叶檀：存款准备金率应提高提高再提高
从银行角度说，增加信贷有益无害。既能够增加银行的利润，又能够做大分母稀释不良资产，更能够扩大市场份额。但从社会整体角度而言，银行无度的信贷冲动，则是吞噬健康经济细胞的魔鬼。
银行信贷必须受到严厉约束。按照今年年初的信贷膨胀速度，会产生恶性通胀。受制于去年年底信贷额度约束，许多银行将信贷发放延后到今年年初。去年信贷基数过大的兴奋作用还没有过去，一些储备的信贷项目，与去年年末的房贷项目正在挤占今年的信贷份额。据媒体报道，截至1月19日，银行业全部新增人民币贷款达到1.45万亿，距离去年同期水平1.62万亿，仅一步之遥；由于1月份前两周放贷过猛，4家银行已被央行点名，将在已经于1月18日上调存款准备金率基础上，实行再上调约0.5％的差别准备金率。今年1月份前两周放贷最猛的银行分别为中国银行（601988）、工商银行（601398）、农业银行、光大银行、中信银行（601998）、华夏银行（600015）。另据媒体披露，信贷发放已经逐日检查，而一些放贷过猛的银行已经停止放贷。
与此同时，银监会去年末出台的新规，使得银行不得不将信贷资产从表外转移到表内。如禁止银行发行理财产品购买本行的信贷资产，禁止通过银行间的合作进行信贷资产即期买断、远期回购，以逃避信贷额的监管。如此一来，银行真实信贷规模浮出水面，远远超过市场预期。
这一波过热源头在信贷，银行未能受到控制，成为刺激经济导致经济过热的主要对象。正因为有去年超过往年两年的信贷额，导致资金源源不断地流向大型项目，流向房地产行业，流向地方政府的投融资平台，助推人民币资产，导致目前中国出现了两大风险：一是实体经济的通胀风险；二是人民币资产泡沫的风险。这两大风险如果不严厉制约，将带来人民币升值的强大压力，以及随加息预期而来的热钱源源进入，引发更大的人民币资产泡沫。如果国际投资者在人民币升值之前做多人民币资产，同时通过金融期货反手做空人民币资产，可以预料到的结局就是，中国经济尚未完成工业化，就享受了与日本经济相同的待遇，中国经济当然会比日本经济更惨。
有人说，中国应该率先加息。但中国不同于澳大利亚与德国，中国的货币政策的部分自主权被主动让渡给美国，以发展中国的出口型经济。因此，中国如果在美国之前加息，并不仅仅是简单的利率升降的问题，而是牵涉到全球资产价格转移与热钱流动的大问题。
我国的基础货币发行量受制于涌入的热钱。截至2009年底，我国外汇储备达23992亿美元，再创历史新高。2009年全年外储增加4531亿美元，同期我国外贸顺差和FDI分别为1960.7亿美元和900.3亿美元，整个2009年外汇处于持续流入的进程之中。虽然我国对主要的资本项目实行管制，但是，热钱借道资本市场与直接投资的效率非常之高，可以在数周之内完成布局。所以，在中国加息并不是一项紧缩政策，而是一项扩张政策，相当于面向全球热钱遍撒英雄帖。
鉴于国家统计局对于CPI的统计从来保守为上，因此在CPI超过2.25％之前，央行无论如何也不会承认存在实际负利率，加息的道德责任与民间呼声也不会太高。那些能够融得巨资的大企业对于些许加息，才不会放在心上。
按照刘煜辉先生的说法，中国的货币扩张几乎全靠微观机制（银行加杠杆）完成，去年央行的基础货币投放增速刚刚达到两位数，全年多数月份都处于净回笼状态，但是银行却放出了接近10万亿的信贷，货币乘数反弹致使中国的M1和M2创了近十几年的天量（34％和29％）。中国货币之所以无度扩张，根本原因就是2009年央行对于各商业银行的信贷扩张采取了眼开眼闭、听之任之的态度。
要抑制银行的贷款能力，央行目前的杀手锏就是提高存款准备金率，提高、提高、再提高，每次提高0.5个百分点，将商业银行过剩的资金封存起来，如今我国的存款准备金率离历史高位还有一段距离。由于存贷比处于较低的水平，银行体系存差（存款余额-贷款余额）占存款比例1995年为6.17％，2001年上升到21.80％，2008年达到34.92％；存差占GDP比例也由1995年的5.47％上升至2008年的54.15％，说明有巨量资金过剩，存款准备金率略微的上调，不会对银行放贷能力有多大的制约。央行必须大刀阔斧继续提高存款准备金率。
