机构解读转让限售解禁股征税
　　券商：新政影响甚微
　　针对财政部、国税总局和证监会关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税的新规，券商分析人士指出，该征税政策更多的是为了体现市场的公平性，完善转让限售解禁股所得税政策，该政策对二级市场交易则影响甚微。
　　申银万国证券研究所市场研究部副经理、高级分析师钱启敏昨日在接受证券时报记者采访时指出，对个人转让限售解禁股征收20%个人所得税是为了体现社会的公平性，使战略性投资者与普通投资者在投资收益上更趋平衡。而具体到二级市场方面，由于该政策并未对个人投资者所转让的限售股持有时间做出规定与豁免条件，也就是说，该政策自今年1月1日起实施后，个人投资者无论何时转让限售股都要征收20%的所得税，因此在股价上涨过程中，有减持意愿的个人投资者不会因为征收税率而延缓减持。而政策对个人在沪深证券交易所转让从上市公司公开发行和转让市场取得的上市公司股票所得则继续免征个人所得税，所以该政策对二级市场影响是中性的。
　　对此，天相投顾首席策略分析师仇彦英也持相同的看法。他表示，对个人转让限售解禁股征收20%个人所得税，对二级市场的影响非常小。他认为，该政策是对法人转让限售股征收所得税之后，对转让政策税收的一个补充与完善 。这样做的目的，是为了进一步防止机构投资者通过转让给个人投资者而间接减少交纳所得税的行为。该政策对二级市场的影响则非常小，不会影响到个人投资者转让限售股的计划和步骤。(.万 .勇)
　　基金：或引发市场波动
　　本报讯 针对个人转让限售解禁股将征20%个人所得税，一位业内资深基金经理对证券时报记者表示，一方面，对个人转让限售解禁股征税会抑制减持冲动，但另一方面，为了获得更大的利润，这一政策可能会迫使限售解禁股的持有者进行运作，由此产生的抛压会对市场带来一定的压力。
　　上述资深基金经理解释，如果限售解禁股的持有者看好上市公司的发展前途，他可以在沪深交易所大宗市场交易套现，完成交易后交税，然后倒手再买进上市公司的股票，随着公司的持续向好发展，上市公司盈利能力持续提高，股价相应抬高，这些投资者可以继续获利，由于目前二级市场的个人投资者获利并不用交税，所以这部分利润也不用交税；而如果限售解禁股的持有者不看好上市公司的发展前景，他也可以在大宗市场交易变现，然后买入其他看好的上市公司股票，随后的获利也不用交税。从这两方面看，这个政策可能会对市场产生一定的影响。
　　另外一位基金经理对记者表示，在这个政策出台后，基金经理更需要挖掘所投资公司的真实价值，如果只是追随概念，投资的上市公司没有真正的投资价值，基金可能会被大小限持有者玩得很惨，大量的大小限抛给基金后，基金很难获利。未来资金可能会追捧优质的上市公司，这部分上市公司会获得更高的溢价。
　　北京一位基金经理则表示，早就该对限售解禁股征税，这可以看做监管层对资本市场的呵护。随着创业板、税收制度的完善，未来中国资本市场可以期待更多，包括一系列制度创新和国际化进程等。(证券时报 .杜.志.鑫)

　　限售股征税利好有限
　　都市时报记者 钟国华 新年伊始，管理层就出台针对股市的第一道利好消息--个人转让限售解禁股将征20%所得税。
　　但据本土专家分析，由于个人持有限售股较多集中在中小板、创业板等企业中，在所有大小非中所占比例较小，预计利好有限，至多只会影响到节后开市首日的红盘开盘或半天左右盘面。
　　二级市场买卖股票继续免税
　　经国务院批准，财政部、国家税务总局和证监会12月31日联合发布了《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》。此举是为一步完善股权分置改革后的相关制度，发挥税收对高收入者的调节作用，促进资本市场长期稳定健康发展。
　　根据通知，自2010年1月1日起，对个人转让限售股取得的所得，按照财产转让所得，适用20%的比例税率征收个人所得税。大众关注的在二级市场买卖是否开征所得税问题，通知表示，对个人在上海证券交易所、深圳证券交易所转让从上市公司公开发行和转让市场取得的上市公司股票所得，继续免征个人所得税。
　　云南财经大学金融学院证券投资系刘锡标教授分析，虽然在二级市场继续免税，但未来走向征税可谓是大势所趋，此政策或许会触动某些人的神经，例如在中小板公司的一些因持有限售股而造富的高收入群体，他们可能会担心未来还要继续出台哪些调控政策，而且征税并不是限制其卖股票，相对于其限售股的低廉成本，无非是少赚20％而已，因此可能会促使这部分人加速兑现的进程。
　　陈发树减持现象今后将征税
　　通知指出，此次涉及的限售股包括三类：一是股改限售股，二是新股限售股，三是财政部、税务总局、国务院法制办和证监会共同确定的其他限售股。
　　刘锡标教授分析，此举对于诸如中石油、工商银行这样的国有大企业，限售股中没有个人股东的大盘股并没有影响，针对的主要是那些有自然人股东的民营企业。大小非中的个人股东，在主板中数量并不多，但在中小板和创业板中持股数则相当可观。例如去年出现的陈发树巨额减持现象就将再也无法避税。
　　陈发树去年5月减持紫金矿业股权1.01%近1.5亿股，套现13亿元后，2009年5月25日至7月1日，他在二级市场上又减持了其所持有的紫金矿业1.4734亿股，总计套现接近30亿元。他的套现行为遭遇关于逃税的质疑，当时新华都集团的回应是：中国现有法律实行暂缓收取资本利得税，即在二级市场减持可以暂缓缴税。陈发树个人持有的紫金矿业股票在二级市场减持所得收入，是符合当前相关法律法规政策的。
　　创业板制造富豪也将面临征税
　　据西南证券研究发展中心研究员张刚统计，年末时分中小板公司发起股东再现大规模减持套现潮。自11月份以来共有海鸥卫浴、江山化工、东源电器、莱茵生物等15家公司的股东通过大宗交易等方式减持套现合计超过10亿元。由于一些小股东减持的情况不必公告，所以预计实际减持数量可能要远远超过上述统计数字。在大规模减持的股东中，多数不是第一大股东，且多为民营企业和自然人性质。第一大股东和国有企业进行大规模减持的现象很少。
　　由于上市不久，创业板所制造的这些富豪们，例如上市首日就诞生了106名亿万富豪（首批上市28家公司披露的前十大股东中，个人持股就有196人）的股票，目前都还没到解禁期，但由于创业板公司有部分限售股的解禁期限只有一年，一年多以后，他们就将纷纷面临征税问题。
　　今年股指表现
　　将不如2009年
　　刘锡标最后分析，征税的消息对市场将只是短暂性地利好，中长期还要看国家宏观经济以及股市内在运行规律的影响。展望新一年行情，他认为，当前市场处于比较尴尬的地步，虽然整体估值并不高，但存在局部性高估和泡沫，例如中小板、题材股、创业板等等，预计明年股指表现会比较稳定，但从股指的总体涨幅，可能会不如2009年。
　　但预计其中也将存在结构性机会，尤其是在今年股指期货、融资融券将推出的预期下，2009年涨幅不大、市盈率较为合理的银行、石化、铁路等大盘股将会表现较好。（都市时报）