而一位不愿透露姓名的分析师则认为，限仓100手实在是太少了，将大大影响期指的活跃度。100手对应的只是1000万-2000万元的保证金，对于有套保需求的基金公司而言实在太少，即便按规价可以申请套保额度，程序也十分繁琐。
　　至少50万资金才能安全做一手
　　中财期货首席分析师续剑锋续剑锋表示，就安全性来讲，50万元只够安全做一手交易。
　　周二期指仿真交易的主力合约IF1003的收盘价为3938点，以此计算，一手合约（即一张单）的价值为118.14万元。考虑到期指是保证金交易，根据目前公布的期指合约细则，假定保证金比例为15%（编注：中金所眼下初定保证金比例为12%，但在实际操作中，期货公司在此基础上会加几个点，即保证金比例须达到15%左右）来计算，一手合约的保证金约为17.72万元。
　　可实际上，由于股指期货是杠杆交易，在行情不利的情况下，投资者将面临追加保证金的风险，其在保证金不足的情况下甚至可能爆仓。续剑锋说，根据期货市场交易经验，一般商品期货如持仓过夜，则保证金应保持在仓位的1/3左右，这样算来，有50万元资金比较安全。
　　续剑峰建议，对于未曾参与过期货市场的普通投资者来讲，可通过商品期货投资熟悉期货；而对于已参与商品期货的投资者而言，还应熟悉股指期货规则方可入市。另外，股指期货与商品期货不同，远月合约的投资活跃度远远不及近月合约，因此建议已习惯商品期货投资的投资者转变思维。
　　另有期货界人士在接受采访时建议，由于期指合约大、波动快，不鼓励散户进行股指期货交易，如想用期货类金融工具规避风险，今后选用期权会好些。
　　日成交量可达30万手
　　期指会不会被爆炒，是监管部门、交易所以及投资者共同关注的焦点。
　　据中国证券登记结算公司统计，截至去年11月底，个人投资者账户市值在50万元以下的达97%，仅有不到3%的投资者账户市值在50万元以上。这意味着至少九成股民或无缘参与股指期货。
　　对此，有分析师指出，期货市场的情况并不尽然，期货市场大户比较多，50万元以上资金量的投资者占比很大。
　　另有一名不愿透露姓名的分析人士说，即便中金所把门槛尽量调高，但期指在中国市场前景巨大，从国外成熟市场的运行情况来看，金融期货占到整个期货市场份额的70%，其中一半以上是股指。按照最保守的估计，期指推出之后至少达到每天30万手的成交量。
　　对比周二仿真交易的成交量，四个合约全天成交量达22.34万手。
　　值得注意的是，监管部门眼下已在着手扩大股指期货的交易标的数据。据财经网18日报道，1月15日，证监会股指期货工作小组一名参与设计的核心人士称，在第一份合约沪深300已获确定后，股指期货第二批两份合约的标的股指已经上报，分别为上证50和深证100。（东方早报）

　　股指期货持仓限额降为100手
　　本报讯（记者赵侠）昨天下午，中国金融期货交易所就股指期货交易规则及其实施细则修订稿、沪深300股指期货合约向社会公开征求意见。
　　股指期货交易规则及相关实施细则的修订主要体现在，股指期货最低交易保证金的收取标准由10%提高至12%；取消了《交易规则》和《风险控制管理办法》中有关熔断制度的规定；套期保值的申请和审批由分合约申请和审批改为按照品种申请和审批；某一合约单边持仓限额由600手降为100手。规则中还规定，季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±20%。
　　最低交易保证金标准提为12%
　　根据中金所交易细则(征求意见稿)第十三条规定，沪深300股指期货合约的最低交易保证金为合约价值的12%，在此之前的最低保证金为10%。
　　中金所有关负责人昨日表示，12%是最低交易保证金，在股指期货开始初期，为了控制风险，交易所会从严把握保证金，初期收取期货公司的保证金可能比12%高。
　　北京中期期货经纪有限公司交易部总经理胥京钢认为，最低交易保证金标准改为12%比较合适，一般情况下期货公司会加到14%-15%。保证金太低也不行，假设有客户在股指涨停板满仓买入，当天又被砸到跌停板，在保证金低于20%的情况下，满仓的人就会穿仓。这是一种极端情况，但说明保证金不宜太低。
　　此前有传闻称股指期货将于四月初上市，中金所有关负责人昨日表示，上市时间目前尚未确定，有关交易规则的征求意见将于1月29日结束，交易所需要对意见进行研究和完善，还要经股东会、董事会审议后，交易规则上报证监会批准，其他细则要报证监会备案。
　　持仓限额标准降为100手
　　为了防止价格操纵，《交易规则及其实施细则修订说明(征求意见稿)》第八条规定，股指期货持仓限额标准由600手降为100手。明确对于结算会员的限仓标准为按照每日结算后某一合约单边的总持仓量计算，进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行。
　　胥京钢告诉记者，假设沪深300指数在3400点，1手需要12.24万元保证金，100手即1224万元保证金，对应的总市值为1亿元左右。对于机构投资者来说，1亿元并不多，由于持仓限额，这些投资者会转做套期保值。而从昨天发布的《套期保值管理办法》来看，套期保值的时效性比较差。法人客户要提交营业执照副本复印件、组织机构代码证复印件以及近2年经审计的财务报告、近6个月的现货交易情况、申请人的套期保值交易方案等多项材料，交易所在受理套期保值额度申请后5个交易日内完成审批，等审批完成后，套保可能已经失去了意义。
　　我觉得持仓限额太小，套期保值时效性比较差，这两方面需要改善。胥京钢说。
　　意见稿中部分修订内容
　　最低交易保证金的收取标准由10%提高至12%
　　单边持仓限额由600手降为100手
　　套期保值的申请和审批由分合约申请和审批改为按照品种申请和审批
　　季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±20%（新京报）

