海通证券了解到，公司主业经营向好，纯碱价格近1 个月来上涨明显，纯碱开工率也已经上升到了90％。同时，中海油炼化入主，集团下属资产丰富；业绩风险基本在2009年释放完毕。

　　根据海通证券的预测，公司2009－2011 年EPS 分别为-0.80 元、0.14 元和0.51 元。尽管目前海化的PE 估值偏高，但作为生产大宗商品的周期类公司，在行业低谷时海通更倾向于从PB 看估值水平，海化目前的PB 在4 家公司中并不贵。考虑到公司的行业龙头地位以及2010 年纯碱行业趋暖的现实，海通给予公司9.50-11.40元(折合PB 为2.5-3倍)的6 个月目标价。因此，海通首次给予山东海化“买入”的投资评级。

　　机构来源：海通证券