一家机构推荐思源电气

　　在输变电行业演绎苏宁模式的神话。输变电设备市场容量往往存在天花板，高端产品存在一定的技术壁垒，但是思源电气通过采取产品外延式扩张的方式和正确的时机选择，实现了持续的高增长。首先，公司紧跟行业脉搏，通过购买技术或者收购公司的方式，快速实现外延式扩张。其次，在高速成长阶段避重就轻，突围市场容量最大的110Kv/220kV设备市场，包括开关、互感器、电容器、GIS。再次，初具规模阶段大胆出击，潜伏最具增长潜力的前沿市场，比如SVG、数字化变电站。
　　消弧线圈、开关和互感器已成为公司的现金牛业务。消弧线圈公司的市场份额超过40%，收入贡献比例则逐步下降，08年为26%，未来收入增长率在5%-10%之间。开关包括126kv和252kv隔离开关和126kv断路器，开关在输变电设备中投资占比约为16-17%，但是GIS替代现象明显，未来增速在10%-15%之间。2008年，公司126kv开关产量居第一，252kv开关和126kv断路器也居于行业前三位，2008年开关占销售收入比重为36%。互感器也是公司的收入稳定来源，国网招标中公司互感器业务连续三年第一，且市场占有率出现上升趋势，预计增速在15%-20%之间。
　　电力电容器、GIS是公司的明星业务，公司业绩高增长的双引擎。公司电力电容器业务刚刚开始打开市场局面，08年和09年增长率分别超过100%和50%，先后在南方电网、国家电网取得一定市场份额。随着直流输电投资加大，电力电容器业务近两年维持30-40%的增长率。GIS已被电网公司广泛采纳，公司126kvGIS刚刚量产，252kv明年量产，搭上GIS高速增长快车，预期未来三年GIS是公司主要看点之一。
　　SVG、数字化变电站赋予公司无限的想象空间。SVG属于节能型产品，是SVC升级产品，如果电网加大节能投入，国家重视低碳经济，钢铁、冶金、电网等采用SVG，市场每年容量超过35亿，市场潜力巨大。数字化变电站则是智能电网建设中的典型配置，改造和新造变电站均有数字化需求，预计每年需求超过50亿。数字化变电站方面，公司具备智能化一次设备和二次设备的协同优势，已有110kv样机通过KEMA验证。这两块业务存在有限竞争，进入壁垒较高。
　　估值与投资建议:考虑投资收益，我们预测未来三年EPS分别为2.09、1.15、1.44元。扣除投资收益，我们预计未来三年的EPS分别为0.71、0.84、1.12元。我们认为给与公司2010年25-30倍PE较为合理，并考虑到平高股权增厚每股价值3.04元，公司合理价格在25-29元之间。（东方）

一家机构推荐罗莱家纺

　　1、罗莱家纺作为传统大行业中的优质小公司，发展空间和竞争优势明显。
　　目前除富安娜、梦洁、水星、红富士等与其分享中高端家纺消费加速大蛋糕外，其他二三线品牌短期内尚难以企及;、国内家纺行业或将进入多元化驱动因素时代。公司通过强化加盟为主的渠道策略和层次分明的多品牌策略，业绩有望保持快速增长态势。
　　2、预计未来几年公司营业收入复合增长率在22%以上，由于公司期间费用控制较好、发展步伐稳健，预计净利润复合增长率在30%以上。
　　年公司每股收益分别为1.04、1.37和1.78元。维持推荐投资评级。
　　3、罗莱是国内中高端家纺行业的领先企业之一。通过成功运用多品牌矩阵战略和加盟为主的狼性扩张策略，公司在终端数量、品牌数量及营业收入等方面全面领先同行，显示出极强的发展潜力。
　　4、以加盟为主的渠道拓展策略适应当前行业发展阶段。公司优势区域主要集中在华东和北方地区，2006-2008年主营业务收入中来自华东的均超过。预计未来仍以加盟为主，直营终端数量年均增长在20-30%左右，加盟渠道数量增长在20%左右。
　　5、继续强化以罗莱品牌为核心的多层次品牌矩阵战略。公司已形成了核心品牌、增长品牌和中指品牌等错落有致的品牌经营矩阵，使公司收入增长保持在一个较快且稳健的水平之上。
　　6、国内中高端家纺消费或将进入多因素叠加驱动时代。随着居民收入水平提升及欧美消费文化的渗透，过去以新居和婚庆为主的中高端家纺消费驱动因素，有望过渡至消费升级、体验优良品质及与应不同的风格、家饰文化引导、她时代需求和替换需求等与传统消费驱动因素相叠加的新时期。
　　房地产等下游需求驱动因素减弱风险;二三线品牌快速崛起对行业的冲击;以及公司新品开发未能满足消费者偏好和原材料涨价侵蚀盈利风险等。（平安）

一家机构推荐桂林旅游

　　研究结论
　　收购优势景区资源有助于增强公司长期竞争力。在公司的战略规划中，地区资源整合是战略发展的重点，这几年公司也一直致力于收购周边的优质景区，但大型景区项目却较少。此次的两江四湖和漓江大瀑布项目是桂林地区少数的几个优质景区项目，尤其是两江四湖是国家4A级景区，作为桂林一条全新的旅游线路，已开通夜游和日游产品，未来与桂林传统的三山二洞相结合可形成一条新的旅游线路，发展前景非常广阔。对公司此次收购的项目，我们维持积极的评价，中长期来看增发收购以上优质资产是公司的一次战略性机遇。
　　2010-2011年行业有望出现持续快速恢复性增长，前景看好。由于08-09年旅游业受到一系列负面因素影响，公司业绩出现一定程度下滑。当前情况，甲流虽然对国内旅游影响尚有限，但对入境游影响较大，桂林地区入境客源的比重占到近20%，受到负面影响相对较大。随着春节黄金周等传统假日的来临，旅游行业有望出现持续快速的回复，短期内需求有望出现爆发式增长，对公司产生积极影响。
　　大桂林的交通条件进一步改善，助推公司业绩增长。景区通达性的提高将推动国内外游客特别是珠三角及东南亚游客的增长。桂林至贺州高速公路已通车，广州至贺州高速公路的通车后，由珠三角地区驾车4小时即可抵达桂林;贵阳至广州高速铁路桂林至广州段通车后，由广州乘火车至桂林仅需3小时。上述两线交通线路通车后，桂林作为珠三角后花园的旅游度假功能将进一步加强，这将直接刺激珠三角地区自驾游和公路客运游游客数量的增长，拉动桂林周末休闲度假旅游产品的市场需求。
　　短期来看，增发有助于增厚公司每股收益。考虑到甲流对国内旅游业影响尚有限，上调公司09年每股收益至0.19元。如果2010年初成功实行增发，则全年业绩有望达到1.1亿元，按照2.77亿股本测算，每股收益0.40元。桂林漓江大瀑布酒店、两江四湖和福隆园项目将成为未来主要的利润增长点。目前股价2010年动态市盈率19倍(增发后)，考虑到收购优势景区资源长期利好，维持增持评级。
　　催化剂：景区提价预期。公司下属景区近年一直没有提价，在旅游内容和服务升级，行业需求回暖的有利背景下，桂林地区主要景区有较强的提价预期。如，两江四湖日结算价有望从25元/人次，提高至30元/人次;夜游结算价有望从目前的105元/人次(含代理费)提高至120元/人次，幅度平均在15-20%，初步预计2010年二季度将实施。银子岩和漓江游船也有提价预期。
　　主要风险：增发如果慢于预期，或者募得资金不足，会影响短期业绩，从而影响我们盈利预测的准确性。（东方）