融资融券第三次联测30日进行
　　或将最终确定今后融资融券标的证券
　　试点券商花落谁家似乎仍有变数，多家券商部门负责人昨日表示，要最新全网联测的结果出来后，才会决定哪家券商进入试点名单。
　　股指期货各项条款火速出台，融资融券业务也有了新的突破。早报记者获悉，监管部门已通知在2008年参加过全网联测的11家券商，于本月30日（下周六）进行第三次全网联测。
　　此前的2008年10月和11月，海通证券(600837)、光大证券(601788)、东方证券、中信证券(600030)、国泰君安、广发证券、招商证券(600999)、华泰证券、申银万国、国信证券、银河证券等11家券商曾和沪深交易所、中国证券登记结算有限责任公司、第三方托管银行等诸多机构联合参与了两次全网测试。
　　券商一业务负责人透露，目前测试方案还没有正式下发，但预计和一年前的差不多。
　　可查资料显示，之前的两次联测主要对交易及结算、交割、交易等业务进行了模拟测试，包括各类融资融券交易和证券划转、客户信用证券账户配号和销号、融资融券相关权益处理、清算交收、行情和闭市后数据接口测试、融资融券权限实时调整功能等测试。
　　这次测试或将最终确定今后融资融券的标的证券。上述负责人预测。在2008年10月的测试中，一度由于担保标的证券品种过多，使得在操作过程中有些标的没有对手盘。在当年11月的网测中，列入证券范围有所缩窄。
　　而各家券商确定的客户准入门槛，目前仍有差异。一大型券商业务负责人说，目前确定的准入门槛是100万元，这比该券商2008年时确定的50万元翻了一倍。而另一家业务负责人则表示，数周前暂定的100万元门槛可能会往下变动，因为现在中金所确定的股指期货门槛是50万元，我们的门槛可能会相应下调。
　　对于融资的杠杆率，多家券商均确定在1:1。
　　试点券商花落谁家似乎仍有变数。多家券商部门负责人昨日表示，要最新全网联测的结果出来后，才会决定哪家券商进入试点名单。
　　有媒体报道，有监管部门人士称，试点融资融券的券商业须符合一参一控的要求。如该消息属实，11家券商中实力最强的3家券商--中信证券(600030)、国泰君安和申银万国将无缘啖头汤。
　　此外，对于一旦市场波动加大，将暂停融资融券和股指期货业务推进的传闻，监管部门负责人昨日称，从来没有听说过，目前业务都在稳步积极地推进。
　　根据Wind券商三季报不完全统计，上述参与联测的11家券商重仓的流通股约有11.60亿股，总市值约136.2132亿元。也就是说，即便是融券业务开闸后，能从券商手中融出去做空的券，数量亦是非常有限。(.东.方.早.报)

　　融资融券操作攻略图
　　根据监管部门最新的窗口指导,计划参与融资融券业务的个人投资者的开户资金需要在50万元人民币以上,此外开户时间还需要不低于18个月。
　　而在2008年参与联网测试的11家有望进入融资融券试点的券商之中,诸如东方证券和招商证券(600999);甚至要求个人投资者的开户时间在2年（24个月）以上;此外,有券商也将个人投资者开户资金从窗口指导的50万元提高至100万元。
　　对于有望参与试点的券商来说,他们需要根据监管部门的要求对于个人投资者进行风险评估、承受压力测试和个人征信调查等;对于证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的投资者和券商股东、关联人,券商都不得向其融资和融券。
　　符合上述条件的个人投资者,在融资融券试点开始之后,需要选定一家试点券商签订融资融券合同,每个个人投资者在一个证券市场只能委托券商开设一个信用证券账户;同时,在与该券商有三方存管协议的商业银行开立信用资金账户。
　　上述完成之后,个人投资者需要接受投资者教育,具体了解融资融券业务。如果该业务分为融资买入和融券卖出两种申报。
　　其中,融资买入需要向开设信用证券账户的券商提供足额的保证金,按照监管部门的窗口指导为不低于80%,保证金可以证券充抵。不过各券商的保证金比例可能还有略有差别;同时,投资者还需要注意各试点券商对于担保品的折算率也不尽相同。
　　同样,对于不同券商来说,根据其可供出售类金融资产的证券不同,作为个人投资者通过进行融券业务获得的标的物也会不同,不过作为监管部门的交易所会公布一个担保品的范围。
　　如果投资者进行融资交易,则先向券商提交融资买入报单,如果欲买入证券不在融资标的池,则被视为无效委托;如果证券属于标的股票,则由证券公司考察该投资者账户中保证金可用余额是否满足要求,如果满足,则融资买入成交。
　　投资者融资买入证券后,可通过卖券还款或直接还款的方式向券商偿还融入资金,如果投资者选择卖券还款,则通过其信用证券账户申报卖券,结算时卖出证券所得资金直接划转券商融资专用账户;投资者也可以选择在协议期内继续持有。
　　这一过程中,投资者需要关注账户保证金状况,一旦保证金比例跌破维持线,券商将向投资者发出追加保证金通知,投资者需要在规定时间内追加至初始线,如果未能及时补款,将被券商强行平仓。
　　融券卖出的流程与融资买入类似,证券是否在融券标的池以及账户保证金充足仍为必需条件。需要指出的是,为了防范操纵风险,作为投资者在融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价,否则视为无效申报。
　　而对于融券卖出之后的个人投资者可以选择直接还券或者买券还券两种方式偿还融入证券。需要说明的是,在投资者尚未了结相关融券交易前,其融券卖出所得资金除了用于买券还券外不得另作他用。
