银证保工作会议陆续召开 融资融券股指期货引关注
从今天起，金融监管部门的年度工作会议将陆续召开，从而为2010年的金融监管工作定下基调。其中，证监会、银监会年度工作会议将于本月中旬召开，保监会年度工作会议将于本月21日至22日上午召开。
央行：保发展、调结构、管预期
央行行长周小川不久前在接受《中国金融》采访时表示，新的一年里，央行将认真贯彻落实中央经济工作会议精神，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况，着力提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。把握好货币信贷增长速度，引导金融机构均衡放款，避免过大波动。
他同时指出，当前要进一步加大金融支持经济发展方式转变和经济结构调整的力度。继续落实有保有控的信贷政策，调整优化信贷结构，加大信贷政策对经济社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移等方面的支持，有效缓解农业和小企业融资难的问题。同时，要严格控制对两高行业、产能过剩行业以及新开工项目的贷款。大力发展金融市场，积极扩大直接融资。研究建立宏观审慎管理制度，有效防范和化解各类潜在金融风险，保障金融体系安全稳健运行。
银监会：信贷政策有四大看点
据了解，银监会今年的主要工作也是以中央经济工作会议的基调为主。工作重点将放在继续引导银行业保持信贷政策的连续性和稳定性，进一步加大对经济发展的支持力度；同时提高政策的针对性和灵活性，发挥信贷对调整经济结构的促进作用。
按此前的部署，今年信贷政策预计有四大看点：第一，把握好信贷政策的力度、节奏和重点，加大信贷政策对小企业和三农等薄弱环节的支持，有效缓解小企业和三农融资难问题。第二，防止信贷集中度风险，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，着力提高信贷质量和效益。第三，切实加强信贷风险管理，与时俱进地提高风险管控手段的科学性、针对性，扎实推进固定资产贷款、流动资金贷款、个人贷款三个管理办法和项目融资指引的实施。第四，加大对已发放贷款的风险排查和化解工作力度，督促银行业金融机构从公司治理、根本制度、具体目标、激励机制等方面充分体现风险监管要求，严格控制贷款风险。
证监会：融资融券、股指期货措辞引关注
如无大的意外，历经多年筹备的融资融券和股指期货将于今年正式推出。有关分析认为，即将召开的监管会主报告将对这两项创新的推出时机定下基调，而报告的具体措辞则引人关注。
证监会主席尚福林最近一次就两项创新的用词是适时推出。一种意见认为，报告可能采用择机的措辞，意味着国务院已批准，由证监会选择时机；另一种意见认为，报告可能直接采用推出而不加副词。通过观察发现，一般在报告中，对于预期较近的工作，往往采用适时、加快、择机等副词；对于较远的工作，往往采用研究、做好……准备等表述。当然，由于近年来宏观形势变化一日千里，上述揣测也基本属于文字游戏的范畴。
其他预期热度较高的改革发展工作还包括：发行改革的进一步深化，推动并购重组、支持战略新兴产业发展，研究推进新三板市场建设、加快发展公司债市场，改革完善退市制度、加强创业板上市公司监管、加大打击市场违法违规行为等。而国际板方面，预计是有表态但也有困难的格局。此外，就市场主体的角度看，促进上市公司、证券公司、基金公司规范运作，推动证券公司传统业务转型和新型业务开展等方面，预计也将有举措出台。
保监会：防风险、调结构、稳增长
2010年，保险行业预期将继续围绕防风险、调结构、稳增长主线，从发展速度、业务结构、经营效益等指标上寻找新的亮点和机遇，实现行业平稳健康发展。
在保险公司治理监管工作上，将继续采取有力措施，努力将保险公司治理结构提升到新的水平。进一步完善报告制度、加大问责力度；保险公司分类监管也将继续深入，保险资金运用等部门也将陆续出台相关规章。在此基础上，全行业将健全内控评价分类监管机制，持续有效推动保险公司完善公司治理和内控；保险投资渠道继续有序放开，资产配置空间进一步拓宽。保险资金投资股权和不动产的相应政策有望今年出台；同时，保监会目前正制定《保险公司信息披露管理办法》，要求非上市的保险公司建立制度化的信息披露机制。
