12月经济数据今日出炉 央行加息与否悬系CPI
　　国务院新闻办将于今日上午举行新闻发布会，届时国家统计局局长马建堂将发布2009年国民经济运行情况，并回答记者提问。自去年11月居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.6%，环比上涨0.3%，实现9个月来首度双双由负转正后，专家预计去年12月CPI可能在1.5%-2%，通胀压力的增大将导致央行加息时间提前。
　　CPI：市场预计在2%左右
　　今天，国家统计局将公布去年12月的重要经济数据，市场预测，去年12月的CPI在2%左右。省社科院宏观经济研究所所长盛毅指出，由于通胀预期长期存在，如果CPI持续攀升，央行加息窗口可能提前打开。
　　这令在广告公司上班的张伟忧心忡忡。去年，他为了购买二环路东二段附近一套住宅而贷款60万元，超过3400元的月供已经让他的工资所剩无几，如果央行在今年启动加息，他无疑将背上更沉重的月供负担。现在米、油都在涨价，如果物价持续上涨，政策可能会收紧。由于经常关注房地产行业，张伟知道目前国家仍然实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。去年，张伟正是看中了宽松的政策环境和一系列购房优惠政策而成为房奴，但今年初，遏制房价快速上涨的政策基调取代了刺激政策，虽然目前还没有更强硬的政策出台，但张伟仍坦言很紧张：我担心会加息。
　　对此，1+2联合不动产店长马飞说：一旦央行加息，贷款买房成本将显著增加;同时，房地产市场也将再受打击。
　　GDP：实现保八毫无问题
　　但值得注意的是，正是在去年的积极财政政策和适度宽松的货币政策下，全年超过9万亿元的新增贷款涌入市场，成功令中国经济从国际金融危机的阴霾中走出，并呈现出积极的复苏势头。
　　国家信息中心经济预测部副主任祝宝良表示，2009年国内生产总值（GDP）达到8%完全没有问题。与此同时，据公开数据显示，去年11月CPI同比增速自去年2月以来首度转正，达到0.6%。
　　祝宝良预测，去年12月CPI和PPI（工业品出厂价格指数）环比仍将维持上涨，CPI同比增速将达1.5%-1.8%，PPI将会接近正值，而去年11月的PPI增速为-2.1%。
　　加息：窗口或将提前打开
　　盛毅认为，随着出口的复苏，今年国内经济将更为乐观。但不能忽略的是，通胀预期已经普遍存在。盛毅说：国家能够容忍的CPI增速应该在4%以内，最好是3%，如果超过这一区间，则不排除收紧的可能。
　　有报道援引分析人士的话称，今年CPI月度最高增速可能达到6%。对此，西南财经大学金融学教授邱克说，政府势必会采取加息等手段进行遏制。同时盛毅也表示，货币政策和财政政策将是遏制通胀的最有力武器：比如加息或提高存款准备金率，都可以有效遏制通胀。
　　一些分析人士认为，今年国内或两次加息，但盛毅认为目前尚不足以论断会加几次息，他表示：如果物价上涨，出现明显通胀，则加息窗口势必会提前打开。（天府早报）

　　汇丰：货币政策宜适度从紧 CPI到3%就应加息
　　汇丰中国首席经济学屈宏斌昨日（1月20日）在该行举行的媒体见面会上表示，今年新增贷款7万亿即可支持9.5%的GDP增速，超出部分将带来过多通胀压力。他认为应对通胀上升，政策应该考虑采取紧财政为主、紧货币为辅的策略，尤其是要对四万亿的经济刺激方案做出调整。
　　将有更多从紧措施出台
　　政策层近日动作频繁。国务院总理温家宝周二提出要 加强和改善宏观调控，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。昨日又有消息传出各主要商业银行已经收到主管部门口头通知，要求全面停止一月剩余时间新增贷款，包括票据融资。
　　美林美银经济学家陆挺对此评论说，温总理此次不再提出保持适度宽松的财政政策和货币政策，这意味着应对经济危机的经济政策从官方层面被画上了句号，代表了政策立场的转折。
　　汇丰中国首席经济学屈宏斌分析指出，政策环境已经发生明显变化，结合央行最近的收紧动作，表明管理层可能已经看到了一些信号或者迹象。另有分析指出，暂停银行新增信贷的举措或暗示一月前两周，银行信贷增幅异常强劲。屈宏斌说，过去12个月政策的主要目标是保增长，现在经济增长已经面临超预期的风险，今年前半年的主要政策目标将是防止经济过热，政策将出现明显转向，后续将有更多从紧措施出台。
　　CPI到3%就应加息
　　中国今年增长依然强劲，这依赖于在建项目后续投资的增长，此外消费有望得到继续支持，因此预计今年GDP增速有望达到9%～9.5%左右，屈宏斌说。在谈到信贷时，他进一步指出，中国今年实现9.5%的GDP增速所需要的贷款规模在7万亿左右，这意味着任何超过7万亿的新增贷款将为经济带来过多的通胀压力。
　　汇丰指出，今年经济增长的主要风险在于超预期增长，即出口超预期的情况下导致局部经济过热、通胀快速上升。对此，屈宏斌建议在政策上应该注重财政政策的作用，即以紧财政为主，同时辅之以紧货币的手段进行调控。
　　屈宏斌指出，在财政上应该对四万亿经济刺激计划进行调整，严格控制或大幅减少新建铁公基项目的投资，将四万亿中未投放的部分延缓至明后年。与此同时，政府应将更多资源投入到教育、医疗等公共领域。
