屠光绍：4点措施促进上海国际金融中心建设
　　上海市副市长屠光绍表示在建设上海资本市场的过程当中，上海证券交易所将要发挥非常重要的作用，按照国务院文件的要求，上海最近在营造环境方面也推出了一系列的措施，比如推出了全国第一部地方法规--《金融发展条例》。
　　以下为上海市副市长屠光绍发言实录：
　　屠光绍：我想我这个身份不到这儿讲，不能表达我要尽地主之谊的愿望，由于各种原因不能请大家吃饭，所以只能站在这儿表达我对大家的欢迎。各位来宾、女士们先生们大家好！首先我代表上海市政府对由中国证券协会、上海证券交易所和深圳证券交易所共同主办的新股发行体制改革研讨会表示祝贺，同时也对各位老朋友和各位来宾来到上海表示热烈的欢迎！
　　今天的上海尽管现在还处在寒冬季节，但是大家可能会发现春意隐约已经来临，而且今天大家所处的地方，大家知道西郊宾馆，大家如果回顾一下，无论是在改革开放前还是改革开放后，在这个地方都曾经有许多重大的事件计划、商量，包括一些重大政策的推出、决策，在这个地方都曾经有过。尤其是改革开放以后，上海的改革开放、浦东的开发开放，包括一系列的改革，不光是涉及到上海，甚至涉及到全国一些重大的改革事项，我想都可以不同程度地和西郊宾馆有各个方面的联系。
　　在我们刚刚迎来2010年的时候，又有一个对资本市场具深远意义的重大活动在西郊宾馆拉开了帷幕。这个主题非常重要，加上来的人又是群英荟萃，讨论这么大的一个题目，我想必将对资本市场的健康、持续、稳定发展，从而更好地推动资本市场在金融改革和发展过程中产生积极而深远的意义。
　　有这么一个比喻，如果说我们证券监管工作会议刚刚召开，对于今年资本市场的改革开放发展都作出了全面的部署，这如果是一个动员令的话，我想今天这样一个活动和会议就是我们资本市场进一步改革开放的，进入新年的第一声号角。如果说资本市场必将随着我们金融和经济的发展，必将迎来我们更加繁荣的春天，那么今天的这次活动就是要对我们将来新春的来临献出一束非常亮丽的礼花。今天这个会议非常重要，我也很高兴、很感谢主办方邀请我来参与、见证这么一个重要的活动。
　　资本市场应该说随着改革开放不断从建立到发育，直到最后的成长壮大，在中国的经济发展过程中不断发生着日益重要的作用。大家知道，从我们这一次面临全球的金融危机，一个方面资本市场在保增长的过程当中发挥了重要的作用；另一方面我们也看到，中国的经济和金融要想不断提高，在今后发展当中的影响力，中国的经济要不断提高国际的竞争力，资本市场的改革依然面临着非常繁重的任务。但是我们非常高兴地看到，近年来，尤其是这两年来资本市场的改革正在不断深化，中国下一步的发展也对资本市场的改革和发展提出了新的要求，刚刚不久，中央经济工作会议也专门提出来结构调整和经济增长方式的转变将是摆在我们面前一个非常重要的战略性的任务。我们的结构调整和经济增长方式的转变一定会为资本市场的改革开放发展创造更大的空间，同时我们通过资本市场的改革和发展，一定会为我们的结构调整和经济增长方式的转变作出不可替代的、越来越重要的贡献。
　　今天的会议因为是新股发行体制改革，那么新股发行体制又是在资本市场当中占有举足轻重的地位。我们今天的会议和资本市场的整个改革，资本市场的整个改革发展和我们金融、经济的改革发展就有一条非常清晰的路线图，或者是一个非常清晰的逻辑关系。怎么描绘今天我们这次会议的重要性大家一定会心领神会了，所以今天这个会议经过大家的共同努力也一定能够取得非常丰富的成果。
　　最后我想花一两分钟的时间，作为上海地方政府的官员，或者是作为公务员，我想对上海的金融经济的发展，怎么地方好资本市场，怎么促进资本市场的改革谈四点想法。
　　第一，上海要建设好资本市场。
