3000点岌岌可危，死撑还是顺势而为，基金或许早已做出了选择
　　
　　加息预期风生水起，A股连日下跌，3000点整数关口勉强得保，四季度处于历史高仓位的基金表达出强烈的减仓意愿。有基金经理分析，市场的主要参与机构力量也需要考察投资组合的短期表现，一旦风向出现变动，诸如政策退出之类的间接因素，就可能会抛售。
　　基金调仓失效
　　昨日(26日)，煤炭、有色、石化、地产和机械等板块领跌，唯有金融股苦苦支撑大市，股指盘中一度有跌破3000点整数关口之势，最终上证指数大跌75点，报收于3019.39点。
　　从盘面来看，基金四季度调仓的效果难如人意，重资增持的行业每遇大跌均受伤不浅，只有少数防御性板块逆市上涨，布局的主题投资股出现了熄火的迹象。从较长的时间来看，今年以来，暴跌重灾区多为基金四季度增持最多的板块，包括煤炭、有色、钢铁和电子等，而地产股一直表现孱弱。
　　不到一个月时间内，市场一路阴跌让基金蒙羞。今年以来，股票方向基金上半月的浮盈大多已全部回吐，今年累计取得正收益的基金少之又少，而跌幅超过7%的基金大面积出现。
　　市场热点的全面退潮，使得小盘股的估值压力开始体现。
　　大成基金认为，近日的剧烈震荡可能预示着市场完成风格转变的转折阶段。目前，以流动性充裕推动的牛市上半场已经缺乏支撑，这说明，侧重业绩和精选个股的投资阶段正在来临，震荡加剧是个信号，下半场的特征将逐渐凸显。
　　从上调存款准备金率到信贷数据回落，货币政策收紧转向实质。就在上周，区域板块一路暴跌，基金经理看好的主题投资也靠不住了。上海某公司基金经理曾在周刊中写道，主题投资经常看似昙花一现难以把握，但是分析清楚主题的持续性和受益程度的弹性，有预见性和逻辑层次地投资，在一定安全边际下出手，将能找到主题投资的乐趣。
　　高仓基金顺势减仓？
　　由于通胀提前到来的预期传导至央行提前加息的预期，恐慌性抛盘较大，3000点岌岌可危。有了去年三季度流通性担忧引发暴跌教训之后，基金如今会死撑高仓位，还是顺势而为？
　　市场的主要参与机构，由于多种原因，也需要考察投资组合的短期表现，一旦市场出现变动，比如政策退出之类的间接因素，机构就可能会抛售。广州一家大公司基金经理直言。
　　该基金经理分析，这与追求与企业的市值共成长的价值投资无关，在一定程度上说，属于击鼓传花式的博弈。
　　对于机构减仓，上述基金经理判断似乎不无道理，基金四季度增持行业遭遇暴跌，这或与基金近日减仓大有关联。同时，多只波动率变弱。
　　此外，保险机构减仓传言开始盛行。有传言称，平安和人寿两大保险巨头近两周减仓逾百亿元，主要以赎回偏股型基金为主。
　　摩根士丹利华鑫一位基金经理认为，目前还看不到较明显的系统性风险，经济数据较为乐观，但政策调控取向快速出现，这就形成了背离和矛盾，投资者自然就会变得恐惧与贪婪。

　　
杀跌资金再次涌出
　　
　　杀跌资金再次涌出，让地量或见地价的美好愿望破灭。昨日A股再度大跌，上证指数下跌75.02点，幅度－2.42％，报收3019.39点，3000点告急，而成交金额放大到1123亿元。1月信贷狂增反倒使得政策收紧预期增强，而新股高市盈率发行更令市场不堪重负，市场中期走势面临严峻考验。
　　市场已现恐慌气氛
　　尽管隔夜美股小幅反弹，但昨日A股市场仍旧出现急风暴雨般下跌，上证指数最低探至3001.96点，而成交量也较周一有所放大，周一的年内地量是市场承接力疲弱的表现，而稍有杀跌盘涌出，股指就一泻千里。
