当中央定调2010年调结构后，市场一致认同明年A股结构性牛市的观点。中信证券认为，这将导致市场以震荡方式缓慢上涨。中金公司也认为，增长模式转变和政策导向调整，必然使部分行业遭到政策打压，而部分行业得到政策扶持，其带来的结果是单边上涨格局将不复存在，市场以震荡为主。

　　假设经济和盈利出现超预期，市场或能进一步明确上扬趋势。中金公司认为，周期性行业在2009低基数的影响下大幅反弹，如交通运输、基础材料，而金融、消费继续保持稳定的增长，电信、石化、传媒、医疗等行业盈利增速居后。总体来看，消费和出口的表现将是影响业绩是否超预期的两大主要因素，也是观察市场走势能否超预期的关键指标。

　　不过，高盛(亚洲)预计，每股盈利的持续增长将推动2010年沪深300指数达到4300点，意味着潜在回报率超过20%。回报可能集中在一季度和四季度，而对宏观调控的担忧可能使回报率出现大幅波动。

　　即使市场普遍认同业绩提升的确定性，也会被基金缺钱的利空所对冲。中信证券认为，基金仓位维持高位，缺钱状态没有改变。截至上周数据对仓位进行的估计，291只基金平均仓位为83.36%，较前周五下降了0.10%，较12月份高点83.67%下降了0.31%。其中，140只成立时间较长的基金上周仓位水平为80.11%，较前周五下降了0.58%，下降较快。

　　2010年二季度前不能对资本流入抱有过于乐观的期望。安信证券也认为，信贷投放的节奏和股指期货是影响1月份乃至一季度股市行情的两个关键性因素。从目前的情况来看，信贷投放超出预期的概率较小，股指期货对股票指数的正面影响时间比较短。而实体经济对资金的消耗，以及资金流向变化显示的资产配置趋势将对A股估值带来负面影响。因此，判断A股指数继续处于盘局阶段，建议在股指期货及信贷投放的利好推动下适当降低仓位水平。

　　那么，盘整中A股市场在一季度又有哪些投资机会呢?中金公司建议投资者把握2010年消费增长和消费升级、城镇化推进、通缩转向通胀、人民币升值下等几个大趋势下的投资机会，并关注受政策主导的资源价格改革、兼并重组、低碳经济和新能源股等投资主题。

　　高盛(亚洲)认为，内需仍是中国的长期题材，建议继续高配金融股、医疗保健股、互联网、传媒和日常消费品股。另外，题材投资也值得考虑，西部开发、医保改革、汽车和券商是2010年值得关注的主要题材。

　　中信证券认为，高估值弹性行业一季度获超额收益概率较大，包括采掘、信息服务、钢铁、有色金属、交通运输、化工、房地产等行业的估值弹性最高，相对更看好有色金属、工程机械和钢铁板块。推荐盐湖钾肥、丰乐种业、三一重工、 烟台万华、 泸州老窖、宝钢股份、民生银行、天音控股、国药股份、 中国远洋、 潍柴动力、兰花科创、健康元等个股。

　　光大证券认为，一季度流动性相对充裕，政策仍然维持稳定，市场将呈现上涨态势，上证指数波动区间为3050-3650点。建议配置建筑建材、金融、医药、房地产、食品饮料、公用事业等行业，推荐湖北宜化、中国石化、中金岭南、云铝股份、江西铜业、五粮液、中国国航、远光软件、潍柴动力、华天科技等十大金股。