　　因为上海国际金融中心的建设已经作为国家战略，去年国务院已经作出了具体的部署，那么在上海国际金融中心的建设当中，我们始终认为资本市场在国际金融中心建设当中要发挥最为重要的作用。怎么建设好上海国际金融中心在相当程度上就取决于怎么建设好上海的资本市场，在建设上海资本市场的过程当中，上海证券交易所将要发挥非常重要的作用。按照国务院文件的精神，对于上海的资本市场建设我们正在按照中央和国务院的要求制定具体的推进措施，和具体的各方面的安排和部署，对于这方面的工作，我们在座的很多同仁们也都参与过，我们上海如何建设好资本市场是我们非常重要的一个任务。
　　第二，上海如何利用好资本市场。
　　上海的经济发展怎么样更好地利用好金融资源，因为上海过去的发展取决于对金融资源利用的效率和程度，将来怎么样更多地利用资本市场，因为大家知道上海的上市公司比较多，在资本市场的发展过程当中，也为上海的上市公司产业的发展提供了非常重要的支撑作用。但是，根据我们上海结构调整、国企改革、科技企业发展的总体情况要求来看，我们今后利用好资本市场还有很大的潜力，还要做很多的工作，既要利用好上海证券交易所的蓝筹股市场，还要利用好深圳证券交易所的创业板市场和中小板市场，既要利用好交易所的市场，还要利用代购转让系统的场外市场(大家现在叫三板市场)，我们不但要利用好已有的市场，上海还要建设面向服务长三角的非上市公司股份转让的服务，所以要利用好资本市场也是上海下一步非常重要的作用。
　　第三，上海的金融机构要积极参与好资本市场的改革。
　　上海当然也有市属的，也有在上海的机构。我想大家有一个共同的认识，就是上海作为金融机构聚集程度比较高，金融这方面的资源比较丰富，怎么样更好地参与资本市场的改革，投身资本市场的改革，并且在推进资本市场的改革过程当中发挥更加积极的作用，我想这是我们上海证券公司、基金公司或者其它的金融机构共同面对的一个任务。
　　第四，上海市政府要服务好资本市场的改革和发展。
　　作为地方政府，怎么样更好地为资本市场的改革发展创造更为优越的、良好的环境，这是我们地方政府义不容辞、责无旁贷、要全力做好的基础性工作。当然，按照国务院文件的要求，上海最近在营造环境方面也推出了一系列的措施，比如说推出了全国第一部地方法规，《金融发展条例》，这里面就对金融市场包括资本市场今后的改革发展提供法律保障。为了更好地服务好金融机构，服务好金融人才，我们最近也制定了一系列的措施，尤其是有些大家比较关心的，我想在后面的几个月当中大家都会看到。
　　总之，上海政府一定会一如既往地做好各方面的服务工作。最后，衷心地祝愿这次非常重要的会议圆满成功，同时，衷心地祝愿大家在上海期间愉快，谢谢大家！

　　朱从玖：新股市场化定价程度提高
　　中国证监会主席助理朱从玖表示，新股发行体制改革取得了阶段性，新股市场化定价程度提高。
　　以下是演讲实录：
　　新股发行体制改革取得了阶段性的成果，去年以新股发行为契机，实时进行了新股发行体制改革，从半年的实践来看，总体上取得了阶段上的目标。多年来，这始终是我们资本市场各方关注的重点，对我们的影响非常大，改革也很完善始终围绕不断提高市场化程度的目标来开展，2005年以前，受到各方面条件的限制，在法律许可的范围内主要采用现地发行市盈率上限的方式管理价格，询价方式开始实施，在市场化的方向上迈出了重要的一步，还存在获取股份的动机趋同，缺少真正的战略投资者等等。
　　随着实体经济对资本市场发展的要求越来越高，股权分置改革后，市场发生了重大的变化，询价制度进一步市场化的内部和外部要求
　　第一，是新股市场化定价的程度提高，从这个阶段的情况来看，大家各方面对市场化定价的效果还是比较认同的。
　　第二是网上发行的冻结资金减少。这个冻结资金减少主要是我们在网上网下做了一些限定的安排，使得机构参与网下的程度更加踊跃，那么网上主要是留给个人投资者，这实际上也符合我们询价制的要求，询价机构在这个阶段最重要的功能或者职责是参与定价，有助于我们提高定价的制度。
　　第三，是向有意愿的个人投资者倾斜，个人投资者中签的户数也提高
