巴曙松：管理通胀预期首先要有清晰的政策目标
　　管理通胀预期首先需要清晰的政策目标，这有助于市场形成稳定的政策预期，从而有利于稳定通胀预期，否则反而可能导致预期的紊乱以及对市场的冲击。当前，应当设定一个清晰的信贷增长目标和货币供应量的目标，避免因为目标不清晰而导致金融机构为了防止可能的信贷紧缩而大规模提前发放贷款，导致信贷在不同季度和月份之间的分布更为不均衡。
　　根据中国经济运行的历史经验，比较明显的通胀的形成往往需要具备三个方面的因素：一是实体需求(比如投资或出口)的大幅增长，二是信贷投放高速增长，三是农产品（000061）价格上涨。目前投资已大幅增长，信贷投放增长也非常快，所以2010年的物价水平受农产品影响非常大。但从现在实际情况看来，2010年还是一个比较平稳的一年，物价不会太高。
　　我们注意到2009年12月份的农产品价格上升带动物价上升较高，实际上这对于抑制2010年的物价有积极作用。农产品价格虽在2009年底上涨，但是库存很充足，政府没有干预，客观上这样有助于农民收入的增加。因为考虑到2009年上半年农民打工收入可能受到金融危机影响，这样通过农产品价格上升可能会对农民收入有一些改善。同时，2009年年底农产品价格高一些，2010年的供给可能就会多一些。
　　不过，管理通胀预期的难点还在于，不能仅仅参考CPI和PPI，即使新增的信贷投放缩减，基于通胀预期导致的货币流通速度上升，也会形成强大的推动力量。
　　事实证明，无论是宏观决策还是金融市场的投资决策，CPI和PPI的预警性是值得怀疑的，很大程度上并不是良好的用来判断通胀的指标，在不少时候往往还成为经济运行的滞后指标。不过，维持正的存款利率对于稳定市场预期十分重要。
　　例如，在上一轮经济周期中，GDP增长在2007年二季度已经达到阶段性的顶点，进入回落周期，但是CPI依旧上行，直到2008年2月才达到顶峰。当时，企业家产生了更强烈的通胀预期，高价购买原材料，将PPI继续推升，所以CPI、PPI见顶实际上比GDP往往晚一年到一年半时间，对于宏观决策的参考价值有限。
　　因此，在2009年底的中央经济工作会议上提出管理通胀预期，实际上清晰看到了通胀不仅表现在CPI，PPI上，还往往表现在资产价格、尤其是房地产价格上，还表现在一些不在C PI统计覆盖范围内的商品上。
　　此外，在今年的宏观调控中，地方政府的投资行为将成为重点。地方政府推动的城市化进程和基础设施建设，为应对2009年的金融危机发挥了十分重要的作用，但目前经济结构中存在的一些问题，也直接与地方政府的经济行为密切相关，例如房地产价格大幅上升与地方政府的土地财政结构直接相关，地方政府投融资平台负债比率过高也会影响到财政金融体系的潜在风险，产能过剩的直接导火索也来自各地竞相上一些已经重复的项目。
　　实际上，中央和地方的经济关系是观察中国经济走势的十分重要的角度。2009年中国经济在危机冲击之下恢复得非常快，但仔细看一下指标，会发现基础货币供应比2008年还少，财政安排的4万亿元刺激计划在2009年度的计划还没有用完，所以真正导致差异的实际是地方政府推动的基础设施建设以及银行体系的信贷支持。
　　有一个说法，涉及到中央与地方的经济关系是所谓十年十个月，意思是大概10年左右，往往中国经济会遇到一个大的挑战，这个时候解决的办法往往是放手让地方政府进行各种投资，持续时间大多没有超过10个月。很凑巧的，从2008年11月9日公布4万亿元刺激政策到2009年8月份公布控制产能过剩项目增长，恰好是10个月。1998年应对亚洲金融危机，也是放手让地方政府上项目，也大概是10个月，这可能是中国经济很有趣的一个特点。从这个意义上说，2009年超常规的刺激政策，其实主要表现在地方政府投资行为的超常规，现在将地方政府的投资行为纳入正常化轨道，预期宏观经济也就可能逐步平稳了，房地产市场同样也有类似的机制。目前的宏观调控政策，许多都是指向让地方政府的行为理性化。从这个意义上说，宏观刺激政策要平稳退出，首先让地方政府先退出是政策正常化的关键。
　　目前看来，要观察宏观政策的退出，关键的指标还在于信贷增长。去年11月份以来，外部流动性增长迅速，与内部流动性共同成为推动流动性上升的力量，对冲流动性的一系列工具又重新登上舞台，这其中既包括公开市场操作等，也包括刚刚动用的存款准备金率等。