　　而货币政策在此基础上可以有所作为，屈宏斌说。他明确提出，货币政策应该适度从紧，具体而言体现为频繁使用存款准备金率、央票等数量型工具，同时对银行资本充足率提出更严格的监管要求。而价格手段也有必要进行配合，尤其是当通胀达到3%左右就应该加息。汇丰预计，央行将在今年年中开始宣布加息，年内共有两次27个基点的调整空间。
　　汇丰环球外汇交易策略主管DavidBloom进一步补充说，预计人民币可能在今年下半年开始升值，但动作将是温和的，相比之下美元会在可预见的将来持续疲软。与外界预测有所不同的是，汇丰认为美国金融、住房、就业形势仍然疲软，美联储今年年内都不太可能加息，加息或要等到明年。（每日经济新闻）

　　若提前加息无疑火上浇油
　　⊙王 勇
　　
　　在继续实施适度宽松货币政策的条件下，我国外汇管理政策也在尽力为贸易投资便利化创造条件，再加上经济发展态势良好，美元利率持续走低等，这一切都成了近期国际热钱以分散、渗透的方式流入中国的极佳机会。
　　央行公布的最新数据显示，2009年全年我国新增外汇储备4531亿美元，同比多增353亿美元， 12月新增外汇占款达2910亿元，创2009年内第二高纪录，仅次于9月的4068亿元。在这些数据中，究竟隐藏了多少外资热钱，国内专家大多表示难以预测。但可以肯定的是，又到防控热钱时。
　　具体而言，经常项目下的贸易、收益和经常转移仍可能成为热钱流入的主要渠道。目前，买单出口已成热钱通过贸易渠道流入中国的重要方式，外汇核销单的申领失控与倒卖，会造成大量的虚假贸易以及相应的热钱流入。不过，在当前外需不足、订单减少的环境下买单出口的风险也在增大。热钱也可以通过收益项下的职工报酬以及经常项目转移进入中国境内，其中最值得重视的是热钱借道捐赠流入。资本项目下的FDI、证券投资、贸易信贷和贷款等也可能成为热钱流入重要渠道。由于地方政府一直对FDI采取鼓励政策，FDI的外汇既可在银行开立现汇保留，也可通过银行卖出，这就便利了热钱以FDI名义流入。通过QFII渠道投资中国资本市场，是外资进入中国A股市场的合法渠道。热钱也可以通过购买具有QFII资格的海外金融机构未使用的投资额度流入中国。
　　无疑，我国的相关货币政策需及时调整。但是，眼下有学者可以通过提前加息来抑制热钱豪赌人民币升值的提议，笔者坚决反对，在当前情况下提前加息，无异于火上浇油。因为，热钱进入中国市场，无非是为了逃汇和套利。从套汇来说，由于热钱普遍预期2010年人民币会继续升值，而且还有不小的上升空间，所以，热钱炒人民币升值的势头可能会比较凶猛。从套利来讲，2008年初以来，由于欧美国家普遍采取量化宽松货币政策，基准利率基本已降至地板价，而中国自从2008年12月底最后一次调低利率以后，至今已过1年未调利率，这就使得中国与欧美国家的利差一直持续至今。那么，目前，相对较高的人民币利率水平以及人民币汇率继续上升的确定性，给热钱带来套利与套汇机会。在这样的情况下，若我国央行再提前启动加息政策，则会进一步刺激热钱更多地涌入国内，从而给我国的金融市场稳定乃至金融安全带来更严重的负面影响。
　　所以，基于当前的经济环境，控制热钱，应当从治标和治本的办法入手。就治标而言， 加强国际收支统计制度和体系建设，建立健全跨境资金流出流入的监测预警体系和应急预案；加强跨境资本流动管理，加强对违法违规资金流入的打击力度，同时有针对性地对资本过度流入的渠道适当加以控制；进一步推进资本项目可兑换，拓宽资本流出渠道，便利境内机构和个人持有和使用外汇；积极促进国际收支平衡等都是可行的措施。
　　而就治本而言，还是多使用定量性货币政策工具和确保人民币汇率的动态稳定。首先，还是应当多使用定量性货币政策工具，如发行央行票据（包括定向票据）、增加正回购以及上调法定存款准备金率等。当前，无论从国内外经济形势发展的要求、国际政策协调的急迫程度还是从防控热钱的需要以及利率政策工具的效用等方面，都表明我国央行不能加息，更不能提前加息，否则，非但控制不了热钱，还有可能因货币政策的方向性偏差将我国已经企稳回升的大好经济形势逆转。其次，确保人民币汇率动态稳定。我们应当汲取上一轮人民币持续快速升值的经验教训，提前行动，构建一套维持人民币汇率的基本稳定的治本机制。
　　这套维持人民币汇率的基本稳定的机制，至少有这样几方面：一是破掉热钱对人民币升值的无风险预期。继续按照主动性、可控性和渐进性原则，增强人民币汇率弹性，让热钱抓不住人民币汇率运行规律。二是保持本外币供需基本平衡。这也是稳定人民币汇率的根本点。可考虑建立健全境外人民币离岸市场和境内外币债券市场，积极疏导境外人民币和境内外币资金的正常流动。三是在未来两年内逐步扩大人民币兑美元汇率的浮动范围，目标区间为1%左右。四是进一步推动跨境贸易人民币结算，稳步推进人民币国际化，逐步减少对外汇储备的需求。五是进一步扩大中国外汇交易中心的职能，使其更好地成为人民币兑外币和外币兑外币的批发市场，同时增加人民币期货、期权等汇率衍生交易品种，以增强人民币规避风险的能力。
　　（作者系中国人民银行郑州培训学院教授，银行业改革与发展研究中心主任）（上证（