上周沪深300 上涨4.41%，银行板块上涨6.45%，跑赢大盘。上周有关股指期货已获批准的传言刺激银行股大幅上涨，我们认为股指期货的推出有望成为推动银行板块走高乃至市场风格转换的催化剂。股指期货作为一种价格发现机制，其主要作用体现在提高市场效率方面，我们认为股指期货对市场整体的影响偏中性。另一方面，股指期货可能改变不同板块的相对估值，最终导致低估值板块的估值回归。

　　银行业PE 较沪深300 折价率目前已达41%左右，比历史平均折价率高10%;行业PB较沪深300 折价率也有18%，高于08 年以来平均值16%。无论从哪个方面看，银行业估值水平都处于低位。股指期货对银行业更重要的影响在于心理层面，在基本面判断分歧不大的情况下，要改变市场对于银行业的观望情绪，需要的是某种实质性的、足以引发市场热情的催化剂，而股指期货作为酝酿多年的金融创新满足这一条件。剔除估值因素，沪深300 权重高的银行受益股指期货程度较高。沪深300 权重最高的银行依次为招行(3.54%)、交行(3.04%)、民生(2.67%)和兴业(2.53%)，其中招行、交行和兴业本周股价表现居行业前列。个股选择上，我们继续看好业绩优异、估值有安全边际的民生银行、招商银行、兴业银行、深发展、浦发银行、交通银行和建设银行。

　　◆行业动态：

　　1、市场传言国务院已批准股指期货。2、上海住房保障房屋管理局等部发布《关于本市贯彻国务院常务会议精神进一步促进房地产市场健康发展的实施意见》。3、上海公积金管理中心下发《关于2010 年执行住房公积金个人购房贷款政策的通知》。4、财政部发布《金融类国有及国有控股企业绩效评价实施细则》。

　　◆公司跟踪：

　　1、交行聘任牛锡明为行长。2、工行提名王丽丽为执行董事候选人、聘任罗熹为副行长。3、工行表示五年内境外利润占比达10%。4、建行收购太平洋安泰人寿保险50%股权。5、招行被指定实施4000 万欧元绿色中间信贷项目。6、中信拟发行不超过250 亿元次级债或混合资本债。7、华夏拟出资1 亿元设立北京大兴华夏村镇银行有限责任公司。

　　我们维持银行业“买入”评级：

　　预计 2010 年行业业绩增速 28%，资产负债表仍然稳健，再融资需求小于市场预期。目前行业估值显著偏低，一季度业绩同比高速增长及股指期货预期增强有望成为板块启动催化剂。个股选择上，我们继续看好业绩优异、估值有安全边际的民生银行、招商银行、兴业银行、深发展、浦发银行、交通银行和建设银行。