三大机构提示美邦服饰

　　公司2009年业绩不如人意的主要原因是在整体行业环境较为不确定的情况下，公司继续贯彻了逆市扩张的策略，直营渠道的快速扩张和新品牌的集中投入与短期产出未能有效匹配，而加盟商偏于谨慎的策略又导致加盟收入低迷。09年的情况在一定程度上反映了公司对新品牌运营和整体投入产出的控制能力有待进一步提高，但这是在系统性压力下的最差结果，我们认为09年基本确立了公司经营发展中的最低点。
　　以加盟订货制为主的品牌服饰企业销售收入相对行业终端表现存在一定的时滞，07/08年国内服装行业内销的高增长在遭遇全球经济危机后的集中表现是各大品牌服饰企业零售终端的去库存和销售收入的低速增长。而由于09年实际终端销售数据好于预期以及伴随库存消化进入尾声和09年冬季销售的旺盛甚至缺货，东方证券预计从2010年品牌服饰消费将进入景气增长阶段。公司在行业低迷时期获得的大量核心商圈优质店铺和新品牌打下的良好基础，将很快转换成公司的销售收入增长，公司相对于同行将体现出更好的成长弹性。
　　公司品牌定位于大众休闲时尚服饰，充分顺应了中国目前及未来财富结构变化下的消费趋势，未来发展空间巨大。公司品牌系列的断延伸和产品设计的日益丰富显示了公司蓬勃的生命力，也为公司的可持续增长奠定了良好基础，近年来公司在品牌宣传和推广方式方面日益灵活和丰富，逐步显示出一个时尚品牌的风采。我们认为丰富的终端渠道资源特别是大型旗舰店本身在品牌推广方面的作用还存在很大的提升潜力。
　　公司目前销售规模在休闲服市场的占有率仅在1%左右，与国际可比公司H&M、ZARA相比也仅为5%左右，因此我们认为公司未来的渠道扩张也存在很大的空间。经过2009年的去库存，加盟体系的渠道扩张热情逐渐恢复，预计2010年起加盟店扩张将重拾升势。公司目前店铺资源储备丰富和2010年春季和夏季1订货会的良好表现也证明了这一点。预计从2010年开始公司将重新走上20%以上的渠道快速扩张轨道。从中长期看，东方证券判断公司直营渠道的收入比重将维持在1/3左右。
　　2009年公司除了在品牌运营和直营渠道扩张方面的积极推进外，在内部组织架构梳理、团队建设和信息系统建设等方面也做了进一步的完善，这都将成为公司未来可持续增长的良好基础。
　　基于对公司的动态跟踪调研和国内品牌服饰消费增长的良好预期，我们对公司盈利预测进行了小幅的上调，预计公司2009-2011年的每股收益发分别为0.61元、0.85元和1.12元，对公司维持增持评级。
　　公司股价的催化剂在于后续股权激励的可能推出以及2011年控股股东股权解禁后的可能抛售。公司的投资风险在于管理团队的稳定性和新品牌效益发挥的不确定性。（东方证券，招商证券，申银万国）

　　
二家机构提示兴业银行

　　针对兴业银行（601166.SH）公布2009年业绩快报，维持买入评级。
　　兴业银行公布09年业绩快报，全年净利润132.8亿元（净利润同比增长16.6%），EPS2.66，其中出售兴业证券股权贡献了净利润约5亿。高于国金证券预期约5%左右，超预期的原因在于营业收入环比增长超预期。
　　略上调公司2010年盈利预测至161亿（假设贷款增长23%），同比增长21%，不考虑2010年配股摊薄的EPS为3.2，考虑10配1.5后的EPS为2.8。不考虑摊薄和考虑摊薄的估值分别是11.7x2010PE和13.5x2010PE，估值属于上市银行较低水平。公司09年基本面表现稳健扎实，持续有超预期，维持买入评级。
　　近期股价表较弱可能源于：1）对与兴业全年信贷增速的担忧，但我们认为公司全年信贷增速会在20%－25%之间；2）对房地产行业的担忧，预计3季度末公司房地产贷款占比9%（其中约30%为政府土地储备贷款），实际房地产开发贷款占比不高。我们认为市场对公司这两方面的担忧有些过度，预期修正会带来估值修复的机会。（国金证券，海通证券）

二家机构提示新疆众和

　　针对新疆众和（600888.SH）公布09年业绩预增，给予推荐评级。
　　公司公告预计2009年净利润比上年同期增长50%以上。主要原因为：随着市场形势好转，以及公司2007年度非公开发行募集资金项目中的部分生产线投入生产，公司电子新材料业务实现良性增长所致。
　　新疆众和目前拥有3.5万吨高纯铝产能和2万吨电子铝箔产能，募投项目达产后，公司的铝箔产能将提高到2.8万吨。公司还拥有自备电厂，规模将继续扩大，利用新疆的低价资源，可以降低公司的生产成本。
　　中央各部委的领导同志陆续到新疆考察调研，表明新疆经济的发展将进入加速期，位于新疆省会的新疆众和将不可避免受到经济加速发展所带来的益处。我们预计公司09、10年的每股收益将分别为0.49、082元，考虑上述因素，给予公司推荐的投资评级。（国元证券，渤海证券）