央行工作会不提M2引人关注
　　经济参考报报道，中国人民银行工作会议日前在昆明闭幕。央行的新闻公告保持了前期中央经济工作会后的政策口径，提出继续实施适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。着力提高政策的针对性和灵活性，特别是要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。
　　不过，与往年不同的是，央行此次并未提出广义货币供应量M2的调控目标。长期以来，中国央行以M2作为货币政策的中间目标，2009年M2的调控目标是增长17%左右。没有预先设定M2调控目标，体现了央行货币政策调控的灵活性和市场化。为了平衡保增长、调结构和管理通胀预期等不同政策目标，今年的货币政策调控将是在实际需求基础上适时微调、适度宽松。国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松说，2010年我们面临的经济形势将更加复杂，国际、国内上还有很多不确定性。国际方面，如果美元走强、人民币也将随之升值，将影响贸易形势；国内方面，资源价格的调整，也将对国内经济形势带来很大的影响。
　　央行的货币政策调控必须对这些复杂性留有余地。不过，2010年货币政策的大方向，还是从09年应对危机时期的非常规政策手段，回归到正常政策的平稳过渡。针对2009年信贷投放的一些问题，诸如地方投融资平台的高负债，2010年也将灵活微调。这也是对中央经济工作会议精神的进一步深化、细化。巴曙松说。
　　对于货币信贷环境，巴曙松表示，根据过去的增长经验，正常年份的适度宽松的M2增速，大致是经济增长速度+物价涨幅+3到5个点的预留空间。
　　如果预计GDP增长9%-10%，CPI增长3%左右，预留货币3%到5%的适度宽松的空间，2010年的货币信贷增长大概就在17%到18%，信贷投放大概在7万亿-8万亿之间。这与2009年比虽然有明显的减弱，但是2009与2010年两年合计信贷规模在历史上仍处于高位水平。巴曙松说。
　　巴曙松预计，在信贷政策逐步恢复正常化之后，2010年基本的金融市场格局可以归结为宽货币，稳信贷。在信贷投放大致稳定的背景下，2010年的流动性可能依然会相对宽松。在2010年，随着国际收支状况的改善，市场流动性将同时由内部的银行信贷和外部流动性两方面来创造，外部流动性，包括贸易顺差和外资流入，可能会构成一个新的流动性增长点。巴曙松说。
　　另外一点重要变化在于，央行今年的四方面重点工作之一是，防范信贷风险和系统性金融风险。央行提出，金融业在支持经济发展的同时，必须防范自身可能出现的风险。在信贷增长比较快的时候，更要注意防范可能出现的风险。
　　要积极引导和督促金融机构加强信贷风险管理；合理评估和有效防范地方融资平台信用风险，加强贷款用途管理，防止变相使用银行贷款作为项目资本金；要密切关注房地产市场变化，严格执行有关房地产信贷政策。央行特别强调。
　　在汇率方面，央行保持了一贯口径继续按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

　　央行汇率政策老调新弹 人民币有望重启升值步伐
　　尽管人民币升值的呼声越来越高,但中国人民银行（下称央行）周三结束的2010年工作会议提出,继续按照主动性、可控性和渐进性原则,完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
　　细心者不难发现,此前关于增强汇率弹性、结合国际资本流动和主要货币走势变化等字句此番消失不见,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定的老调重又提起。
　　观察人士指出,这可能意味着央行在人民币汇率问题上的危机管理将会逐渐回归到正常管理,人民币有望在今年重启升值步伐,但这有赖于出口改善的速度。
　　值得注意的是,国家发改委副主任张晓强近日明确表示,受美元走弱和发达国家量化宽松的货币政策影响,人民币面临新一轮升值压力,可能引发热钱大规模流入,给流动性管理增加困难。
　　而根据国家外管局昨日公布的最新数据,备受市场关注的短期外债继续攀升,新借入中长期外债大幅下降近半。截至2009年9月末,短期外债（剩余期限）余额为2219.79亿美元,比2008年末增长111.94亿美元,上升5.31%。市场人士通常将短期外债数据作为观察热钱流入的指标之一。
　　同日,国家外汇管理局（下称外管局）网站还刊登了2010年外汇管理工作会议的内容。外管局重申,2010年将加强异常跨境资金流出入监测分析,防范和化解跨境资本流动风险。其特别强调,跨境资本流动的规模、频率和形式处于不断的变化和调整之中,经济发展、开放度提高对外汇管理的挑战不断增大。
　　外管局还列明了2010年外汇管理工作的重点:进一步推进进出口核销、外汇市场发展、外汇账户管理、拓宽资本流出渠道等重点领域和关键环节改革;进一步完善异常跨境资金流动监管,构建完善的监测预警体系、非现场检查体系和应急管理体系,加强对异常跨境资金流出入的监测分析工作,对地下钱庄等外汇违法违规行为开展专项打击行动,防范和化解跨境资本流动风险。
　　央行2010年工作会议也提出,要进一步推进进出口收付汇核销制度改革,简化贸易信贷登记管理,探索为国家走出去项目提供外汇资金支持的新模式。其中,允许企业出口收汇存放境外,便利企业灵活运用外汇资金的提法被市场视作亮点。
　　此外,外管局称,今年将进一步完善外汇储备经营管理机制,加大人才引进和培养力度。（.东.方.早.报）

