主营换骨：ST伊利重回唐朝 锌业买了西藏一个矿
　　三聚氰胺事件谢幕之后，伊利未来的复苏基本可以敲定
　　一般而言，ST股多靠重组翻身。但在谋求外援的同时，有一类公司表现出自身强劲的主营修复能力和顽强生命力，尤其具备市场想象力。
　　*ST伊利：带帽纯属偶然
　　伊利曾一度是公认的蓝筹股，被众多基金重仓，被ST之后，甚至有不少人担忧公司可能遭到基金抛弃。
　　然而根据基金三季报数据，基金集体增持食品饮料行业，其中，*ST伊利成为在三季度重点增持的个股，并已强势进入了公募基金的前50大重仓股行列。
　　而历史数据显示，这是ST股第一次进入基金前50大重仓股，*ST伊利在增持榜单上位列14，而作为乳品企业代表的伊利受到热捧。
　　事实上，*ST伊利连续两年亏损都是有些意外因素，2007年虽有股权激励但全年业绩亏损，2008年9月受到三聚氰胺毒奶粉事件的严重影响导致全年亏损。
　　近期大多行业分析师认为，走过了三聚氰胺事件的阴霾之后，*ST伊利的前景值得期待。
　　如银河证券基金分析师李薇表示：伊利因为三聚氰胺事件而成为ST，具有一定特殊性；而基金如此集中增持，相信与乳品行业目前的形势更密切相关。
　　相信是因为资本对乳业的恢复前景更加确定了。中信证券食品行业分析师周颖表示。
　　北京一位私募人士告诉记者：伊利被ST纯属偶然，公司本身投资价值还在，而且近期我听到不少关于公司的利好传言。
　　申银万国分析师认为，伊利已是中国婴幼儿奶粉龙头企业之一，市场份额在10%以上，三聚氰胺事件谢幕之后，伊利未来的复苏基本可以敲定。
　　*ST海星：格力地产借壳
　　麻雀变凤凰
　　*ST海星上演的是典型的灰姑娘遇见白马王子的故事。
　　2007年12月，*ST海星公布重组方案，通过置入珠海格力集团全资拥有的珠海格力房产有限公司以及格力置盛房产有限公司100%的股权。格力地产借壳*ST海星上市，从而将使陷入困境的*ST海星变身成为一家房地产公司。
　　以格力地产借壳上市为标志，格力集团在电器行业取得成功之后，地产板块无疑将成为格力集团未来几年战略版图上的重点。银河证劵研究院朱力军认为。
　　值得一提的是，*ST海星全资子公司格力地产去年12月初高调拿下两块珠海黄金地段，也正是倚仗了大股东的鼎力支持。
　　而在成功借壳后，大股东在政商资源上的优势渐现。港珠澳大桥开工在即，珠海地产界暗流涌动。但在这块蛋糕的争夺中，*ST海星这个后来者却捷足先登，获得港珠澳大桥之珠澳口岸人工岛建设权，彰显了大股东格力与珠海政府融洽的政企关系。*ST海星可望直接受益珠海房地产市场发展提速带来的机遇。
　　重组后，*ST海星主营业务变更为房地产业务，新注入资产后，盈利状况得到很大改善。2009年前三季度，*ST海星扭亏为盈，实现净利润1.68亿，并公告预测2009年度净利润将扭亏为盈。
　　*ST锌业：有望扭亏，重组是王道
　　虽遭到*ST，但*ST锌业股份的股东背景决定其不可能退市。其大股东为中冶葫芦岛有色金属集团有限公司，实力雄厚。况且，*ST锌业手里有不少矿产资源，锌矿储量位居国内同类企业前列。
　　不管它亏损到什么程度，只要它地下有资源，就具备非常高的价值。申银万国叶培培表示。
　　*ST锌业2009年上半年还是亏损的，但前三季度的业绩已经是每股4厘钱了，按这个趋势，全年业绩可能是正的，那样就摘星了。中投证券建筑建材研究员李凡如此分析。
　　2007年，中冶集团入主*ST锌业后，重组工作一直鲜有动作。不过，变化逐渐显现。2009年初，中冶集团宣布将对葫芦岛有色金属集团有限公司以现金增资20亿元人民币，显示重组步伐有望加快。
　　针对ST锌业没有原材料、工艺线比较陈旧、人员臃肿的情况，中国中冶接手*ST锌业后，帮助*ST锌业改造了一条铜冶炼线，使其铜冶炼能力在年底可达10万吨的规模，同时，还给*ST锌业买了西藏的一个矿山。
　　中信证券分析师认为，虽然目前中国中冶已经成功上市，但是由于其旗下资源丰富，不排除*ST锌业内部对资源进行重组，至少中国中冶将会帮助ST锌业扩张资源，从而彻底改变*ST锌业的面貌。
　　*ST天方：业绩前景转好