　　第四，新股首日上市涨幅降低。这个降低必然会传导到定价环节，有利于抑制发行环节存在过度投机性带来的非理性行为，并促使发行申购行为着力于上市公司的基本面，我觉得这是一个过程，必然会产生这样的效果。
　　第五，我们市场参与主体履责尽责逐步清晰，主承销商的意识增强，询价对象更加注重研究公司的资本面，提高自己的判断能力，公众投资者也更加明晰融资的风险，尽管有一些人不了解，通过这次改革的宣传和实践，越来越多的个人投资者开始知道定价的机制，谁在定价，他作为散户和个人投资者应该负的责任是什么，提高了风险防范意识。
　　总体来看，这个阶段的改革是达到了我们阶段性的目标。

　　屠光绍：资本市场改革对调结构作用不可替代
　　新股发行体制改革研讨会今日在上海西郊宾馆召开。上海市副市长屠光绍表示结构调整和经济增长方式的转变一定会为资本市场的改革开放发展创造更大的空间，同时我们通过资本市场的改革和发展，一定会为结构调整和经济增长方式的转变作出不可替代的、越来越重要的贡献。
　　以下为上海市副市长屠光绍发言实录：
　　屠光绍：我想我这个身份不到这儿讲，不能表达我要尽地主之谊的愿望，由于各种原因不能请大家吃饭，所以只能站在这儿表达我对大家的欢迎。各位来宾、女士们先生们大家好！首先我代表上海市政府对由中国证券协会、上海证券交易所和深圳证券交易所共同主办的新股发行体制改革研讨会表示祝贺，同时也对各位老朋友和各位来宾来到上海表示热烈的欢迎！
　　今天的上海尽管现在还处在寒冬季节，但是大家可能会发现春意隐约已经来临，而且今天大家所处的地方，大家知道西郊宾馆，大家如果回顾一下，无论是在改革开放前还是改革开放后，在这个地方都曾经有许多重大的事件计划、商量，包括一些重大政策的推出、决策，在这个地方都曾经有过。尤其是改革开放以后，上海的改革开放、浦东的开发开放，包括一系列的改革，不光是涉及到上海，甚至涉及到全国一些重大的改革事项，我想都可以不同程度地和西郊宾馆有各个方面的联系。
　　在我们刚刚迎来2010年的时候，又有一个对资本市场具深远意义的重大活动在西郊宾馆拉开了帷幕。这个主题非常重要，加上来的人又是群英荟萃，讨论这么大的一个题目，我想必将对资本市场的健康、持续、稳定发展，从而更好地推动资本市场在金融改革和发展过程中产生积极而深远的意义。
　　有这么一个比喻，如果说我们证券监管工作会议刚刚召开，对于今年资本市场的改革开放发展都作出了全面的部署，这如果是一个动员令的话，我想今天这样一个活动和会议就是我们资本市场进一步改革开放的，进入新年的第一声号角。如果说资本市场必将随着我们金融和经济的发展，必将迎来我们更加繁荣的春天，那么今天的这次活动就是要对我们将来新春的来临献出一束非常亮丽的礼花。今天这个会议非常重要，我也很高兴、很感谢主办方邀请我来参与、见证这么一个重要的活动。
　　资本市场应该说随着改革开放不断从建立到发育，直到最后的成长壮大，在中国的经济发展过程中不断发生着日益重要的作用。大家知道，从我们这一次面临全球的金融危机，一个方面资本市场在保增长的过程当中发挥了重要的作用；另一方面我们也看到，中国的经济和金融要想不断提高，在今后发展当中的影响力，中国的经济要不断提高国际的竞争力，资本市场的改革依然面临着非常繁重的任务。但是我们非常高兴地看到，近年来，尤其是这两年来资本市场的改革正在不断深化，中国下一步的发展也对资本市场的改革和发展提出了新的要求，刚刚不久，中央经济工作会议也专门提出来结构调整和经济增长方式的转变将是摆在我们面前一个非常重要的战略性的任务。我们的结构调整和经济增长方式的转变一定会为资本市场的改革开放发展创造更大的空间，同时我们通过资本市场的改革和发展，一定会为我们的结构调整和经济增长方式的转变作出不可替代的、越来越重要的贡献。
