评级机构：长江证券（000783）

　　目前海外出口市场复苏态势确立，美国市场具有更大的需求空间和增长弹性。公司已成为以ITT为首的多家美国主要水泵生产企业进行浴缸泵、游泳池泵系列产品的主要代工生产商，成功开发出了复合北美消费习惯的内燃驱动式园林机械，美国市场的突破或带来新一轮高速增长。同时，公司在亚非澳地区和国内积极推广毛利率更高的自主品牌产品销售。目前亚洲国家的出口占公司销售收入的15％左右，是除欧洲以外的第二大销售区域，预计2010年仍将保持快速增长态势。我们还看好国内小型水泵尤其是农用小型水泵市场的发展前景。2010年将是公司产品在国内树立品牌的一年，预计在2011年后开始对业绩产生比较明显的贡献。

　　公司未来战略是“纵向多元化+横向多元化”共同发展，电机项目可能成为新增长点，可能在恰当的时机选择收购工业泵企业。公司具有较强议价能力，2009年并未进行产品提价，这也为2010年提价谈判提供了足够空间，从而确保高毛利率。

　　预计公司2009～2011年每股收益分别为0.72、0.98和1.26元，将评级由“谨慎推荐”上调到“推荐”。