诸多因素推高12月数据

　　去年四季度实际GDP增长从去年三季度的年同比9.1％加速至10.7％，去年12月份CPI通胀年同比上扬1.9％，PPI由负转正增长1.7％，出口数据去年12月不仅由负转正，同比增长更是达到17.7％…… “亮眼的去年12月经济数据，一方面受我国经济复苏迅猛有力推动，另一方面则与2008年底过于低迷的市场有关。”业内分析师指出，“2008年12月恰逢国际金融危机肆虐，当时过低的经济数据也导致了今年12月的数据非常亮眼。”

　　业内学者尤为注意出口数据的猛升，中国去年12月出口结束13个月负增长后即以两位数反弹,进口增速环比提高近30个百分点。“中国出口不可能回到全球金融危机之前的水平,但由于去年基数较低且全球经济都处于回升中,今年出口可以实现恢复性增长并完成保市场份额的目标。但与此同时,贸易摩擦将加剧,人民币升值压力亦会增加。”评论员指出。

　　分析人士认为,进出口增速迅速大幅反弹也增加了物价上升压力,加剧了市场对通货膨胀预期,甚至经济走向过热的担忧,可能会引发政策提前退出。

　　央行昨上调3月期央票利率

　　在去年12月宏观经济透出“通胀”苗头之后，昨日央行3月期央票利率上调，市场利率正在缓步有序地上行。这也是央行连续14周在公开市场操作，累计回笼资金近万亿元。交行分析师则指出，目前市场上一年期以下债券品种受到追捧，利率相应调低，而中长期债券在受到冷落的同时利率也逐步上扬：“这些都是央行可能加息的前兆。”与此同时，各大投行也纷纷调高对国内通胀的预期。

　　有分析师认为，央票利率的持平反映了央行货币政策的“灵活性”。“央行也是看市场的反应再调整的，但公开市场操作的利率仍然处于上升通道。”此前的1月7日，央行5个月来首次上调了3月期央票利率和91天期回购利率，并于12日上调了一年期央票利率和存款准备金率。市场上关于货币政策从紧的猜测就此开始。

　　个贷

　　去年新增贷款主要流向三大块

　　地产、基建、中小企业收益最大

　　中央银行在20日发布了《2009年金融机构贷款投向统计报告》，揭示了2009年9.59万亿元新增信贷的具体投入领域。报告显示，中小企业、基础设施行业、个人消费等成为新增信贷的主要流向。而在个人消费这项当中，个人消费性住房贷款累计新增1.4万亿元;年末余额同比增长47.9％，增速比上年末加快37.4个百分点。

　　在过去一年，国内房地产贷款新增超过2万亿元，占各项贷款新增额的20.9％，其中有近7成来自于个人消费性住房贷款。报告指出，主要金融机构及农村合作金融机构和城市信用社人民币房地产开发贷款累计新增为5764亿元，年末余额同比增长30.7％，增速比上年末加快20.4个百分点。而个人消费性住房贷款累计新增1.4万亿元;年末余额同比增长47.9％。新增个人住房贷款占全部房地产贷款的比例达到69.7％。

　　此外，基础设施主要行业中长期贷款增速加快，但水电气的生产和供应业的中长期贷款增速有所回落。 2009年全年，主要金融机构基础设施主要行业本外币中长期贷款累计新增2.5万亿元;年末余额同比增长43.0％。其中，水利、环境和公共设施管理业中长期贷款余额同比增长85.2％;交通运输、仓储和邮政业中长期贷款余额同比增长40.1％;水电气的生产和供应业中长期贷款余额同比增长14.9％。由此可见信贷资金偏好基础设施行业。

　　在去年经济不景气的情况下，金融机构也在加大对中小企业的支持力度。去年全年，主要金融机构及农村合作金融机构、城市信用社和外资银行中小企业人民币贷款 (含票据贴现)累计新增3.4万亿元;其中,小企业贷款同比增长41.4％，比年初高34.2％。 2009年全年累计新增企业贷款为5.7万亿元。 “三农”贷款也保持平稳上升势头。报告指出，2009年12月末，主要金融机构及农村合作金融机构、城市信用社、村镇银行和财务公司农村贷款本外币余额同比增长33.4％，比同期各项贷款增速高出0.4％。

　　专家点评

　　中金公司首席经济学家哈继铭：

　　消费还是经济增长很强的动力

　　哈继铭在分析宏观经济数据时指出，2010年1、2月份通胀的压力比较大，从同比上来看，因为去年基数比较低，导致今年1、2月份通胀较高。

　　从环比上来看，2010年1月份前期很多地方蔬菜价格、农产品（000061）价格都上升，而且2月份又是春节，因此环比也会进一步上升。所以他认为1、2月份通胀很有可能达到3％的水平;还有一个原因就是去年的货币发行量较大，迟早会影响到物价，货币增长速度过快会影响到一系列的价格，一般都是股价先涨，然后楼价涨，最后物价涨，现在已经演变到第三步了。

　　哈继铭还指出，2010年股市上的机会最终还是会跟经济基本面相符合，去年经济增长从各个季度来看是大起大落，从环比增速上就能明显感受到，而今年各个季度环比增长速度可能会比较均匀，预计从8％到9％，会比较平稳。

　　“消费还是经济增长很强的动力，前期我们看到家电、汽车这些消费都已经有了明显的增长，接下来关注点应该放到层次更高的消费领域里面。另外就是出口，今年三驾马车当中改善程度最大的将会是出口。 ”哈继铭表示。