这是怎么回事？美国大型金融机构盈利还算不错，高盛全年盈利创下了历史新高，中国2009年GDP的增幅在预期之上，为什么全球股市却下挫不止？

　　一切因为货币。我们只能说，去年资本市场的大幅反弹，是货币释放的结果，而不是全球实体经济已经收复了七八分失地。

　　货币的变化意味着危机期间的经济合作模式结束。欧元区实体经济并不强，但欧元在金融危机后相对走强。美国经济并未真正复苏，但欧元的疲软，导致美元相对欧元持续走强，原油与黄金价格因此大幅下挫。美元与黄金有着极强的负相关关系，到今年1月20日，黄金期货价格创一个月以来的最大跌幅。

　　去年的金融危机中，中国成为全球资产价格的火车头，中国信贷可能延续去年的走势吗？除非中国以损失未来十年的经济健康发展为代价。银行已经不可能大规模放贷。如果中国的金融机构今年强行放贷达到2009年的规模，毫无疑问，中国为拉动全球经济将迎来恶性通胀。只要还有一丝理性，货币就不可能延续2009年的宽松政策。

　　美国的货币政策同样如此。奥巴马本人早已指出，目前全球的经济结构与金融体系是失衡的。奥巴马在向华尔街开刀的同时，意在扭转失衡的货币与金融体系。奥巴马宁可付出金融股下挫的沉重代价，也要打击充斥金融领域的泛滥的货币投机主义色彩。通过控制华尔街，美国必然会相应地控制美国的货币发行，同时增加美国的出口，否则，奥巴马新政难以为继。

　　我们看到了什么呢？救急之后全球货币发行量略有下降，实体经济开始显露出支撑不住的真面目，导致资本市场急剧下挫。实体经济未振，通胀阴影已回，单靠货币政策相当于经济依靠冰山。

　　当然，相比股市而言，中国的房地产将会是融化更快的冰山，表面上纹丝不动，一旦融化将不可阻挡。所以，还不如主动收紧房贷，政府已经这么做了。

　　（作者系知名财经评论员）