超跌地产股 基金调仓催生新机遇
　　受地产调控政策的影响，房地产板块在过去的一个多月中表现一直不佳。自2009年12月8日至2010年1月29日，板块内的个股普跌，整体跌幅高达24.98%，远高于同期上证综指9.81%的跌幅。我们预计未来一段时间内，地产板块有望率先反弹，建议投资者关注超跌反弹过程中部分地产股的阶段性投资机会。
　　股价反应紧缩预期
　　从2009年末以来的地产股市场表现来看，普遍呈现下跌-平台整理-再度破位下跌的三阶段走势。数据显示，截至2010年1月29日，房地产板块2009至2010年整体市盈率分别为22.59倍、15.93倍，行业盈利增速接近30%。从中长期来看，对于仍受益于中国城镇化进程以及人口红利的房地产板块来说，这样的估值水平并不贵。
　　从短期来看，作为先导性产业的地产股前期部分透支了经济复苏的预期，而在经济实质性的复苏之后，股价开始受困于紧缩政策的实施。与此同时，地产股更是对未来进一步的负面预期已经提前反应，股价中包含了政策收紧预期。而鉴于房地产具体的政策会根据市场的变化而变化，前紧后松的可能性更大一些，如果未来政策调整的结果比当前的预期要好，那当前市场对政策的担忧则未免有些过度。
　　基金调仓带来机遇
　　从基金披露的2009年年报来看，目前股票型与混合型基金持有现金仅有1651亿元，在净赎回压力加大的背景下，高仓位的基金首先会选择大幅减仓，近几周的基金仓位监测也显示了这一点。在减仓告一段落、市场调整较为充分、股指期货即将推出之际，基金将不可避免地面临调仓的问题，地产板块有望重新受到青睐。
　　从基金配置来看，股票型与混合型基金在地产股上的配置金额达到857亿元，占股票投资市值的4.41%左右，低于股票市场标准行业4.63%的配置比例。我们认为，在融资融券与股指期货等创新业务的推动下，基金将地产行业提升至标配是大概率事件，那么，地产股将会增加近100亿元资金的流入。
　　关注超跌反弹机会
　　鉴于前期地产股调整比较充分、政策负面效应边际递减且又面临基金调仓的机遇，地产股有望出现反弹。从市场层面来看，我们预计一线龙头地产股止跌后开始震荡整固，而具备区域概念、资产注入题材以及年报预期的二、三线地产股将率先反弹，前期跌幅较大的个股反弹空间更大。综合众多因素，我们建议投资者关注招商地产、苏宁环球、信达地产、冠城大通、华发股份、苏州高新以及云南城投等相关公司。（中原证券,上证）

　　受捧程度超过世联地产 易方达7只基金进驻焦点科技
　　

　　408.48万股对于一个大盘股来说并不算多，但对于新股焦点科技而言，却意味着17.38%的流通盘，也意味着2.7亿元以上的市值。令人震惊的是，国内基金界大佬易方达旗下的7只基金在焦点科技上市后的不到20个交易日里，便在二级市场上疯狂扫货，将上述408.48万股公司股份收入囊中，一举占据了十大流通股东中的7席。
　　面对机构资金的疯狂，市场各界不禁发出疑问，到底焦点科技具有怎样的魅力，让其成为了易方达的焦点？在易方达七雄集团作战模式的推动下，公司股价又是否能重复世联地产的神话？
　　易方达七雄竞折腰
　　对于去年12月才登陆A股市场的新股焦点科技来说，2009年净利润21.03%的同比增幅也许难以让人感到兴奋，不过，公司披露的股东情况却足以让所有人大吃一惊。因为公司前十大流通股东名单中，易方达旗下的基金占据了其中的7个席位。对此，一位投资者在股吧中颇有诗意地留言称，焦点科技如此多焦（点），引得易方达七雄竞折腰。
　　《每日经济新闻》记者统计发现，易方达积极成长、易方达价值精选等7只基金合计持有408.48万股公司股份，占流通盘比例达到了17.38%。值得注意的是，这部分股份全部是这7只基金在2009年12月9日至2009年12月31日从二级市场购入的，而非网下配售。另外，从焦点科技此前公布的《首次公开发行股票网下配售结果》来看，易方达系基金对焦点科技垂涎已久，曾重兵参与了公司网下申购，不过由于中签率的问题，近3000万股的申购额仅获配约11万股。
