3000点战还是和？基金投资思路分野
　　没有了流动性的强大支撑，没有了一致看好的市场热点板块领涨，没有疯狂助涨的人气，面对瞬息万变的市场，如今基金的投资主张大大分野。
　　记者注意到，最近一段时间，基金阵营出现两大投资派别，主战派基金依然坚守在一个月前布局的中小盘成长股，而主和派调入低估值的金融股和消费等个股进行防御，并积极短线参与题材股。
　　主战派基金不愿杀跌
　　在目前市面上，一些船小好调头的中小盘基金开始注重另类投资思路，重视精选一些非主流中小盘成长股。面对跌势汹汹的市场，一些坚守派基金眼看着今年浮盈悉数回吐，也并不愿加入杀跌行列。
　　我管理的基金的份额已经翻倍，所以仓位是下降的。我目前的投资组合基本没有变，没有进行调仓。深圳一家小公司投资总监向记者直率地表示。
　　记者注意到，该位投资总监管理的基金今年收益排名靠前，旗下的中小盘重仓股上周开始暴跌，本周申购资金大规模流入，这才使得该基金最近一周净值下跌幅度仅有3%，但今年的浮盈已基本回吐殆尽。该投资总监认为，流动紧缩，市场会引发恐慌，暴跌原因也在于此，新疆、海南和安徽等区域板块纯粹是用资金堆出来的行情，我不会对这类主题投资机会投以太多关注。
　　少数基金究竟不愿杀跌，还是来不及减仓？这不会有准确的答案，但是可以看到，成长型基金已倒在暴跌血泊当中。统计显示，截至本周四，最近一周净值跌幅超过6%的开放式股票型基金多为定位于成长性的基金，包括易方达价值成长、中邮核心成长、工银稳健成长、诺安成长和新华成长等。
　　主和派基金避险
　　随着市场从急跌变为缓跌，在全球流动性收紧提上议事日程的担忧下，股指盘整在3000点附近，一场旷日持久的多空拉锯战或许已然开始。本周，大盘蓝筹股始终震荡起伏不定，再融资、大小非和新股等市场本身酝酿的流动性的确实担忧与日俱增。
　　而基金阵营内部，主流派基金或已减仓避险，高位减持强周期行业，包括煤炭、有色、券商、机械和区域板块。
　　本基金在操作上降低了股票仓位，规避了部分损失，但是由于周期性行业配置比较高，在净值上跌幅较大。大成精选基金经理曹雄飞最近表示，市场上涨缺乏动力，因此操作上计划维持适中的股票仓位，积极寻找优质个股带来的自下而上的投资机会。
　　统计数据显示，明星基金经理王亚伟也在大幅减仓。此前一周，华夏大盘和华夏策略分别减仓9%和7%，两只明星基金仓位分别降至80%和70%以下。
　　数据显示，因为配置了较多钢铁、地产、煤炭、化工、汽车、券商等强周期板块，减仓过慢的基金净值严重缩水，短短一周多时间，净值缩水10%者比比皆是。
　　分析人士指出，市场反复争夺3000点整数关口，由于看不见短期刺激市场见底上涨因素，愿意减仓避险的基金或将越来越多。
　　华宝收益增长基金经理助理邵喆阳表示，2010年的投资必须要有新思维方法，眼光必须关注中国经济再平衡的过程并在其中寻找投资的机会。具体而言，投资应在经济的再平衡中构建新的平衡，即：指数与个股之间的平衡，行业配置间的平衡，大小股票之间的平衡。
　　基金调低收益预期
　　3000点附近，货币政策收紧提前落地，经济持续复苏程度不得而知，基金何去何从，今年是整体进入战略防御，还是继续重仓高歌猛进？这是摆在基金面前的迫在眉睫的焦点话题。
　　基金经理普遍认为，2010年是投资难做的一年。有经济学家更是断言，今年市场进入牛市下半场。
　　在大成基金看来，目前，以流动性充裕推动的牛市上半场已经缺乏支撑，这说明，侧重业绩和精选个股的投资阶段正在来临，震荡加剧是个信号，下半场的特征将逐渐凸显。
　　去年业绩爆发的新华基金表示，2009年比2010年好做，股指在2009年大幅上涨，对于2010年应谨慎期待。但如果预期全年的投资收益达到20%~30%，这可能不是难事。
