利好预期多

　　与去年煤企电企互相“顶牛”、谈判迟迟无果的情况不同，2010年伊始，煤电谈判的结果就已迅速出炉：合同煤价格上涨30～50元／吨，涨幅超过5％。

　　产品价格上涨将成为推动公司盈利能力提升的强劲动能，而近期煤价涨升信息的确乐观，本周一，秦皇岛煤炭发热量6000大卡发的大同优混平仓报价较本月初上涨10～30元／吨，涨幅达3．7％，创今年新高。而国际煤价也一路攀升至每吨近100美元。市场人士普遍认为，煤炭价格上涨具有一定的延续性。

　　同时，煤炭股存在一定的整合预期。如中国神华（601088），公开信息显示出集团公司与股份公司的两总部已合二为一，业内人士推测这或是中国神华整体上市的信号之一，这无疑会赋予中国神华较高的估值溢价预期。而国投集团对国投新集（601918）的整合预期也不绝于耳，另外，国阳新能（600348）的收购优质资产、平庄能源的注资以及露天煤业（002128）的收购等等，均有望赋予煤炭股一定的估值溢价预期。

　　估值优势明显

　　从估值情况看，按整体法并以今年前三季业绩除3乘4且剔除负值，煤炭开采业（二级行业）目前的市盈率为24．88倍，而全部A股为23．50倍，煤炭对A股的溢价为5．87％。在全部二级行业中，煤炭开采市盈率绝对值排名第8，对A股市盈率的溢价也排名第8，远低于大部分行业的水平，这就形成了一定的估值优势。如果再考虑到当前煤价上涨对业绩推动因素的话，有乐观的观点认为，基于2010年的业绩推算，目前煤炭股的市盈率只有15倍，这表明，按其2010年的业绩增长预测，有着一定的估值空间。

　　关注三类个股

　　据统计，1月以来，30家煤炭股中有22家累计下跌，潞安环能、西山煤电（000983）、国阳新能等累计跌幅都在9％以上。但分析师对于2010年煤炭股的走势依然看好。

　　东莞证券的研究报告认为，煤企的兼并重组将成为今年的一出大戏。 资产整合和注入将成为未来几年煤炭行业不变的投资主题。西山煤电、潞安环能、大同煤业（601001）、国阳新能将成为最大的受益者，同时金牛能源和贵州省唯一煤炭上市公司盘江股份（600395）也值得重点关注。

　　金百灵投资分析师建议投资者密切关注三类机会。一是未来产能仍有进一步扩张契机的品种，中国神华、大同煤业、兖州煤业（600188）、盘江股份等品种可跟踪。二是焦煤中的金牛能源、神火股份、西山煤电、开滦股份（600997）等可予关注。三是隐性的煤炭股，主要是指内蒙、新疆等产业链较为完善的化工股，如远兴能源（000683）、亿利能源（600277）、中泰化学（002092）等。另外，对产业链完善的煤炭股，主要是中国神华等大市值品种，目前的估值洼地效应明显，均可积极关注。（高宇飞）