东海证券:浙江医药给予“买入”评级_股票_证券_财经

东海证券:浙江医药给予“买入”评级

加入日期:2010-1-28 9:20:41



  分析师发表报告认为,公司VE销售保持高景气度可期,故提升公司投资评级至“买入”,目标价为42.9元。由于VA和VH都处于相对低位,未来存在价格复苏的可能,因此公司未来的业绩增长比较明确,预计其2009-2010年EPS分别为2.54元和3.06元。

  分析师表示,2010年VE的高景气仍可持续,主要是由VE寡头垄断的供给格局和逐步恢复的需求增长所共同决定的。从供给的角度来看,VE生产的关键中间体产能有限,这成为新进入者最大的技术壁垒。从需求的角度分析,当前经济危机对全球的影响已逐步明朗,随着中国等发展中国家肉食需求的增加,饲料需求呈现缓慢回升,这将带动全球VE销量的逐步增长。

  VH市场方面,公司是绝对领先者,对价格拥有较强的话语权,但VH市场容量相对较小,对公司的利润贡献有限。公司目前执行的是低价策略,以便进一步的拓展市场份额。在低价持续一段时间后,如条件合适,不排除VH会给市场带来惊喜。

  制剂是公司长远发展的目标。目前公司制剂占比超过20%,且逐年上升,其中来立信、来可信、盐酸万古霉素针、替考拉宁针等主要制剂产品预计均有2000万左右或以上的收入规模,尤其是来立信系列,未来或将成为公司主要的利润来源。公司自主研发新药市场前景良好,新产品形成销售还需要时间,但与原有产品形成了良好的产品梯队,预计未来将成为公司后续成长的主要催化剂。


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