.39%。
000748 长城信息 2.5037 湘财证券2.63%。东方证券10000万股，4.67%。
000917 电广传媒 3.3865 湘财证券5000万股，1.99%。
000748 长城信息 2.5037 东方证券10000万股，4.67%。湘财证券2.63%。
600639 浦东金桥 8.4439 东方证券7978.54万股，8190万元，3.72%。海通证券2040万元，国泰君安766万元。
600170 上海建工 7.1930 东方证券6419万股，6000万元，3%，配股后9629万股。
000850 华茂股份 6.2911 国泰君安10000万股。广发证券5000万股，2.5%。宏源证券2203.04万股，1.51%。
600611 大众交通 8.0825 国泰君安11912.49万股，11900万元，2.53%。海通证券1324.95万股，1020万元。光大证券6000万股，15900万元，1.72%。南方证券528万股，405万元。
600639 浦东金桥 8.4439 国泰君安766万元，东方证券7978.54万股，8190万元，3.72%。海通证券2040万元。
600642 申能股份 28.8963 南方证券2000万元，0.241%。海通证券13367.11万股，12140万元，1.53%。
600655 豫园商城 4.6533 南方证券499.89万。德邦证券30240万元，32.73%，第一大股东。海通证券729.17万股。
600611 大众交通 8.0825 南方证券528万股，405万元。国泰君安11912.49万股，11900万元，2.53%。海通证券1324.95万股，1020万元。光大证券6000万股，15900万元，1.72%。
600676 交运股份 3.8861 巨田证券13300万元，17.51%。金信证券4800万元，7.69%。
600266 北京城建 7.4100 国信证券12740万元，4.9%。
000543 皖能电力 7.7301 华安证券10000万元，5.87%。北方证券15450万元，15%。国元证券14900万元，7.34%。
600054 黄山旅游 4.5435 华安证券10000万元，5.87%。
600278 东方创业 3.2000 华安证券9500万元，5.57%。海通证券5194万元，0.69%。交通银行。太平洋保险公司。
600120 浙江东方 5.0547 华安证券6000万元，广发银行3000万股，交通银行261万股。
600122 宏图高科 3.1920 华泰证券7000万股，10000万元，3.28%。
000547 闽福发 2.4485 太平洋证券10000万元，7.15%。广发证券767万股，0.46%。
600787 中储股份 6.2068 太平洋证券5000万元，4.17%。
000031 中粮地产 6.9945 招商证券15300万股，6.47%。招商银行1060万股，光大银行483万股。
600896 中海海盛 4.4717 招商证券8200万元，4%。
600530 交大昂立 2.4000 兴业证券6000万元,4000万股，4.41%(待审)。交通银行1998万元，0.06%。
000652 泰达股份 10.5398 渤海证券60000万元，26.94%，第一大股东。
000537 广宇发展 5.1272 渤海证券3640万元，1.87%。
600401 江苏申龙 2.5805 东海证券5000万股，4.95%。
600452 涪陵电力 1.6000 东海证券2400万股，2580万元，2.38%。
600359 新农开发 3.2100 新疆证券5000万元，7.7%。
600643 S爱建 4.6069 爱建证券26.14%。
600655 豫园商城 4.6533 德邦证券30240万元，32.73%，第一大股东。海通证券729.17万股。南方证券499.89万。