二大机构提示丰乐种业

　　1.事件
　　近日，我们对丰乐种业（000713）进行了调研。
　　2.我们的分析与判断
　　(1)公司发展面临天时之利：公司所处种子行业受益政策扶持与行业秩序改善。
　　种子行业发展面临良好机遇：一、国家政策对种业高度重视，未来有望推出一系列行业扶持政策。具体表现在：(一)前期中央提出七大战略性新兴产业规划，其中就包括生物育种，国家未来将投入240亿元用于生物育种产业;(二)国家主管部门将2010年确定为种子行业执法年，大力整顿行业竞争秩序，打击假冒伪劣种子;(三)一号文件即将公布，诸多惠农支农政策即将实施，良种补贴范围有望扩大，补贴金额有望继续大幅提高;(四)种子行业供求关系，延续2009年良好形势，供过于求的情况继续缓解;(五)温和通胀环境下，伴随着农药、化肥等农资的上涨，种子价格，尤其是良种的价格出现较大幅度上涨。我们认为，国家政策的支持，行业竞争秩序的改善，产品价格的上涨，这些有利因素将为种子公司的经营带来良好的机遇，丰乐种业作为种子行业的龙头公司之一，将充分受益于行业环境的改善。
　　(2)公司面临着地利之势：作为安徽本地农业龙头企业，受益《皖江城市带承接产业转移示范区规划》颁布
　　《皖江城市带承接产业转移示范区规划》(下称规划)近日正式获得国务院批复，这是国内首个获批复的国家级承接产业转移示范区，也是安徽省第一个进入国家层面的规划，是国家实施区域协调发展战略的又一重大举措。《规划》提出到2015年，示范区地区生产总值要比2008年翻一番以上，三大产业协调发展，实现与长三角分工合作、优势互补。《规划》明确提出把现代农业作为重点发展的六大支柱产业之一，通过财税、金融、投资、土地、对外开放等方面的政策措施，促进现代农业的发展。丰乐种业作为合肥市国资委直属的国有农业龙头企业，未来有望在发展中得到更多的政策支持。
　　(3)公司理顺发展思路，未来有望实现快速增长
　　公司理顺发展思路，未来着力发展种子与农化两大业务。公司定向增发亦投向这两大项目，项目达产后，两项业务产能将实现翻番，公司内涵式增长较为明确。同时公司受到当地主管部门支持，有望通过并购整合实现外延式的增长。
　　公司2010年的增长主要来自：(一)在行业供求改善，种子价格上涨的背景下，公司种子业务有望实现30%的增长;(二)受益于产品价格上涨和需求增加、以及2009年较低的基数，公司农化业务预计也可实现50%的增长;(三)房地产业务上，2009年完成销售的世纪公寓(销售面积约5万平米，销售价格4600元/平米)将全部在2010年确认为销售收入，预计将带来2.3个亿的销售收入，增厚EPS0.2元左右。
　　3.投资建议
　　公司作为我国种子行业的龙头公司，战略发展方向理清，同时有望在内涵和外延增长上都取得快速发展。受益于惠农政策和种子行业改善的天时，以及《皖江城市带承接产业转移示范区规划》所带来的安徽地区的发展新机遇。我们预计公司未来将有较好的表现。我们预计公司2009-2011年的EPS分别为0.26元、0.52元(其中的2毛为一次性的房地产销售收益)、0.75元。公司估值压力较大，但短期惠农政策颁布(一号文件、四项补贴、两会等)、安徽区域振兴政策等将对公司股价形成较大刺激，我们给予公司谨慎推荐评级。（国信、银河）