　　股指期货持仓限额大幅收紧或隐伏参与者结构性缺陷
　　sohu报道，提高沪深300股指期货最低保证金要求甚至取消熔断制度，并不太出人意料，但将持仓限额大幅收紧至区区100手，在股指期货上市初期难免放大参与者结构性缺陷的隐忧。
　　仅依目前沪深300指数现货点位及每点300元的乘数计算，100手合约对应的现货市值近1亿元，所需保证金量超1200万元，即能够持有100手头寸的投资者，其开户资金也应不低于2500万元（按50%资金使用率）。而相比国内商品期货市场上过千万元即够格大腕的私募基金，100手也已似乎不小了。
　　诚然，100手的限仓会使单一投机者操纵市场的能力大幅降低，有助于股指期货上市初期的稳步发展，甚至可能产生引导更多的大型交易者申请套期保值额度，使各类股票市场和股指期货市场的大资金浮出水面并接受监管的特效。
　　其实，参与股指期货的主力机构，包括证券公司、基金、QFII的特殊法人，可用资金动辄数亿元，即使是股指期货上市初期最有兴趣的股市期现两栖私募基金，也一般聚集了数千万元资金。这些机构资金决不会简单地进行套期保值交易，套利甚至单纯的投机均是其必不可少的盈利手段，100手则会成为其经常要触及的持仓天花板。
　　一个有生命力的期货市场，应是套期保值者、套利者、投机者共存共荣的市场。
　　如一直呼吁融资融券应先行于股指期货以解决股指期货市场参与者结构性缺陷的五矿海勤期货董事长高竹所言，在融资融券市场刚建立之初即推出股指期货市场，本身已存在参与者结构性尚不健全的缺陷。
　　因股指期货市场里所有的保值者都是股票持有者，即无论是股票市场中的基金、券商、保险公司，还是散户，都是期市上天生的空头，且受限于目前不得投机的规定，股票市场中的基金、券商、保险公司等机构也只能以卖出保值者的身份参与股指期货交易。而融券者作为现货市场上的空头在股指期货市场中也作为保值者的话，将通过买入股指期货合约来规避股市上涨的风险，则是期市上天生的多头，但这种力量相对于持股者的卖空力量相对要小，尤其在融资融券开始初期。
　　股指期货市场上本已缺乏天生的多头套保力量，这就需要多头投机者来弥补市场流动性。但受限于100手投机头寸限额，多头投机力量明显不济，相反特殊法人却极易将投机空头申请为套保空头从而规避掉100手的持仓限制。这将导致股指期货市场推出初期力量对比明显偏向空头的畸形参与者结构，甚至给予某些做空机构操纵市场的机会。
　　一大型券商控股期货公司负责人即在昨日向《sohu》表示，他担心股指期货推出初期，受100手限仓影响，市场流动性极差，价格上蹿下跳，这反而不利于套保。
　　事实上，从昨日中金所公布的一系列修订版交易规则细则来看，本应不断完善参与者结构的交易所，并未在强制减仓时找到保护套期保值者头寸的好办法，另外其信息制度也未能借鉴国外按套保、套利、投机等类型公布大户持仓以提高市场透明度和保护套保力量。

　　股指期货细则出台 首日限涨20%　
　　昨日，中金所公布了股指期货交易规则及细则，将股指期货最低保证金标准提高至12%，将持仓限额标准由600手降为100手
　　昨日下午4点，中金所在北京公布了股指期货交易规则及细则，并向社会公开征求意见，截止日期为2010年1月29日。根据征求意见显示，为加强风险控制，将股指期货最低保证金标准由 10%提高至12%，将持仓限额标准由600手降为100手。在规则中增加了季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±20%，本次修订还取消了股指期货熔断制度。业内人士表示，目前的制度较为适合现在的市场环境。
　　据了解，此次交易规则及相关实施细则的修订，主要体现了以下指导思想：一是为确保市场平稳运行，提高风险管理要求，进一步完善相关风险管理制度。二是为落实有关加强市场监管，保护投资者合法权益的要求，强化相关监管措施和要求。三是为充分实现股指期货市场功能，发挥股指期货风险管理和价格发现的作用，更好服务于现货市场，进一步优化股指期货相关基础性制度。（天府早报）