为低碳经济建设光明未来

　　——写在中国化学(601117,股吧)工程股份有限公司A股上市之际

　　十年一剑,打造中国化学工程行业巨子;与时俱进,谱写资本市场辉煌篇章。今日,中国化学工程股份有限公司（以下简称中国化学）将在上海证券交易所正式挂牌上市了。作为国内化学工业工程领域内资质最齐全、业务链最完整的企业,中国化学以显著的技术优势称雄业内,以EPC总承包为代表的高盈利模式赢得市场广泛认可,更以契合我国发展低碳经济的战略方向,迎来了广阔的发展空间。

　　中国化学伴随新中国化学工业的起步而设立,其前身可追溯至1953年的国家重工业部及其后的燃化部、石化部和化工部。作为国家基本建设的骨干力量之一,在新中国工业体系的建设中,中国化学承建了国内90%以上的大中型化工、70%以上的石油化工和30%以上的炼油项目。2008年,中国化学工程集团公司作为主发起人联合神华集团有限责任公司、中国中化集团公司共同发起设立了中国化学工程股份有限公司,并将主要经营资产全部注入,打造向资本市场进军的旗舰企业。

　　“全球化工行(601398,股吧)业中心正在向中国转移,而且这一趋势越来越明显。”中国化学董事长金克宁说,如果看好中国经济长远发展,看好中国重工(601989,股吧)业发展前景,就应当对中国化学的未来发展充满信心。未来3至5年内,中国化学将坚持“工程立业、技术领先”的发展理念,使公司最终成为国内领先、世界一流的国际工业工程公司。

　　信心来源于领先的行业地位。在2008年《工程新闻纪录》225家全球最大承包商排名中,中国化学位居第68位,在《建筑时报》评选的2008年中国承包商60 强中,中国化学位居化工、石油化工工程类承包商第一名。公司下辖的八大设计院,拥有上百项化工、石油化工工程核心技术,中国化学正是通过这些核心技术优势,以设计带动承包,并重点以EPC总承包的方式执行项目,使得公司一直以来业务的毛利率水平明显高于建筑施工类企业。

　　业内人士指出,资质是工程公司开展业务的必备条件,也是区别于新竞争者最有利的标志。基于雄厚的技术优势,中国化学拥有各类资质与许可近四百项,其中化工、石油化工行业工程设计甲级、工程勘察甲级、施工总承包一级、施工专业承包一级等资质共计37项,在国内同类公司中资质最为全面。在本次A股发行路演中,机构投资者均对中国化学的高新技术密集型特质、以设计为主导的EPC总承包业务模式给予了高度认可,认为中国化学领先的行业地位和一体化业务模式具有难以复制性,这将长期保障公司未来主业发展和业绩增长。

　　近些年,随着石油价格的攀升以及国家明确新能源发展的政策方向,中国化学在煤化工、太阳能利用、硅材料等能源产品工业化领域储备了一批专有技术或技术专长。统计显示,2006年以来,中国化学凭借领先的技术优势承揽了国内大部分的煤化工项目,参建或承建了大部分多晶硅项目。2006年至2008年,两项业务收入的年均复合成长率分别达到107.25%和265.98%,对于公司工程承包业务的占比也从2006年的3.00%提升至2008年的11.13%,成长十分迅速。尤为引人瞩目的是,中国化学与清华大学等单位合作开发的流化床甲醇制丙烯(FMTP)技术未来潜力巨大。目前,FMTP技术已经专家鉴定通过,该技术不仅填补了煤制烯烃技术上的一大空白,且打破了国外对煤化工重大关键技术的垄断局面,将对公司未来的业务和收益带来重大的影响。

　　业内人士指出,基于我国的基本国情,以煤为主的能源格局在相当长时期内难以改变,如何清洁高效地利用好煤炭资源是解决我国能源问题、减少二氧化碳排放的关键。而在煤的清洁高效利用过程中,煤制烯烃是公认可行的发展方向,这意味着中国化学在煤化工项目等领域的发展前景依然十分广阔。特别是FMTP 工业技术的开发成功,标志着我国第一个具有自主知识产权的煤制丙烯技术的诞生,实现了丙烯转化原料多样化和“对石油的部分替代”,将能够缓解甲醇产能过剩局面,延伸煤化工产业链,促进煤化工产业的持续、健康发展。可以预期的是,中国化学的重点业务大多属于国家支持的新兴煤化工项目,未来受到国家调控政策的影响将相对较小。

　　分析人士指出,从中国化学新签订单情况来看,2007-2008年其在化工及石油化工行业、多晶硅行业新签订单增长较快,2008、2009年煤化工、其他工程（环境、电力、市政等）的新签订单增长较快,全面发展将为公司后续业绩的增长提供保障。从在手订单来看,截至2009年6月,中国化学在手未执行完毕的合同金额为524亿,是2008年收入的2.3倍,考虑到后续新接订单,公司未来2-3年营业收入将持续增长,从而为公司未来业绩提供保障。

　　此外,中国化学作为国内化学工程领域技术优势领先的领导企业,未来还将积极通过发展PMC、BOT等项目承包方式,抢占国际高端工业工程市场。资料显示,2005年以来,中国化学加大了海外市场拓展力度,推行国际化经营,已经取得良好成效。2009年上半年,公司海外经营业务收入已占到总收入的14.64%。目前,中国化学业务覆盖40个国家和地区,在中东、中亚、东南亚、东欧、非洲等地承建较多项目,从新签订单来看,海外新签订单量已经占到公司总合同的30%左右。分析人士认为,中国化学以特有的工艺技术和工程技术出口海外,将可带动工程承包市场,随着国际经济的逐步回稳,预计公司未来在海外市场仍将有良好的成长空间。