　　*ST天方最新公布的2009年业绩预告，诸多投资者看到了重生的曙光。预告称，*ST天方2009年实现销售收入22.65亿，同比增长23.6%；实现净利润1690.18万，成功实现扭亏为盈。 *ST天方解释主要是因为新药阿托伐他汀钙胶囊2009年9月份投放市场，带来近千万元的利润和成本控制成效。
　　虽然2009年的年报还没有出来，但ST天方全年的扭亏增盈的局面已经确定了。中信证劵研究员姚杰表示。
　　而去年4月入主*ST天方的通用技术集团，5亿元重组资金已到大股东通用天方药业集团账面，为*ST天方的脱帽再添一线生机。
　　东海证券分析师韩晓岚称，为避免同业竞争，中国医药和*ST天方肯定要做好分工，中国医药主攻医药贸易，而开发新药的任务将更多由*ST天方来承担，因此*ST天方在被中国通用技术集团重组后将彻底脱胎换骨。(.理.财.周.报 .申.鑫)

　　ST帽子戏法二月定律：脱帽前一月是狂飙黄金期
　　ST 类股票的表现往往围绕着一个时间段而展开，那就是每年的1季度
　　ST类股票的价值性主要不是体现在其现时估值水平上，而是其业绩改善的机会和资本运作的机会上。伴随主营业务和盈利能力恢复正常的往往都会有一个股票价值的重估过程，而非经常性损益所带来的业绩的迅速提振也给资本市场带来了巨大的想象空间。这在形式上就表现为摘星和摘帽的过程，其中所隐藏的价值性值得挖掘。
　　在当前的A股市场，共计有130 只ST类股票，其中*ST类50只，ST类71只，未完成股改的SST和S*ST类9只。对于未完成股改的那9只股票情况可能比较特殊。
　　在这121只股票中，*ST公司被戴帽原因主要是由于业绩的亏损，但也不乏特殊的情况，如*ST宝硕则是因为债权人天威保变申请对公司破产以保护债权从而使得被执行退市风险警示。
　　ST类股票的市场表现往往能够吸引市场的注意，尤其是最近的三年。ST 类股票的表现往往围绕着一个时间段而展开，那就是每年的1季度，以最近三年ST类股票整体与全部A股整体的表现对比来看，ST类股票在1季度的表现远远超越了同期的整体市场。
　　之所以行情会围绕着1季度展开，其原因则在于这类上市公司年报的披露预示着摘星摘帽的未来。上面所讲的摘星、摘帽和同时摘星摘帽三条路径在资本市场上的表现也是各不相同的。对于摘星、摘帽或摘星摘帽的整体过程，我们需要把握两个关键时间点，那就是年报披露时间和撤销特备处理的时间。我们通过观察2007年以来的ST类公司股票在这两个时间点前后的表现，发现对于布局ST概念公司的以下方向。
　　为了叙述的简便，我们以A表示摘星过程，B表示摘帽过程，AB表示同时摘星摘帽的过程。
　　对于这三条路径，我们需要考虑其关键时间点，而最重要的两个点则是年报披露时间和真正的撤销特别处理的时间。于是这两个时间点就将整个过程划分为了三个阶段，即年报披露前、年报披露后至撤销特别处理之间和撤销特别处理之后。由于A类、B类、AB类公司路径是不同的过程，其需要不同的条件，这也预示了其在未来可能的发展状况。因此，横向的相对比较和纵向的时间比较都显得很有必要。
　　为了更好突出时效作用，我们所选取的时间期为年报披露前1个月，撤销特备处理后1个月，以及二者之间的一段时间。如果中间段时间不是很长，如小于一个月则采用中间段全部时间；如超过1个月，则截取时间段为撤销特别处理前1个月。我们针对最近三年以来的每只A、B、AB类股票分解计算其收益，并与同期沪深300指数对比以计算其超额收益率。
　　我们可以发现，在这三个时间段中，撤销特别处理后1个月的表现整体弱于前面两个时期。
　　总体上，超额收益差的变化是在往上行的，也就是说，不管是A类，B类，还是AB类，年报披露前一段时间的表现在逐步好于年报披露后至撤销特别处理之间。
　　具体来分析这三类公司，A、AB类公司的表现较为稳定，B类公司表现波动较大。而在B类和AB类公司的表现上，B类要好于AB类。导致这种状况的原因是什么呢？我们觉得这跟这三类公司本身的质地有关。
　　我们也可以看到，在前期获取超额收益的家数均超过了样本股票数的50%，三类股票分别为55%，75%，85%。(.理.财.周.报 .张.凡)