编者按:财经中心于2010年1月27日举办“财经2010年一季度投资策略会”。与会的经济学家、券商分析师以及业内资深人士就股指期货相关问题以及资本市场未来发展方向进行深度研讨。以下为北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐先生的主题演讲:
作为中小投资者来说,不是说非要远离,但是在初期一定要慎重,对于股指期货这种投资的工具必须要慎重。大概有几条:
一个是必须有足够自有资金的投资者才能够进入。所以我们是规定了股指期货要走适当投资者的制度,实际上是为了保护投资者。从开户来看,我们50万开户,从现在沪深三百来说,从现在的点数,每点是300块钱,一手一张单子,可能要一百万,当然是保证金交易,保证金交易12%,加上手续费20%,20万可以做一手。在这种情况下,风险是很大的。一个是资金没有那么多,20万多一手,做一手,我做一手有的人还觉得不过瘾。所以动用很多的资金去做。而且关键在于,要是上涨一个点,大概可以挣三百,但是中国的股市上涨,可能也不会是一个点。要是一百点,你挣三万,但是下跌一百点呢?马上就亏掉三万。而且你很难做各方面的。所以,这个资金量的问题大家要考虑,一个是要自有资金,第二,不能把全部的资金都放在那儿。因为我们缺乏技术、缺乏信息等等。
第二,投资者必须具有相关的知识。包括做过某些相关的交易等等。
第三,应该有一定的风险控制能力的投资者参与。
第四,还应该在实践中学习熟悉期货的交易规则。期货的交易比股市、股票复杂得多。包括开户、资金入帐、下单、进帐、成交、结算、平仓、交割等等很多的复杂的程序。实际上股指期货到现在为止,我认为最适合的是机构投资者和大户。他们完全可以连续操作,而散户是不可能连续操作。所以我觉得为了保护我们整个市场,保护投资者,我们真的要制订适当投资者的制度,为了保护我们的投资者。如果说股指期货搞得很好,投资者也很熟悉的时候,实际上我们投资者可以进入散户。韩国的股指期货参与者有50%以上是散户。所以我说,股指期货出来了,肯定对市场提供了机会,对投资者提供了机会,对稳定整个市场应该说是非常有好处的。但是应该防范股指期货带来的系统性风险和投资者个别的风险。
这就是我要讲的。谢谢大家!
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