　　不过，这些工具的重点仅在于对冲流动性，而真正的退出还是在于信贷。应当说，2009年下半年中国经济强劲复苏的表现也给了观察者信心，2009年下半年信贷投放不是很高但是经济复苏得依然很好，所以经济的平稳复苏不一定需要那么高的信贷。2009年上半年信贷投放7 .37万亿元，月均超过1万亿元，下半年显著回落，但是实际上下半年经济增长还是很强劲的，这就说明经济的基本面在改善。同时，观察信贷增长需要在一段时期内统一考察，还需要关注同期的流动性指标以及货币流通速度的变化等。

　　鲁政委：工业品价格上涨可能致加息提前
　　2010年1月21日上午，国家统计局局长马建堂发布2009年国民经济运行情况，其中12月PPI同比增长1.7%，对此兴业银行资深经济学家鲁政委表示，工业品价格上涨势头加快可能致加息提前。
　　统计局数据显示，09年全年国内生产总值33.53万亿元，同比增长8.7%，居民消费价格(CPI)同比下降0.7%，PPI下降5.4%，12月CPI同比增长1.9%，PPI同比增长1.7%。
　　兴业银行资深经济学家鲁政委表示，从公布的数据来看，全年GDP增速8.7%是通过修正前三季度的数据实现的，12月份GDP增速10.7%，没有超过11%，中国经济并没有出现过热的状况。
　　鲁政委表示，12月CPI同比增长1.9%，超出预期，原因有三：2008年同期很低，寒冷的气候因素导致生鲜食品价格上涨以及工业制成品价格上涨很快。
　　他认为生鲜食品价格上涨，只是季节性因素不足以导致加息提前，但工业品价格上涨势头加快可能致加息提前。

　　哈继铭：通货膨胀可能达到5% 有利率提升预期
　　2009年国民经济运行情况和相关数据今日公布。2009年全年我国GDP增长8.7%，成功保八，增速比上年回落0.9个百分点；其中四季度GDP增长10.7%；全年CPI同比下降0.7%，其中12月份上涨1.9%。
　　第一时间连线中金公司首席经济学家哈继铭，哈继铭认为，数据显示我国经济已经率先复苏，2010年将保持稳定增长，但同时面临通货膨胀压力，2010年CPI可能升至5%，并可能有加息预期。
　　投资和消费带动增长
　　哈继铭认为2009年经济增长的主要推动因素是投资和消费。其中上半年主要是投资，对经济增长的贡献率达到了70%-80%；下半年消费高速增长，贡献度加大。而出口则出现了负增长。整体来说，2009年经济呈现出外冷内热的情况。即出口冷，内部投资和消费较热。
　　哈继铭表示这些数据证明我国经济已经率先复苏，经济增长目标超额完成。2010年经济增长也将保持良好态势，全年增长可能达到9%-10%。
　　2010年CPI可能升至5%
　　2009年全年CPI下降0.7%，但12月上涨1.9%，呈不断上升趋势。对此，哈继铭认为CPI指数迅速上涨，已经使得通货膨胀压力显现。预计2月份CPI指数将会上升至3%，6、7月份将会上升至5%。过高的通货膨胀不利于资本的合理配置，持续的通货膨胀预期，又会带来通货膨胀的进一步上扬。所以出台相应的政策非常必要。
　　利率可能提升
　　哈继铭预计将会提高利率。提高利率首先可以消除或降低负利率，进一步刺激消费，也能够消除贫富差距。因为贷款人一般是企业或者投资者，而存款人大多是普通老百姓。
　　房地产调控通过利率手段为佳
　　2009年房价全年房价涨幅24%，达到了前所未有的水平。哈继铭预计2010年房地产交易肯定要降下来。房价增长过快，导致老百姓买不起房，有必要进行调控。但哈继铭同时表示，房价又不能下跌。房价下跌会影响经济稳定发展，导致失业和一系列不良因素。要保持房价的增长低于老百姓收入的增长。去年居民收入增长接近10%，未来一年要保持房价在个位数增长。而提高利率是个比较好的调控手段，作为渐进式的微调，能够带来房价的平稳变化，避免了单纯政策调控可能带来的房价大起大落。

　　侯宁：银行业发疯了！
　　2009为铁公鸡发了十万亿，2010年首月半个月内便大致顺利完成了全年信贷任务。
　　中国银行业不仅敢搞信贷大跃进，而且敢于疯狂表现其促增长的积极性！
　　银老虎疯了，遭殃的是谁？储户还是国家？中国式次贷危机一触即发。
　　调控2010：北京CBD要与迪拜试比烧？
