评级：谨慎推荐

　　评级机构：国联证券

　　公司的预收账款自2008年以来开始大幅增加，主要原因是在公司销售模式下，随着订单大量增加，预收账款也是大幅增长。这是国家新医改政策和资金在各地落实后的必然结果，随着2010年各地在基层医疗卫生机构建设和医疗器械采购的全面铺开，公司销售额将伴随着订单数呈现爆发式的增长。 公司基本实行的医院直销模式，而各地的代理商只是作为售后服务工作。由于公司在消毒柜等基础医疗器械上的市场占有率较高，基本上在各地招标中公司的产品都能进入。由于各地的地区招标的量都比较大，因此一旦在某个地区中标，上量会非常快，形成爆发式的增长。

　　2009年公司募投项目已经达到甚至超过预期收益，显示了新医改确实推动了包括清洗消毒器和大输液需求的释放。公司的X光机项目目前具备初步的生产能力。我们认为X光机市场开始逐步放量，由于需求量很大，20万/台的均价在2-3年内是可以维持。

　　预测公司2010年和2011年每股收益0.54元和0.82元。考虑到公司订单充足，主导产品进入行业景气高峰期，募投项目及时达产带来业绩的爆发式增长，目前动态估值偏低，给予“谨慎推荐”评级。