　　尤其值得注意的是，在许多个股持续回落的同时，还有不少个股出现今天上涨明天就会大跌的绞肉机操盘方式，如昨日东湖高新（600133）周一涨停，而昨日竟然跌停。这种个股走势在以往市场出现重要变盘时期似曾相识，这是市场筹码全面松动的标志。
　　不差钱要变成差钱？
　　探求近期市场重挫的原因，海内外有以下几大因素不可忽略。
　　一是1月份信贷狂增导致政策收紧预期高涨。有消息称，1月新增贷款1.45万亿元，几乎与去年同期1.62万亿元相当。巨量信贷的隐患将促使监管部门踩下刹车。此前提高存款准备金率就是为了降低商业银行的放贷规模。一旦市场由不差钱变成预期要差钱，目前的估值水平就难以支撑。
　　二是周边股市持续大跌，道指退守10000点，而恒生指数新年以来跌幅已经超过10％，昨日收盘已经退守20000点了。除了美金融业将受到政府限制外，美联储主席伯南克的能否连任也引起市场波动。过去一年，美失业率连创新高，量化宽松政策导致资产价格膨胀，而对就业改善看来效果不彰。如果伯南克不能连任，就意味着美利率政策和经济刺激措施不确定性大增，连巴菲特都声称，如是他将沽售股票。据报道，伯南克任期将于本月31日结束。如美国政策有变，将对A股产生影响，因人民币与美元挂钩。
　　三是新股发行密度前所未有，而且新股发行市盈率之高也是罕见的，这一方面对市场抽血，一方面吹大市场泡沫。昨日挂牌的三只中小板新股禾欣股份（002343）涨幅最高为25.97％，巨力索具（002342）涨幅最低仅为8.25％。而不少创业板新股甚至濒临破发。毫无赚钱效应，股市的吸引力因此降低。
　　节前反弹仍以减仓为宜
　　近期市场的重灾区就是次新股，此外还有严重脱离基本面的一些题材股，与此对应的是，尽管融资压力大，但银行股总体表现强于大市。昨日仍有宁波银行（002142）、浦发银行（600000），甚至中国银行（601988）都以红盘报收。
　　分析人士认为，从银行股的表现来看，股指出现短期反弹的可能仍旧存在，不过由于市场人气已经受到损害，这样的反弹操作性不强。此外，春节将近，在恐慌杀跌砸坑后，市场或将迎来平静期，在此期间，被套主力或将借机自救，但此时仍以减仓为宜。
　　后市来看，在诸多不确定性下，股指最好的格局就是以半年线为中轴波动，而差的预期就是产生C浪杀跌。
　　
　　
大成基金：市场下半场特征凸显

　　26日A股市场继续大幅下挫，沪指险守3000点。对于近期逐步下探的市场走势，大成基金认为，目前市场积弱的重要原因是上调存款准备金率已经成为货币政策调整的标志性事件，导致市场信心脆弱，对利空传言相当敏感。虽然去年12月宏观经济数据向好，但市场明显更担心政策逐步退出所带来的影响。另一个原因是流动性的实质收紧，2010年第三周信贷数据全面回落。而且IPO仍在加速，加上今年又是大小非解禁高峰期，市场资金面难有去年那样的宽裕程度。
　　市场热点的全面退潮，使得小盘股的估值压力开始体现。目前，以流动性充裕推动的牛市上半场已经缺乏支撑，这说明，侧重业绩和精选个股的投资阶段正在来临，震荡加剧是个信号，之后下半场的特征将逐渐凸显。在目前个股表现分化、震荡格局短期难以改变的情况下，大成基金认为应留意宏观调控步骤，关注市场中可能存在的乐观因素。比如，在CPI明显上涨、PPI转正的大背景下，受益通胀和大消费的板块或有投资机会，尤其是契合结构调整方向及政策扶持的行业，因为其业绩增长相对确定，理论估值也具有提升空间。