短线调整已到位 继续杀跌不可取
　　下周趋势 看多
　　中线趋势 看多
　　下周区间 2950－3150点
　　下周热点 中小题材股
　　下周焦点 能否形成持续热点
　　□申银万国 钱启敏
　　本周市场人心涣散,呈现典型的无热点、无人气、无交易量的三无行情,即便周五止跌企稳,做多者也心有余悸,表现勉强。不过笔者以为,短线调整已经到位,继续杀跌实不可取,后市企稳后机会远大于风险,持股信心尤其宝贵。
　　之所以不再看跌,首先是基于实体经济的快速复苏,稳定向好。最近公布的经济数据都明确显示实体经济正在快速回升。只要经济持续向好,资本市场就没有大跌的理由。同时,市场担心刺激性经济政策可能提前退出,适度宽松的货币政策可能微调,但这种调整一定是在确保经济稳定增长的前提下才可能实施,绝对不会以牺牲经济的合理增长为代价,一定是基于全局背景下的局部调整。虽然信贷开始控制,但我们也看到1月份的信贷量仍然很大,流动性依然充沛,因此对于政策的判断不应偏颇。此外,从目前市场状况看,股指非常合理,并没有明显的泡沫,最新权重股的平均市盈率只有十几倍,已经出现估值洼地和安全边际,何况前期也没有很好涨过,不存在丰厚的获利买盘,因此权重股下跌缺乏弹性和空间,而权重股的夯实、企稳,实际上也为整个大盘构筑了坚实的基础,所以继续重挫可能成为空头陷阱。
　　另外,从1996年到2009年年度高低点出现的时点分布看,14年中有7年的年度低点出现在1、2月份,占了总样本的50%,属于大概率事件。从今年年初的市场表现看,前低后高的可能性很大,因此投资者更应该保持信心,耐心持股,关注热点。

　　延续探底行情 勿盲目追反弹
　　下周趋势 看平
　　中线趋势 看空
　　下周区间 2900－3080点
　　下周热点 消息面、成交量
　　下周焦点 小盘绩优股
　　□航空证券 邢振宁
　　大盘本周一跌破半年线后形成震荡探底走势,而后虽然多空双方在3000点一线展开反复争夺,但最终该心理关口还是在周五宣告失守。本周市场量能明显萎缩,沪深两市总成交金额仅为上周的6成左右,市场参与度大打折扣,观望气氛占据上风。
　　自大盘半年线跌破,市场恐慌情绪开始蔓延。首先,主板新股屡屡破发之后,创业板也有成员加入破发行列。周四主板的中国西电、正泰电器(601877),创业板的星辉车模(300043)、台基股份(300046)一日四破发对市场心态打击不小,特别是中国西电的首日破发也成为自09年IPO重启以来,破发最快的新股。其次,权重股加速回调,形成领跌局面。中国石油(601857)、中国人寿(601628)等十大权重股纷纷跌破年线,对股指形成较大拖累。第三,前期活跃的高科技、区域经济题材股出现筹码松动与补跌迹象。作为市场前期的强势股,累计升幅较大,其补跌行为对做多人气也构成负面影响。尽管本周后半段时间里,旅游岛、物联网、新能源等题材股有所反弹,但目前来看,仅属于超跌后的技术性反弹,在缺乏量能配合的情况下,反弹持续性较差,市场情绪难以有效聚集。
　　从技术面来分析,大盘的无量反弹在面对5日均线时出现了冲高回落走势,均线系统的反压势头一时难以改变。周K线四连阴后,技术反弹要求可能随时出现,但大盘半年线、30周均线两条重要均线的收复是后市大盘走强的关键。因此,大盘在无力反弹的情况下,仍将延续震荡探底行情。在操作上,不宜盲目参与反弹,重仓投资者仍需防范强势股补跌风险。