　　新华社：解读央行工作会议传递出的货币政策信息
　　新华网北京１月６日电 题：解读央行会议传递出的货币政策信息
　　新华社记者王宇、姚均芳、姜锐
　　中国人民银行在２０１０年人民银行工作会议上提出，今年我国将保持货币政策的连续性和稳定性，继续实施适度宽松的货币政策，着力提高政策的针对性和灵活性，支持经济发展方式转变和经济结构调整。
　　对此次会议传递出的货币政策信息，经济界人士进行了相关解读。
　　货币政策继续适度宽松
　　央行会议指出，今年将继续实施适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，并根据新形势新情况，着力提高政策的针对性和灵活性。
　　为应对百年一遇的金融危机，我国自２００８年底开始实施适度宽松的货币政策，为在短期内扭转我国经济增速下滑趋势实现回升提供了强有力的货币信贷支持，发挥了关键性作用。专家指出，当前我国经济处在企稳回升的关键时期，复苏基础还不牢靠，货币政策的大方向还不能变。
　　中国社科院副院长李扬认为，目前仍须坚持适度宽松的货币政策，因为政策的过早退出，容易导致复苏的夭折，葬送经济向好的前景。当然随着经济形势的新变化，在继续坚持适度宽松的基调下，政策实施的力度、节奏、重点也应随之变化。
　　把握好信贷投放节奏
　　央行会议指出，今年要引导金融机构根据实体经济的信贷需求，切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月底之间异常波动。
　　数据显示，去年前１１个月我国银行新增贷款量超过９．２万亿元，同比多增超过５万亿元。其中一季度超过４．５万亿元，占前１１个月银行新增贷款总量的四成以上，而上半年新增信贷超过７．３７万亿元，占前１１个月新增贷款总量的八成。纵观２００９年走势，银行信贷增长呈现出明显的前高后低特点。
　　一般来说，一季度乃至上半年都是银行的放贷高峰期，去年这一趋势更为明显。随着监管当局的调控，我们预计今年新增信贷将保持较为平稳的增长态势。交通银行高级金融分析师仇高擎分析认为。(.新.华.网)

　　权威人士：2010年新增信贷目标7.5万亿元左右
　　引导金融机构均衡放款

　　权威人士预计，2010年新增信贷投放目标定在7.5万亿元左右。他表示，金融监管机构今年的工作重点将围绕引导金融机构均衡放款，未来将出台具体措施防止商业银行在月末、季末时点贷款冲规模的现象出现。此外，今年货币政策将更强调灵活性和针对性，将根据实际情况进一步回收流动性。
　　在平稳放贷的基调下，7.5万亿的信贷投放目标，既考虑了今年经济增长所引发的信贷需求，也是在防控风险前提下监管机构可以接受的信贷投放规模。但是，相对于2009年9万多亿的天量新增贷款规模，2010年信贷降幅可能接近甚至超过20%。不过，比起2008年的4.9万亿，以及更早年份的新增信贷投放规模，这一目标仍然相当宽松。
　　据分析人士测算，2010年新增7.5万亿能够保证24%左右的月均城镇固定投资实际增长率，固定资产形成大约能拉动5%左右的经济增长率，在外需改善和消费平稳增长的基础上，有利于实现全年10%左右的经济增长率。
　　未来监管部门将会出台一些具体的措施，促进货币信贷合理均衡增长。目前监管机构仅仅是引导，还欠缺对商业银行贷款投放的硬约束。据了解，包括央行在内的多个部门对如何引导金融机构根据实体经济的信贷需求，切实把握好信贷投放节奏，进行了充分的讨论。监管机构希望商业银行能尽量使贷款投放保持均衡，防止银行为了利润和考核指标的激励在季度之间、月底之间信贷投放的异常波动。
　　2009年，商业银行体系贷款投放大起大落，每到季末商业银行放款冲动格外强烈。尤其是2009年3月份和6月份，当月金融机构新增贷款分别达到了1.89万亿和1.53万亿。其中根据银行间信贷互换数据显示，3月份前两周金融机构的新增贷款并未增长，而最后10天银行突击放贷，甚至某国有大型商业银行月末后两天新增贷款达到1200亿元。
　　而银行业内人士指出，信贷投放的自主权仍旧在银行自身，商业银行应该根据经济发展水平和微观主体对资金的需求程度自主决定放款规模，监管机构提出的均衡信贷投放仍旧较难实现。多年来商业银行贷款一贯前高后低的情况也很难改变。所以均衡放款只能是相对的均衡。
　　此外，今年流动性管理将加强，必要时回收力度将加大。央行刚召开的2010年工作会议提到，未来货币政策将着力增强政策的针对性和灵活性，综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理充裕，加强对金融机构的窗口指导。（.中.国.证.券.报）