　　业内人士分析认为，易方达基金作为国内基金行业的大佬，旗下7只基金采取集团作战的形势，在不到20个交易日中大肆从二级市场买入公司新股，确实令人吃惊。这种行为不禁令人回想起2009年8月初上市的世联地产，当时世联地产在上市后受到泰康人寿等机构资金的竞相追捧，股价从上市之初的19.68元一路大涨，最高摸至70.85元，成为2009年最牛新股之一。
　　上述人士指出，相比世联地产，焦点科技所受到的追捧更要热烈得多，而且从公司股价的走势来分析，相信易方达积极成长等基金的持股成本与目前的股价相比差距并不大。那么，一个充满诱惑的疑问就摆在了市场眼前，焦点科技究竟有多少值得投资的焦点，易方达基金的集团作战是否暗示着巨大的投资机会呢？
　　焦点科技焦点何在？
　　根据焦点科技《招股说明书》介绍，公司是国内领先的综合型第三方B2B电子商务平台运营商。公司自主开发、运营的中国制造网电子商务平台主要为中国供应商和全球采购商提供信息发布与搜索等服务，已成为全球采购商采购中国制造产品的重要网络渠道。根据iResearch发布的2008年中国B2B行业年度数据，就第三方B2B电子商务平台营业收入市场份额而言，公司名列第三。
　　实际上，随着近年来国内中小企业对外出口贸易额的增长，市场对第三方B2B电子商务平台服务的需求迅速扩大。焦点科技搭建的电子商务平台注册会员数由125.12万增至361.7万，2006年度、2007年度、2008年度以及2009年上半年净利润分为1085.28万元、6416.78万元、7524.84万元和3406.04万元。一位分析师指出，焦点科技最大的优势就在于抓住了电子商务发展的机遇，提前进入并在细分行业中占据了一席之地，直接导致公司业绩在2007年产生了爆发式的增长。而随着电子商务的飞速发展，公司将继续享受到这一诱人的行业盛宴。
　　但同时，焦点科技也不可避免地有着成长的烦恼，上述分析师指出，虽然目前公司B2B电子商务平台营收份额列入国内前三，但是其最大的竞争对手阿里巴巴的市场占有率超过50%以上，焦点科技各方面的指标都只有阿里巴巴的十分之一。如何在行业巨头的竞争中顺利发展，是公司面临的最大难题之一。
　　对于这一问题，焦点科技方面表示，通过在经营中采用不同的竞争策略，公司取得了较好的经营成果。如注册收费会员服务相对低价策略、认证供应商服务相对高价策略。特别是公司专注于为中小企业扩大对外经济贸易领域，这种策略更有针对性，可以集中优势力量提高自身的产品与服务质量，获得满意的经营业绩。2008年，公司全面摊薄净资产收益率就到了38.41%，明显高于阿里巴巴的24.26%以及生意宝的8.52%。
　　基金选股首重成长性
　　也许在了解了上市公司的情况后，投资者仍然不能完全理解易方达基金的疯狂。那么，在各位基金经理的2010年投资策略中，也许您能够从中得到一定的启发。
　　陈志民所掌控的易方达积极成长以115.98万股的持有量雄居焦点科技前十大流通股东之首。同时兼任基金投资部总经理的陈志民在谈到市场展望和投资策略时就表示，周期类行业个股受调控预期影响，可能较难存在持续的超额收益，而受益于经济增长方式转型的新材料等新经济模式板块可能受到市场的追捧。因此，易方达积极成长将优选成长性高、有持续成长能力、定价相对合理的超速成长公司。除了陈志民以外，其他多位基金经理也表达了类似的看法，成长性似乎成为了易方达7只基金选股的重要法则。
　　无独有偶，近日对焦点科技进行了实地调研的国信证券分析师凌晨对焦点科技的前景也非常乐观。他认为公司宏观经营环境与微观经营能力都将大幅改善，2010年公司将步入高增长期。虽然目前公司与阿里巴巴存在巨大差距，但是从其下游客户的反馈来看，公司的市场空间还非常广阔。长期来看，随着公司上市之后市场整体形象的提升、销售队伍布点完成和能力提高，公司市场份额将得到提升。
　　值得一提的是，除了上述乐观派以外，也有一些分析师的表现非常谨慎，一位不愿具名的分析师表示，公司所在行业已经形成了阿里巴巴一家独大的市场格局。目前，公司营收仅占市场总营收的3%。面对实力强大的竞争对手，公司依靠提高市场份额求发展的机会不大，公司未来的增长动力将主要来自中国B2B行业整体的迅速发展，目前的股价已经充分反映了公司基本面的状况。（每日经济新闻 李智）