当然，从根本上说，央行必须改变自身的货币政策，改变货币政策缺乏独立品格、受制于人的被动局面。但这是一项长期工程，牵涉到中国经济模式的转变，本届央行未必有勇气、有条件完成，为今之计，为阻止泛滥的货币，只能从大规模缩减信贷能力着手。
罗杰斯：A股股价太高 今年走势不乐观
广州市贸促委、广州国际商会新春年会暨中外工商机构联谊会于昨日举行，广州市副市长陈明德、市政协副主席平欣光，以及外国驻穗领馆、商务机构以及部分商协会的负责人和代表，共计超过四百人出席。
世界著名投资大师吉姆·罗杰斯先生首次以广州国际商会海外副会长的身份，从美国自费专程赴穗参加此次年会，并与参会嘉宾交流新一年投资的热点和新动向。
罗杰斯坦言，在目前情况下不会购买中国A股和房地产，因为价位已经太高；并重申像黄金、白银、原油、棉花等商品投资仍是最好的投资热点。
中国旅游业值得投资
问：去年一年中国股市增长了80％，世界股市也在走强，现在是否是投资股市的好时机呢？
罗杰斯：去年年初中国股市的走势是不错，但从去年9月以来，A股的走势并不好。我对今年中国股市走势并不太乐观，我认为还是会往下走，因为现在A股的价格已经太高了。我个人手上没有任何A股股票，实际上在全球股市我也没有任何投资。此外，如果股市价格下调可能是投资的机会，中国股市我更关注国家鼓励发展的行业，包括能源、农业、基础设施建设、旅游、航空和酒店业等。我一直认为，中国有着13亿人口，越来越多的人会热衷旅游，旅游业是很值得投资的行业。
非常不看好美元走势
问：你如何看待中国的房地产市场？政府最近出台的一系列调控措施是否会起作用？
罗杰斯：我认为中国房地产市场的情况是越来越糟糕，从去年9月以来房价不断上升，泡沫是越来越大。很明显，中国政府也意识到了这点，出台不少政策要冷却房地产市场，这对中国、乃至世界都有好处。
此外，尽管我非常关注亚洲，经常来往于中国内地和香港，但我不会在这两个地方买房子，因为房价已经太高，房地产的泡沫肯定会破灭。
问：在目前情况下，中国政府是否应该再购入美元储备？
罗杰斯：我对美元走势非常不看好，短、中期的形势都不乐观，主要是美国政府已经印了太多美元，如果我是中国政府不会再买入美元了，我还计划今年或者明年将手中持有的美元全部卖掉。
记者手记
老头有点另类
有点令人亲切
吉姆·罗杰斯，被冠以国际著名投资大师的头衔，但近来却是在中国的各种论坛、会议上见到他的身影。在昨日的记者会上，罗杰斯一进场，出人意料地走到记者席，和各位记者一一握手。当人们和他说NICE TO MEET YOU时，罗杰斯却倔强地用中文说你好！个子不高，有点秃头的罗杰斯，在记者会上不断地喝着可乐，后来还让服务员拿来了糕点，和周围正襟危坐的其他专家比起来，不禁让人觉得有点另类、有点亲切。
厉以宁：创意和工业设计或被列为新兴产业
全国政协经济委员会副主任、北京大学教授厉以宁在25日举行的中华民营企业联合会上表示，政协经济委员会认为，新兴产业主要包括新能源、新材料、生物科技、环保产业、物联网，以及创意和工业设计产业。
厉以宁指出，新能源的应用可以使整个汽车行业和交通运输业行业发生改变；新材料可以使得制造业面貌一新，助推房地产业发展；生物科技不仅可以带动了农业、畜牧业、水产业发展，而且还可以带动医药产业发展；环保产业是今后走可持续发展道路所必需的，掌握核心技术后，也能进一步扩大国外市场；物联网是以互联网为基础，发展物联网，可以实现全国信息化，市场空间很大。
值得一提的是，厉以宁提出，创意和工业设计产业有可能被列入新兴产业的队伍。很多制造业、新兴产品是通过创意出来的，在创意和工业设计方面，我们一定要把握住机会。厉以宁指出。
而列入新兴产业行业，则意味着得到国家政策多方面的支持。财政部金融司司长孙晓霞在日前举行的财政系统全国经济金融形势分析会上指出，要研究对战略性新兴产业的支持，加大财政贴息、保费补贴等政策扶持力度，以财政资金撬动金融资源，培育新的经济增长点，提高自主发展能力。
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