　　今天的会议因为是新股发行体制改革，那么新股发行体制又是在资本市场当中占有举足轻重的地位。我们今天的会议和资本市场的整个改革，资本市场的整个改革发展和我们金融、经济的改革发展就有一条非常清晰的路线图，或者是一个非常清晰的逻辑关系。怎么描绘今天我们这次会议的重要性大家一定会心领神会了，所以今天这个会议经过大家的共同努力也一定能够取得非常丰富的成果。
　　最后我想花一两分钟的时间，作为上海地方政府的官员，或者是作为公务员，我想对上海的金融经济的发展，怎么地方好资本市场，怎么促进资本市场的改革谈四点想法。
　　第一，上海要建设好资本市场。
　　因为上海国际金融中心的建设已经作为国家战略，去年国务院已经作出了具体的部署，那么在上海国际金融中心的建设当中，我们始终认为资本市场在国际金融中心建设当中要发挥最为重要的作用。怎么建设好上海国际金融中心在相当程度上就取决于怎么建设好上海的资本市场，在建设上海资本市场的过程当中，上海证券交易所将要发挥非常重要的作用。按照国务院文件的精神，对于上海的资本市场建设我们正在按照中央和国务院的要求制定具体的推进措施，和具体的各方面的安排和部署，对于这方面的工作，我们在座的很多同仁们也都参与过，我们上海如何建设好资本市场是我们非常重要的一个任务。
　　第二，上海如何利用好资本市场。
　　上海的经济发展怎么样更好地利用好金融资源，因为上海过去的发展取决于对金融资源利用的效率和程度，将来怎么样更多地利用资本市场，因为大家知道上海的上市公司比较多，在资本市场的发展过程当中，也为上海的上市公司产业的发展提供了非常重要的支撑作用。但是，根据我们上海结构调整、国企改革、科技企业发展的总体情况要求来看，我们今后利用好资本市场还有很大的潜力，还要做很多的工作，既要利用好上海证券交易所的蓝筹股市场，还要利用好深圳证券交易所的创业板市场和中小板市场，既要利用好交易所的市场，还要利用代购转让系统的场外市场(大家现在叫三板市场)，我们不但要利用好已有的市场，上海还要建设面向服务长三角的非上市公司股份转让的服务，所以要利用好资本市场也是上海下一步非常重要的作用。
　　第三，上海的金融机构要积极参与好资本市场的改革。
　　上海当然也有市属的，也有在上海的机构。我想大家有一个共同的认识，就是上海作为金融机构聚集程度比较高，金融这方面的资源比较丰富，怎么样更好地参与资本市场的改革，投身资本市场的改革，并且在推进资本市场的改革过程当中发挥更加积极的作用，我想这是我们上海证券公司、基金公司或者其它的金融机构共同面对的一个任务。
　　第四，上海市政府要服务好资本市场的改革和发展。
　　作为地方政府，怎么样更好地为资本市场的改革发展创造更为优越的、良好的环境，这是我们地方政府义不容辞、责无旁贷、要全力做好的基础性工作。当然，按照国务院文件的要求，上海最近在营造环境方面也推出了一系列的措施，比如说推出了全国第一部地方法规，《金融发展条例》，这里面就对金融市场包括资本市场今后的改革发展提供法律保障。为了更好地服务好金融机构，服务好金融人才，我们最近也制定了一系列的措施，尤其是有些大家比较关心的，我想在后面的几个月当中大家都会看到。
　　总之，上海政府一定会一如既往地做好各方面的服务工作。最后，衷心地祝愿这次非常重要的会议圆满成功，同时，衷心地祝愿大家在上海期间愉快，谢谢大家！

　　朱从玖：资本市场直接融资降低银行信贷的风险
　　新股发行体制改革研讨会今日在上海西郊宾馆召开。 中国证监会主席助理朱从玖表示，通过资本市场进行直接融资，间接地帮助银行降低信贷风险。去年全年，A股股本融资的规模4446亿元。
　　以下为演讲实录：
　　朱从玖：为了突出屠市长地位，我就坐着讲了(笑)，各位早上好，很高兴参加这次研讨会，这个会议在我看来，我觉得这时候召开这个会议非常重要，起码有两点。
　　第一，在我们资本市场的改革和发展进入一个新世纪，或者进入新的一年，我们召开这样一个发行体制改革研讨会意义重大，既是对我们改革成果的总结，也是为进一步改革铺开新路。