值得一提的是，保监会起草了最低资本标准修订方案初稿，目前正在进一步修改中，偿付能力一词有望被资本金代替。 （.上.证）
融资融券尚待鸣枪发令 中信海通有望拔得头筹
如今距离2008年底融资融券联网测试已经有一年多的时间了，在市场热议下，融资融券的步伐渐行渐近，而哪家券商有望拔得头筹引起各方关注。综合市场人士观点来看，中信证券（600030）及海通证券（600837）或是抢跑该项业务的热门选手。
首批名额不会很多
自创业板平稳推出后，人们对推出融资融券和股指期货的预期大增，市场上有关这两项创新业务获得批文的传闻不断，伴随此的是券商板块走势喜人。
在进行了多年的充分筹备后，融资融券如果推出，首批资格将花落谁家？宏源证券（000562）分析师黄立军认为，首批获得试点资格的券商有望从符合以下三个条件的公司中选出：一是资本金等硬指标符合证监会规定；二是参加了2008年的测试；三是在区域内是有代表性的券商。
此前，监管机构曾对开展业务试点给出了一些硬指标，如经纪业务开展满3年，最近6个月净资本均在12亿元以上；分别按对客户融资业务规模、融券业务规模的10％提取融资融券业务风险资本准备等，也从公司治理、风险控制以及资源储备等角度提出了软约束。并在2008年10月25日召集海通证券、中信证券、光大证券（601788）、招商证券（600999）、国泰君安证券、申银万国证券、国信证券、广发证券、银河证券、华泰证券及东方证券等11家券商、沪深证券交易所及中登公司联合进行了融资融券首次联网测试，当年11月8日又进行了第二次测试。
黄立军推测，从软约束看，创新类券商基本满足上述条件；从硬指标看，满足条件的创新类券商也应在20家以上。
参照2009年中期净资本，海通证券、中信证券、光大证券、招商证券、国泰君安证券、国元证券（000728）、申银万国证券、国信证券、广发证券和齐鲁证券依次为净资本最充足的前十家券商。黄立军说：可以确定的是，首批名额将只会给参与了测试的券商。而这11家测试券商有8家在行业净资本列前10名，10家在行业净资本列前20名。尽管符合上述条件交集的公司有8～10家，但最终结果的得出肯定要经过各方博弈，加之监管机构态度谨慎，因此，首批资格将不会很多。其中净资本充足的公司由于风险覆盖能力强将获得监管机构的青睐。
黄立军预测，未来融资融券首批有可能选择3家券商，按注册地选择，上海、北京、深圳各一家的可能性较大。上海的海通证券和深圳的中信证券希望最大。他认为，考虑到营业网点数量、行业代表性、地域分布等因素，如果首批资质范围扩大，银河证券、招商证券和国泰君安等公司也有可能获选。
中信建投分析师魏涛也表示，由于首批企业存在试点意义，监管机构不可能将范围扩得太大，综合来看，中信证券和海通证券将是入选概率最高的两家券商。
这一说法，尽管并未获得中信证券和海通证券的确认，但无可否认的是，这两家券商的确有实力来支撑。
券商亟待发令枪响
我这两天也四处询问，但是目前没有得到任何确切的消息。针对融资融券即将推出的传闻，一位参加了去年测试的大型券商有关部门负责人表示，经过长期筹备，该公司早已做好开展业务的准备，就算融资融券明天推出，我们也能马上跟上。
上述负责人的期待不无道理。据魏涛测算，长远来看，融资融券可以提升券商收入30％左右。如果融资融券交易额占到市场成交额的15％，则融资融券金额将达5000亿～8000亿元，为证券业贡献500亿～700亿元的收入。
而从券商受益情况来看，魏涛认为，融资后估值低的券商受益于融资融券的程度较大。融资融券初期由于仅限于券商自有资金和自有证券，短期对证券行业业绩影响有限，但对行业的估值水平有一定提升。目前，各券商特别是已融资券商闲置大量资金，拖累了ROE(净资产收益率)，进而拖累公司的估值水平。但若未来政策放开，不局限于自有资金的融券得以推行，将较大程度地提高券商的经营杠杆和业绩，提升券商的估值水平。
魏涛说，根据测算融资融券业务对各大券商的影响，该业务对券商营业收入和利润的贡献度依次为：国元证券、光大证券、海通证券、招商证券、华泰证券、长江证券（000783）、中信证券、广发证券。 （.中.国.证.券.报）
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