等待底部信号明确

　　光大证券理财产品部： 周一市场继续震荡下行，但成交量明显蒌缩。一方面，经过上周连续回调后，部分中小板个股跌幅已超过20%，投资者惜售心态出现;另一方面，市场缺乏显著的利好预期，外部资金入市力度不足。我们认为，虽然市场成交量明显下降，但与2009年9月份、12月份的地量相比仍有差距，如没有显著的利好支持，投资者可继续等待底部信号明确。

　　此外，近期创业板新上市个股出现较大回调，部分个股已快破发。同时，包括中国一重在内的新股将在下周密集发行。在目前市场成交量处于蒌缩的情况下，供给关系的失衡会导致股指反弹的难度增大。

　　市场难现系统性下跌

　　国泰君安证券研究所：自从2009年10月以来，上证指数一直呈现不断收窄的旗形走势，而市场所关心的大小盘风格转换并未如期到来。上周大盘终于在信贷调控等政策预期下选择向下跌破旗形。不过我们认为，在经济回升的背景下，市场难以出现系统性下跌，预计仍将维持10月份以来2800-3300点的大箱体运行，结构调整将成为超额收益的主要来源。

　　受调控影响最大的地产板块出现明显的破位下跌，与大盘出现明显背离的行情。由于国内A股是典型的周期性板块占主导的市场，地产指数具有明显领先作用，可作为大盘一定的领先指标。地产板块近期并未有调整结束的迹象，这将拖累大盘向下寻求支撑。

　　中期趋势仍谨慎乐观

　　海通证券研究所：对于后市走势，我们预计短期市场仍将延续震荡格局，但市场中期运行趋势谨慎乐观。其一，鉴于市场对货币政策紧缩力度的预期并未发生根本性变化，市场对今年央行执行适度宽松货币政策的预期也未改变，因此，我们预计市场对货币政策面预期的修复因素不会改变市场中期运行趋势;其二，在我国CPI与PPI已进入上行周期的大背景下，即使未来我国银行利率小幅上调，市场对银行坏账率变动的预期也不会出现逆转，这与2007年下半年银行利率的上调引发市场对银行坏账率的悲观预期存在显著差别;其三，在农行登陆A股市场上市之前，预计市场对股市政策面预期转为悲观的可能性不大;其四，市场对今年我国宏观经济增速维持较高水平的相对乐观预期没有变化;其五，从估值角度看，以1月22日收盘价格计算，目前沪深300指数以TTM方式计算的PE值约为22.8倍，若分别以2009年度、2010年度预测业绩计算，则约为19.0倍与15.8倍，此估值水平具备相对较高的中期安全边际;其六，根据海外历史经验，在股指期货正式推出前的1至2个月的时间里，股指往往出现阶段性上涨行情。