　　慎对反弹 留意政策变化
　　下周趋势 看平
　　中线趋势 看空
　　下周区间 2900－3050点
　　下周热点 区域经济概念
　　下周焦点 消息面变化
　　□太平洋(601099)证券研究院
　　本周,沪深两市震荡下行,周二大盘以长阴线击破3000点关口。
　　后三个交易日中,大盘虽维持窄幅震荡格局,但盘中空方力量明显占优。周五大盘强劲反弹后稳步下滑,受5日均线压制迹象明显,以长上影线收官本月。从月线来看,大盘自2009年8月份以后形成一个三角形的整理形态,后市必将作出方向性选择从而确定中期方向。若周末消息面上能有利好出现,下周大盘有望震荡走平或小幅反弹以修复均线。但我们认为,即便如此也应谨慎对待反弹高度,此时控制仓位显得尤为重要。技术上看,若下周大盘不能维持整理而选择下探,则均线继续发散,对中线走势极为不利。若沪深300指数有效跌破3200点,则中线看空基本可以确立。
　　当前市场对政策的敏感程度非常高,短期政策的不确定性改变了投资者的调控预期,转化为对股指的压力。2009年国内经济复苏依靠政策刺激的程度非常大。市场担心政策的过早退出对经济和企业业绩造成反向效果。如果经济增长过快,政府就会出台调控措施控制通胀率,如果经济实际不是如此即企业盈利低于预期,那么企业盈利情况又不能构成股指上行的基础,从这两方面来看,未来出现超预期事件的概率愈发减小,管理层不得不在保增长与防通胀之间做出平衡。
　　我们建议投资者密切关注政策面的变化,短期回避政策和流动性敏感性板块,反弹减持高估值品种,静待政策预期和企业盈利明朗化。

　　市场徘徊在寻底路上
　　下周趋势 看多
　　中线趋势 看空
　　下周区间 2800－3100点
　　下周热点 无
　　下周焦点 新股发行
　　□华泰证券 张力
　　我们认为,1月20日长阴破位后,大盘在没有强势板块出现之前,仍将继续在寻底之路上徘徊。从技术指标上来看,反弹随时可能被触发,但对高度与持续性并不乐观。
　　2010年开盘首日的小阴线似乎就预示着今年的行情并不会一帆风顺。在持续的新股发行以及政策提前转变风向的影响下,上证综指1月下跌近10%,连续失守3100点、3000点以及半年线等重要关口,市场情绪因此低落,市场面临题材股不敢炒、大盘股炒不动的尴尬局面。在寻底之路上,谁能够担当起领涨的重任,尚待观察。
　　对于今年市场,有两个最大的共识。一是震荡市,二是投资者预期收益不高。震荡市中的投资第一守则是跌了敢买,涨了敢卖。目前看来,很多投资者的思维尚没有能从07年直至09年的单边市场中回过神来,即使大家都认定了今年是震荡市,不会出现单边大涨或大跌的局面,盘面上显示出来的市场情绪依然是追涨杀跌。其次,由于投资者普遍认为今年市场盈利不太容易,历次抢反弹的机会就显得弥足珍贵。在抢反弹的过程中向上空间较大的个股会更受关注。

　　反弹压力较大 轻仓观望为宜
　　银河证券易小斌
　　下周趋势 看平
　　中线趋势 看平
　　下周区间 2950－3150点
　　下周热点 无
　　下周焦点 是否有紧缩政策
　　□银河证券 易小斌
　　由于担心流动性政策进一步收紧,本周大盘继续向下寻求支撑。尽管后半周大盘有企稳迹象,但受制于成交量不能有效放大和短期均线的压制,反弹无果而终。由于市场热点难以持续,扩容压力不减,外围市场波动与政策的不确定性影响市场信心,散乱的局面需要有一个过程去集聚量能而改变,预计短期内大盘难有起色,将继续震荡调整,建议投资者控制好仓位,保持谨慎。
　　本周四,中国西电挂牌上市开盘后不久即告破发,为2006年8月18日中国国航(601111)首日破发以来首只首日破发新股,创业板股票星辉车模紧随其后出现破发,台基股份、正泰电器也相继跌破发行价。这不仅说明新股发行高市盈率的风险正逐步显现,也说明当前市场观望气氛浓厚,投资者信心脆弱。
　　短期来看,政策进一步收紧的预期难以消除。从银监会召开的2010年第一次经济金融形势分析通报会议得到的消息证实目前银监会已全面收紧二套房贷款政策,对于房地产方面的政策仍有从严的迹象。证监会审核招商银行的配股申请,也是今年继中国银行(601988)之后第二家银行计划在资本市场融资,可能再次引发市场对银行再融资需求的担忧。从市场情绪看,成交量大幅萎缩,热点难以持续,散户割肉盘涌现以及机构加大减仓力度,均显示出市场悲观情绪的扩散。虽然在市场恐慌性情绪宣泄之后往往会伴随有技术性反弹出现,但在政策预期及经济趋势明朗之前,难以形成真正的反弹空间,因此建议投资者不要盲目抄底,轻仓或持币观望仍不失为良策。