　　广发副总朱平表示，股市的常态是每年只有10％~20％的投资收益，并不是40％~50％的收益，而目前市场的下跌，只不过是震荡＋结构的合理表现形式。朱平认为，从调研来看，微观经济已经出现过热的迹象，提前收紧信贷是好事。刺激政策的退出本来就是2010年中国股市的重点，目前只不过是比预期提前了而已。(每日经济新闻 巩万龙)

　　屡屡看错今年行情基金集体上演错爱
　　2010年首月交易已经过去，大盘走势偏离了之前基金的普遍预期。回顾基金去年年底时提出的一些观点，我们不难发现，基金在去年年末集体上演了一幕错爱闹剧，致使一月行情中遭受重挫。
　　错爱一：大盘风格转换
　　就在去年12月底，多数基金经理的观点认为，2010年股市虽然很难走出2009年这样单边上行的走势，但至少不会轻易走熊，市场中还有很多结构性的投资机会。而随着风格轮动的转换，多数基金还一度看好蓝筹公司的估值提升。结果，蓝筹股行情只是昙花一现，多数蓝筹股反而成为压垮大盘的做空动力。
　　经过近一个月来的调整后，广发基金副总经理朱平对今年行情不再乐观，他表示，股市的常态是每年只有10%－20%的投资收益，并不是40%－50%的收益。
　　错爱二：政策退出时间
　　去年年底的时候，多数基金认为收紧信贷的时间可能会在今年下半年。另外，上调准备金率、加息发生的时间，可能在二季度以后。于是都想着做好上半年特别是一季度行情，抢一顿丰盛的晚餐。
　　但是，事实完全不是如同基金经理们预测的那样。事实上，信贷额度的收紧在各大银行悄然推进，而央行提高准备金率的措施足足比市场预期提前了半年。
　　当然，信贷额度收紧是有原因的，其收紧幅度的尺度把握也是有依据的。从调研来看，微观经济已经出现过热的迹象。有理由相信，目前管理层对经济衰退的担忧已经部分转移到对资产泡沫的担忧上，因此，今年行情已经没有宽松货币政策的奶酪喂养了。
　　错爱三：房地产市场走向
　　虽然，去年四季度，基金减持了一定比例的房地产股，但部分二线地产股依然受到青睐。部分基金表示，将密切关注房地产股跌出来的机会。值得注意的是，王亚伟掌管的华夏大盘精选4季度也超配房地产行业。
　　但在新年过后的行情中，房地产股几乎是大盘领跌的板块之一。显然，基金预判集体出错。(新闻晨报刊)

　　五大牛基难避市场下跌 王亚伟重仓银行股或现浮亏
　　意外
　　谁也没想到，2009年末基金经理和券商基金研究员口中的跨年行情会是这样演绎。截至1月27日收盘，2009年的五大牛基全军覆没，从2010年1月4日至1月27日，五只基金的复权净值收益率平均值已达负7.1%，在这样的行情下，基金的行业配置和选股能力成为关键。
　　跨年度行情基金集体走眼
　　2009年底开始，在国家一系列针对楼市、基金交易、存款准备金率的措施下，大盘走出了一个标准的M型，特别是2010年1月18日存款准备金率上调0.5%后，股市更是一路下挫。据统计数据显示，1月4日至1月27日不足一个月时间内，上证指数重挫5.1%，沪深300指数惨跌8.68%。情理之中，意料之外啊!一位基金经理在接受《华夏时报》记者采访时感叹。
　　去年末，大多数基金都对于今年一季度的行情十分看好，具体表现是四季度的大举加仓。据天相投顾数据显示，年初开放式股票型基金的平均仓位已经接近90%。记者翻阅2009年五大牛基的四季报发现，华夏大盘精选的仓位达到了93.01%;银华核心价值优选仓位87.81%;新华优选成长仓位91.86%;华商盛世成长仓位83.07%;兴业社会责任仓位88.23%。除了银华核心价值外，其他四只牛基都进行了大幅加仓。
　　几近满仓运行成为基金净值暴跌的罪魁祸首。
　　东兴证券分析师张蕾在接受《华夏时报》记者采访时表示：基金在去年四季度还看好行情，跨年度行情之说很流行，但是，我们可以看到医药、零售和金融等防御性板块被基金重视，显示了他们对于2010年行情的担心。五牛基中，在1月4日至27日区间跌幅最小的是华夏大盘精选，最大的是银华核心价值优选。
　　彭旭：要做好防御性板块
