无锡金百灵 孙 皓

　　2010年首个交易日，A股市场未能如多数投资者所愿实现开门红，两市股指双双回调，收盘跌幅均超过了1％，量能也出现萎缩。笔者认为，由于量能不济，大盘短期持续上攻难度加大。投资者应在理性基础上建立新年预期。

　　3300点上方压力不小

　　作为2009年后期的重要压力点位，3300点曾数次阻饶多头大军的上攻步伐。今年首个交易日，3300点再一次扮演了拦路虎的角色。

　　回顾2009年行情，7月下旬大盘攻上3300点时沪市放出了2000亿元的巨量，此后11月下旬在该点位附近又放出了近3000亿元的天量，12月初再上3300点时沪市日成交也有2600亿元，无论从日K线、周K线还是月K线上看，3300点附近都堆积了大量的套牢盘，对市场构成的压力不容忽视。尽管元旦前股指一度连续拉升，大有实现V型反转之势，但反弹过程中量能配合十分有限，沪市日均成交量不足1300亿元，而昨日大盘冲高至3295点后就拐头向下，沪市成交也仅有1365亿元。如此萎靡的量能，使得大盘短期迅速冲过3300点变得异常困难。

　　量能不足的局面与当前市场形势密不可分，即市场扩容压力持续不断。继去年12月创下12年以来单月新股发行数量新高之后，本月新股扩容并未减缓。本周就将有14只新股发行，昨日三只、今日三只，周四还有八只创业板个股发行。下周已经确定周一还将有四只新股发行。如此密集发行新股，大体上看是为了确保市场实现其融资的功能，同时也表明了监管层有意通过增加市场供给，挤压泡沫的意图。由此看来，大盘短期继续受制3300点的可能性较大。

　　新年预期理性为上

　　新年首个交易日大盘就受阻于3300点，光脚中阴日K线让许多期待开门红的投资者感到失望。不过，笔者认为这样一根阴线反而不是坏事，它能让投资者更加理性对待已经展开的2010年行情。

　　从历史上看，2000年至2009年十年间，2002年、2003年和2005年这3年新年首个交易日分别下跌了2.10％、2.73％、1.87％，其中2002年和2005年年线最终以阴线报收，2003年市场表现也并不理想。从历史规律看，新年首日下跌，当年年线收阴的概率较大。同时在历史上，沪指年线总共收出了8根阴线，其中有4年首个交易日是以阴线报收的。尽管数据不是绝对的，但还是要提醒投资者，在2009年股指已经大涨80％，中小板更是逼近历史高点的背景下，需要理性预期今年的行情。

　　另一方面，从全年资金面来看，虽然年初新的信贷将集中投放，市场资金面压力会有一定程度缓和，但纵观今年全年，流动性显然难以维持去年的充裕局面。首先，随着经济不断复苏，市场上的大量资金会助推通胀的发生，流动性适时回收的预期增强。其次，股票供给不断增加。农业银行、中国移动、中国电信等大型国企以及红筹股都有望陆续登陆A股市场，国际板也有推出可能，大量的中小企业也将会在创业板陆续上市。再次，2010年是限售股解禁的高峰年份。按照2009年年底的价格计算，明年的解禁市值将接近6万亿元，是股改以来解禁的最高峰。最后，银行等权重股的超级再融资不可避免。总之，一级市场持续不断的扩容步伐以及解禁压力，使得资金面紧张的预期难以完全消除。

　　综合看，2010年的市场依然充满着不确定性，当2008年末多数舆论不看好2009年之时，牛年的牛气给出了最终答案。眼下舆论充斥着对2010的看好之词，投资者不妨多些思考，理性面对新年预期。不过，股市任何时候都是有机会的，2010年的机会将是结构性的，相信投资者只要好好把握每年都有的年报盛宴、今年特有的世博会和亚运会以及经济转型过程中的行业机会，今年的收益也会较为可观。