一、国际煤价震荡，航运指数短期跳水。1月24日，纽约商品交易所原油期货WTI价格下降至74.24美元/桶，较上周下跌4.8%;波罗的海干散货运价指数(BDI)3205点，较上周下降30点。煤炭市场运价继续跳水: 1月20日，秦皇岛-广州降至82元/吨，较上周下降4元/吨。

　　二、动力煤：消费地煤价上涨50元。1月22日，澳洲BJ动力煤价格降至98.80美元/吨，较上周下降0.2元/吨;秦皇岛港口各煤种价格较上周保持稳定;消费地煤价上涨：1月中旬，南通华能电厂、石洞口二厂、太仓华能等电厂收购煤价均上涨50元/吨。

　　三、炼焦煤：受需求拉动小幅上涨。1月22日，全国肥煤平均价格1240元/吨，较上周上涨1元/吨;古交煤价保持稳定，临汾、古县焦煤车板价上涨40元/吨。

　　四、无烟煤：持续走稳。1月25日，山西晋城城区无烟末煤坑口不含税价格530元/吨，洗小块690元/吨,洗中块750元/吨，较上周持平。

　　五、喷吹煤：持平。1月25日，山西阳泉7400大卡喷吹煤含税车板价为870元/吨，6500大卡喷吹煤为850元/吨，均较上周持平。同期长治潞城6700-7000大卡喷吹煤车板价为870元/吨，均较上周持平。

　　六、焦炭：受钢价下跌影响，近期焦炭价格小幅下跌。1月25日，太原2级冶金焦出厂价降至1880元/吨，较上周下降20元/吨。

　　七、估值安全。重点公司2010年PE在15-20倍之间，基本接近历史最低估值区间，继续下跌的空间不大。煤炭行业上市公司平均PE24.4倍，同期沪深300 24.1倍;相对PE1.01倍。煤炭行业平均PB为4.1倍。

　　八、投资策略：等待政策、系统性风险消除。目前重点上市公司2010年估值接近历史最低估值区间，股价继续大幅下跌的可能性不大，若近期大盘稳定、政策面不出现明显利空，可以建议谨慎参与。我们目前持续看好煤炭行业，并维持“短期_推荐，长期-A”的投资评级。