　　翻阅华夏大盘精选的四季报不难发现，王亚伟手中的筹码在2009年四季度迅速向银行股集中。三季报时仅占仓位6.34%的金融保险行业，在四季报中迅速上升至占仓位28.8%，其中仅工商银行、建设银行和交通银行三大国有银行就占到仓位的23.8%。而三季度被王亚伟重仓的制造业比例则从41.94%下降至24.53%，采掘业更是被其清盘。记者统计后发现，若以四季度成交均价计算，王亚伟三只重仓银行股截至27日浮亏已达到了6900万元。当然，在此期间，王亚伟的基金可能出现仓位变化，然而据相关媒体报道，王亚伟此期间仍重仓银行股，具体数额目前尚不清楚，但浮亏的数量应该不小。与此同时，王亚伟豪赌新疆股广汇股份却给他带来了5700万的账面浮盈，其他重仓股也未亏损。自接手华夏大盘精选后就很少买入金融股的王亚伟破天荒地大举买入银行股也许正是印证了他对市场风格转换的担忧。
　　陆文俊的银华核心价值优选在2009年四季度仍然超配制造业股，特别是汽车股，制造业占仓位比例由三季度的65.61%上升至四季度的70.59%。其第一重仓股上海汽车，自从年初权证募资失败后遭到各方抛售，导致汽车板元气大伤。此外被人誉为剑走偏锋的陆文俊在四季度减持金融、地产行业，增持钢铁行业。新年伊始银华核心价值优选的净值一路走低，在1月4日至27日的区间内复权净值增长率为负10.25%，垫底五大牛基。
　　中邮基金投资总监彭旭在接受《华夏时报》记者采访时表示：今年的政策变数很多，有的预料到了，有的没有预料到。由此引起的市场波动更加难以判断，单边市的情景难以再现，震荡市条件下要做好防御性板块，千万不要抱有去年上半年那种习惯上涨的心态。
　　选股能力成为决胜关键
　　今年再也没有2009年那种趋势性机会了。德胜基金研究中心首席分析师江赛春在接受《华夏时报》记者采访时说。去年12月下旬市场变化太过突然，基金在12月中旬前还看好行情，甚至多数基金都提出跨年度行情，以至于基本都进行了大幅加仓。随着一系列调控政策出台，市场反应剧烈，杀了基金一个措手不及，这时候想减仓，特别是大型基金想要减仓就变得非常困难，各家基金对行情的判断差别也很大。
　　一向被视为较为稳定的银行股表现也出现分化，华夏重仓的工建交三大行和新华优选成长第一重仓股浦发银行和第六重仓股民生银行1月4日至27日区间跌幅都小于10%，而新华优选成长另一只重仓股兴业银行则领跌银行板块，区间跌幅达到18.88%，华商盛世成长和兴业社会责任重仓的招商银行和北京银行则同样损失惨重。
　　另外，从每日资金流向可以看出，近日大资金不断从地产、钢铁等板块流出。据统计，1月4日至27日高科技股云集的医药、生物制品和通信及相关设备制造两个板块的跌幅较小，分别为-3.78%和-2.19%。而去年四季度部分牛基介入的化工板块跌幅基本与大盘相当。对此，江赛春表示还是看好偏股型基金，但是选股能力最重要，配置型基金的机会不大。中小板指数表现继续优于大盘，短期内就要看基金的投研能力了。江赛春说。
　　对于众多基金频现有高送转行情的中小板股，山西证券基金研究员段超告诉《华夏时报》记者：进入2009年四季度后，基金的赎回情况比较严重，这给基金公司造成了不小的压力，这可能是基金热衷参与短期炒作的原因之一。
　　截至1月27日，开放式股票型基金仅有大摩领先优势今年以来复权单位净值增长率为正。其基金经理项志群在接受《华夏时报》记者采访时表示：市场短期的震荡，投资者不必过于担心，去年行情走得好，主要是由于流动性充裕，政府近期针对经济的调控措施实际上做得很对。如果我们将这些调控措施放在较长时间段来看，都是大的利好。资产泡沫增大的风险、产业结构的压力和钢铁等行业过剩的产能都是隐患。在这个震荡行情中，我最关注的还是技术创新企业，特别是高增长、高技术企业。自己选好股票，不去跟风市场，扎实做好研究和上市公司实地调研很关键。 (.华.夏.时.报 )