　　刚进入2010，中央便对楼市便连发六箭。然而，楼价据说还要涨，楼市据说还要火。最新消息是，北京朝阳CBD核心区将建300米以上超高建筑群。
　　据悉，这是从1月12日朝阳区、通州区分别召开的人代会上得到的消息，这个两会都提到要在今年建设超过国贸三期的超高建筑。其中朝阳区宣布在CBD核心区将建设400米左右的超高楼宇。
　　会上，朝阳区长程连元宣布，CBD核心区剩余的15%土地今年将动工建设。他不无自豪地说，留到最后的土地是最好的土地，我们会在上面建设最高品质的建筑。
　　听到这里，人们自然会想到前些天刚刚竣工的迪拜第一大厦---828米的哈利法塔。
　　那可是全球第一高楼啊，所以剪彩仪式也通过卫星传遍了全球。然而可悲的是，在这种空前盛况之下，其璀璨烟花掩映着的却是迪拜金融危机，以及被本地人戏称为繁荣悼念塔的灰色主调。甚至，哈利法塔还没启动，楼盘还没卖完，它的楼价便跌了一半，它的地基也已下限了6厘米，直堪谓万丈危楼平沙落，空中楼阁迪拜起。没准哪天，来个像近日海地这样的地震，哈利法塔的地基便可能跑到海底去也。
　　当然，这是人们关于悼念塔危情的一种合理推想，如今的迪拜还指望着像阿拉伯神灯似的哈利法塔发挥魔力，拯救迪拜危机呢。只是，我们之所以想到迪拜，不过是想问问朝阳区政府是否是受了迪拜的启示才大兴土木搞400米左右的超高楼宇的？抑或，是受了上海环球金融大厦高达492米的刺激？
　　算起来，加上北京20--60米的海拔高度，只要CBD的超高楼宇达到450米，北京的第一高楼便超过上海第一大厦了。莫非我们的地方政府领导偷偷算了一笔海拔账，所以才提出一个400米左右。但据说上海又要建高达632米的上海中心大厦了，如此，加上上海海拔4米，它便是636米。虽然距离迪拜的哈里发828还差点，但显然，北京朝阳区或其他区的领导便又可以悄悄地算一笔账，再琢磨着建一个600米左右的超高楼宇了……
　　当然，若不服气，海南、广州、成都、西安、太原、郑州、沈阳、长春、哈尔滨甚至乌鲁木齐、拉萨等等，也都可以考虑在地王的基础上，再建立数个超越828米的世界第ABCDEFG高塔，反正，我们的四大银行、中石油甚至中铝等等都实现市值世界第一了，我们的汽车交易量也超过了老美，世界第一高塔凭啥让一个小小的迪拜独占？
　　再说，咱朝阳区的大裤衩虽然个头不高，趴着，也没搞成个什么奇迹，但造价却早已超出了哈里发塔。如今再翻修一下烧了的配楼，造价就更堪为纯金打造了。而所以如此，还不是因为咱央视不差钱么？
　　还有，我们轰轰烈烈的武广高铁都可以不计成本地跑成世界第一，都可以大干快上地跑得比飞机还快，咱中国人还有什么人间奇迹不能创造？不就是花政府银行财政的钱么？不用预算，不用听证，不用人大表决，那多麻烦啊，咱多快好省，省了民主监督，免了论证浪费，反正咱就信本山大叔的名言：不差钱！
　　反正，住建部说了，投机性购房推高的房价是否泡沫难界定；反正，房地产协会的梅生会长又说了，房价大降不现实；反正，房地产协会的云昌专家说了，丈母娘需求也会推高房价；反正，反正，再高的楼也能高价卖出去……
　　不差钱，烧点钱，烧出个东北乱炖，烧出个小鸡炖蘑菇，毕姥爷在这儿我还没底吗?这可是咱中国2009春晚的主旋啊。
　　但是，很遗憾，朝阳区、通州区政府的领导还是没能与时俱进！殊不知，进了2010了，毕姥爷就要演就差钱了，中央宣布调结构刻不容缓了，针对楼市过热也连发六箭了，为何地方政府的建设结构就是不调呢？原定的400米的超高楼宇计划就不能调整么？难道古老的北京就骄傲在现代化的高楼大厦上？或者，还想站在CBD的超高楼宇上把中南海看个一览无余？
　　危险啊，美国的查诺斯说中国楼市的泡沫千倍于迪拜后，一石激起千层浪，有人指责，有人不服，但我想，没千倍也总有九百倍吧，难不成据称为中国城市化进程的购房主力---号称的数亿民工，其购买力能比得过云集迪拜的世界各色亿万富翁？若此，中国民工倒是有福了，因为这预示着他们再也不用靠跳楼催要欠薪，而工资也要大大地涨个成百上千倍了。
　　只不过，这可能么？还是先给城市白领加工资吧，他们的工资都多年没长了，双眼盼着都生锈了，却只看到楼盘价格在蹭蹭地往上窜，就像朝阳区规划的超高楼宇一样。
　　癫狂吧，造超高楼宇向中南海窥视吧；斗法吧，2010，看看在这个中国的虎年，到底是最高当局的调控厉害还是高高在上的地王厉害。