　　值得一提的是,根据监管部门的规定,券商和个人投资约定的融资、融券期限最长不得超过过6个月。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)

　　股指期货和融资融券点燃蓝筹行情 8股爆发在即
　　[摘要]靴子终于落地,近期市场盛传的股指期货和融资融券即将推出的传闻得到证实。本周五晚,中国证监会表示,国务院已原则上同意推出股指期货和融资融券业务。融资融券将择时选择优质证券公司进行的首批试点,然后逐步扩大试点范围,而股指期货上市前还需要做各项准备工作,预计完成这些工作需3个月左右。
　　股指期货和融资融券的推出,对于中国资本市场的发展有何意义？哪些板块将从中受益？
　　股指期货、融资融券点燃蓝筹行情
　　被传的热火朝天的股指期货和融资融券,终于靴子落地。本周五晚间,中国证监会网站公布,国务院已原则上同意推出股指期货和融资融券。当日,震荡下跌的股市上演尾盘逆转,券商、地产、银行等权重股联手放量拉升。专家表示,股指期货和融资融券的推出,对于中国资本市场的发展建设具有里程碑意义,而投资者期盼的蓝筹行情将就此点燃。
　　股指期货千呼万唤始出来
　　从一浪高过一浪的传闻,到如今的确切消息,股指期货和融资融券可谓是千呼万唤始出来。而股指期货的真正推出还要在3个月以后。
　　中国证监会表示,股指期货上市前还需要做各项准备工作,包括发布股指期货投资者适当性制度、明确金融机构的准入政策、审批股指期货合约以及培训证券公司中间介绍业务和中国金融期货交易所接受投资者开户等工作。完成这些工作预计需3个月左右。而融资融券业务,将选择优质证券公司进行首批试点,然后根据试点情况和市场状况,逐步扩大试点范围。
　　股指期货的推出,对中国资本市场的发展具有重大的战略意义,是中国证券市场向国际化现代化的推进,中国的证券市场也急需股指期货这样的避险工具。有了股指期货市场可以双向交易,形成真正的多空阵营,可以避免像2008年的暴涨暴跌,也改变了机构靠天吃饭的局面。中央财经大学证券期货研究所所长贺强在接受《红周刊》采访时说。
　　贺强认为,市场推出股指期货的条件也已经成熟。证监会已经出台的一系列股指期货的规定,中金所出台的股指期货交易规则,股指期货的仿真交易也开展了几年取得的经验,这都为股指期货的推出奠定了基础。而融资融券的推出也保证了股指期货的双向交易。
　　挖掘融资融券、股指期货受益股
　　券商股在沪深300中占有较大权重,而在2009年整体涨幅偏小、估值偏低。李彦霖表示,股指期货、融资融券不但能增加券商的佣金收入,融资融券业务也将为证券公司带来相关利差收入。由于券商只能用自有资金和证券进行融资融券业务,因此,净资本越高的券商获利越高。在证监会指定的11家参与融资融券试点的券商中也只有中信证券(600030)、海通证券(600837)、光大证券(601788)和招商证券(600999)4家上市公司,其中海通证券(600837)的净资本最高,其次是中信证券(600030)。
　　而参股期货公司的期货概念股,随着股指期货的推出,必将分享期货公司业务范围扩大带来的利润增厚。上市公司持有期货公司股权比例越高,期货公司的业务扩张对上市公司的利润增厚效应越明显。在持有期货公司100%股权的上市公司中,兴业证券最看好中国中期(000996)和高新发展(000628)。
　　此外,股指期货和融资融券的推出,市场的交易模式和交易行为将发生深远的改变,不仅有新建系统的要求,还有系统升级改造的要求,因此给融资融券提供粮草的证券行业软件提供商恒生电子(600570)和金证股份(600446),无疑也是股指期货的受益公司。
　　中金公司点评：海通证券经纪业务市场份额处于第二集团，预测2010年公司营业收入和净利润将分别增长5%和6%。在融资融券10年推出、自有资金和债券投资的50%用于融资融券、融资融券利率为10%的假设下，海通证券的净利润和每股收益净增额分别为6.97亿元和0.08元，每股价值净增额为1.7元。假设10年融资融券和股指期货推出后，海通证券的每股价值区间为15.33元-19.36元。上调海通证券的投资评级至审慎推荐。
　　光大证券
　　中金公司点评：2009年公司共实现净利润28.63亿元,同比大幅增长109.3%,高于我们的盈利预测。在2010年日均股票交易额1700亿元-2500亿元的区间内，光大证券(601788)的经纪市场份额将受新设营业部推动而上升，佣金率基本保持稳定，考虑融资融券和股指期货创新业务推出之后,光大证券受益匪浅。因此维持对光大证券审慎推荐的投资评级,而略好于预期的业绩也有望成为公司股价短期的驱动因素。
　　中信证券
　　中金公司点评：中信证券经纪业务市场份额排名第一，作为29家创新类证券公司之一，中信证券将在融资融券、股指期货等创新业务领域建立竞争优势(310368)，分享创新业务带来的盈利机会。在融资融券10年推出、自有资金和债券的50%用于融资融券、融资融券利率为10%的假设下，中信证券的净利润和每股收益净增额分别为9.55亿元和0.14元，每股价值净增额为2.9元。维持推荐的投资评级。
　　国元证券
　　中金公司点评：国元证券(000728)经纪业务市场份额处于第三集团，直接投资业务刚刚获批，在增发之后，国元证券净资产处于上市证券公司中游。预测2010年国元证券营业收入和净利润将分别增长14%和17%，从收入构成看，经纪业务和自营业务收入占比分别为66%和21%，在融资融券10年推出、自有资金和债券投资的50%用于融资融券、融资融券利率为10%的假设下，国元证券的净利润和每股收益净增额分别为2.59亿元和0.13元，每股价值（增发后）净增额为2.6元。