　　
二家机构提示中国中铁

　　公司22日发布业绩预告，预计09年归属上市公司股东净利润同比增长400%以上。
　　投资要点：
　　09起中国中铁(601390)明显受益于订单快速增长带来的收入结算加快。2009年是中国铁路历史上投资规模最大、投产最多的一年，全年完成基本建设投资6000亿元，同比增长79%。中国中铁前3季度新签订单同比增长69%，这种订单的快速增长已开始逐步反映在公司的收入结算上，预计公司09年收入同比增长40%，达到3300亿元以上。剔除汇兑损益的不可比因素后，09年公司营业利润仍同比增长50%左右。
　　目前国内铁路基建处于景气的初始阶段。根据铁道部年初召开的全国铁路工作会议，2010年铁道部将安排基建投资7000亿元，较09年仍有15%以上的明显增长。目前铁路基建正进入在建项目全面展开和新开工项目持续增加并举的阶段。09年底，全国在建新线规模达到3.3万公里,投资规模达到2.1万亿元。新增项目方面，铁道部也制定了严格的时间进度，要求目前已批立项的项目在2010年上半年完成可研审批，未批立项的要在一季度完成立项审批并在三季度完成可研批复;2010年全年铁道部计划安排新开工项目70个，本轮国内铁路建设的高峰期将延续到2012年前后。
　　海外高铁市场正由论证转入实施阶段，中国企业系统集成能力优势明显，市场前景值得期待。由于高铁在运输效率、节地和环保方面的巨大优势，海外一些传统铁路大国如美国、俄罗斯、巴西等继中国之后发展高铁的意愿明显升温。国外铁路工程市场一般以EPC的模式发包项目，目前国际上具有大规模高铁修建经验的承建商很少。而中国中铁、中国铁建均拥有完整的设计、施工和道岔、养路机械生产能力，凭借系统集成能力它们进军海外市场具有明显的竞争优势。
　　维持对公司及中国铁建强烈推荐的投资评级。国内铁路基建投资规模在2010年仍将保持继续增长，中铁、铁建的在手订单规模将进一步上升，按基建行业订单--收入--利润的转化规律，两公司未来3年的利润持续稳定增长有较强保证。同时，海外铁路市场的陆续兴起也将拉长中国铁路基建企业享有的景气长度。目前两公司相对2011年的PE水平仅为10倍，随着市场对其投资价值的逐步认识，预计其目标涨幅将有1倍以上的空间，维持强烈推荐的投资评级。（中投、海通）

　　
二家机构提示龙溪股份

　　投资要点：
　　关节轴承龙头
　　龙溪关节轴承产品国内市场占有率稳定在65％－70％左右，出口产品占国内同类出口产品的70％－85％，国际市场占有率为13％左右，稳定的顾客群达到500多家，为国内最大的关节轴承生产和出口企业。 2008年公司关节轴承收入规模为3.2亿左右
　　公司历年年报中统计的轴承产品包括：漳州本部和开发区的关节轴承、永安AG轴承两部分。按照2008年的规模来算：永轴大约为1.6亿元左右、传统关节轴承收入为2亿元左右、特种关节轴承收入为1.2亿元左右。也就是说在轴承产品中关节轴承只占3.2亿元左右。历年来，公司的关节轴承一直保持了较高的毛利率水平，一直在48%左右徘徊。 特种关节轴承项目将使关节轴承收入新增3.6亿元
　　特种关节轴承技术改造项目投资总额2.36亿元,其中自筹7600万元；银行贷款1.6亿元。 项目预计从2008年到2011年，公司新增产量240万套，新增收入3.6亿元。其中新增国内销量157.5万套，收入2.5亿；国际新增82.5万套销量，收入1.1亿元。该项目净利润率为31%，按照公司历年来费用率、所得税率推算毛利率应在50%左右，因此公司未来两年高盈利性的关节轴承收入、毛利占比将迅速提高。 盈利预测与估值
　　我们预计公司09-11年EPS分别为0.25元、0.45元和 0.68元，对应PE分别为45X、27X、18X。另外公司仍持有3051.1万股兴业证券股权，占比为1.58%，兴业证券有望在2010年上市。因此给予公司买入投资评级。（渤海，国信）