　　第二，我们今天参加会议的来宾、会议代表的身份决定了这次会议不同寻常。为什么这么说呢？我们今天会议的代表，除了我们的保荐机构兼有卖方的角色之外，我们所有的参会代表都是一个买方的角色，但是我们这个市场的重要的资本提供者。我们作为资本的提供者，除了我们对于自身的资本要负责管理之外，还有责任引导过程做好示范，对我们市场的小投资人或者叫散户，要有很好的引导和示范。
　　随着会议的进展，我相信大家会感到我们这个会议从这个角度来看，它具有一个很重要的意义。无论是从发行体制改革还是从我们整个资本市场的发展来看，我觉得都是非常重要的一个事情。下面，结合我们最近召开的监管工作会议，部署了全年的工作，也总结了去年的工作，谈一谈我们当前的形势和下一步的任务，包括新股发行体制改革的一些考虑。
　　第一，资本市场助力国际金融危机成效显著。
　　刚刚过去的2009年是新世纪以来我国经济工作最为困难的一年，也是我国资本市场经受住严峻考验，在逆境中获得发展的新的一年。面对严重的金融危机，党中央、国务院及时确立了相应的宏观政策方针，在市场中发挥独特的机制，应对金融危机的挑战，保持了稳定的发展。同时，资本市场本身的建设和改革的深化等诸多方面也取得了重要的突破，为进一步发展奠定了坚实的基础。
　　首先是实时启动了新股发行，全年融资的规模4446亿元，这个数据非常重要的一点是股本，不同于一般的资金，这个也是我们历史上比较高的规模之一。这样一个结果既直接支持了我们的企业发展，帮助我们企业解决资金的供给，也间接地支持了我们的经济发展。什么叫间接支持呢？去年我们的银行贷款有97000亿，97000亿是非常大的规模，贷款是需要资本来做保障的，如果我们没有足够的资本，贷款的风险是很大的。所以我们直接融资，资本市场发挥筹集资本的作用，间接地帮助我们降低了银行信贷的风险。我们作为市场的重要参与者，应该能够认识到这一点。在这样一个情况下，去年我们由于有这样一个安排，使得我们在全球的复苏当中我们领先于其它国家，比较早地驱动直接融资和间接融资两个轮子，来支持经济的发展、支持我们的企业走出困境。
　　其次是平稳推出创业板，为转变经济增长方式创造动力。国际金融危机的爆发凸现了调整结构、转变增长方式的迫切性和艰巨性。经过多年的准备，去年平稳推出创业板，既是服务于创新型国家战略的重大举措，也是特殊时期创造条件、支持中小企业的有力行动，是我们国家应对国际金融危机的一个亮点。
　　三是以基础性制度建设为主线，市场改革和创新有了新的进展，第一个是我们的主题，去年实施推进的新股发行体制改革，破解新股发行的诸多难题。另外，面对股市和债市的发展，去年也做了有效的推进。
　　去年的改革还有一个比较大的，我们是借推出创业板的契机，这实际上也是我们资本市场很重要的举措，大家可能觉得它不起眼，但是是一个非常重要的举措。它重要在哪里？首先是对投资者利益保护的一个根本体现，我觉得它的最大着眼点是保护投资者利益，使得投资者不要盲目参与高增长的市场，遭遇损失。第二个重要性是使得我们的金融产品能够有效地发挥它的作用，大家都知道一个金融产品的成功，取决于很多的因素，其中一个重要的因素就是它的参与者是不是恰当地参与，就是能够对这个产品真正产生需要的参与者。如果说不是真正需要这些产品参与的话，风险是比较大的。我们看次贷危机就带有非常多的这样的特征，我觉得这个制度尽管是刚刚起步，尽管是借创业板制度刚刚推出来，我觉得对我们未来的资本市场发展，特别是将来我们要推出更多的复杂的金融工具，包括我们证券公司将来在对我们的客户进行差异化管理，一方面是服务、一方面是保护，都具有特别深刻的意义。
　　第四，去年我们继续采取措施，惩发并举，严惩了七大交易者的行为，严抓了内幕交易和信息的披露。不断完善中介机构的内控制度，不断提高保荐的质量，自律监管和一线监管的水平也日益提高。随着各项措施的有效落实，资本市场的改革发展效应逐步体现，各项功能逐步恢复，为应对国际金融危机作出了积极贡献。