人口结构、大宗商品价格与技术创新是影响股市循环的三大重要因素，人口结构的影响周期是50年左右，科技创新的影响周期大约在30年左右，大宗商品周期也大概有30年。结合这三大周期来分析A股走势，会给我们研判市场提供一个全新视角。

　　数据显示，我国从1965年开始进入人口红利阶，即体现为抚养比下降和储蓄人口比例上升。当前我们处于人口红利后期，2010年抚养比和储蓄人口比例都将出现转折性变化，即人口红利将逐渐转为人口负债。长期以来的人口红利带来了我国经济总量和居民财富的大量积累，对资产潜在的影响力也在不断增强。但随着2010年人口红利进入拐点期，未来的资产价格(股票市场、房地产市场)均会不同程度地受到金融资产需求下降的影响。

　　历史上数次技术创新与经济周期的统计规律显示，基于技术创新的世界经济的长周期在总体上表现出递减趋势。比如，以纺织工业为主导产业的第一个长周期(1780-1840年)历时60年，以钢铁工业为主导产业的第二个长周期(1840-1892年)历时52年，以石油重化工工业为主导产业的第三个长周期(1892-1935年)历时43年，以汽车工业为主导产业的第四个长周期(1935-1982年)历时47年，而以IT产业为主导产业的第五个长周期(1982-)正在接近尾声。从目前对新能源、低碳经济的国际关注度以及相关项目的投资额度来看，2010年有可能是第五次周期的终点，同时也是新的技术创新周期的起点。

　　根据典型的康德拉耶夫长波周期，资源性商品的长周期波动呈现八个长波波峰周期，分别为1781-1814(33年)、1814-1840(26年)、1840-1864(24年)、1864-1890(26年)、1890-1918(28年)、1918-1950(32年)、1950-1980(30年)。而2008年7月开始，资源商品大跌极有可能是1980年以来的第八长波波峰。按照平均30年的周期规律来看，2009年大宗商品反弹之后2010年很可能迎来本轮周期的大底。由于资源品类别股票在股市中的高权重，不可避免地将拖累大盘。

　　从三大周期的分析中我们可以看出，三大周期叠加步入低谷将成为2010年的大概率事件，因此，2010年A股市场走牛概率不大，震荡运行将是主旋律。