项廷锋：2010年可能会出现温和通胀，经济回稳的基础并不牢固，因此宏观经济政策不会出现明显调整。为了确保经济增长模式的实质转变，2010年财政政策将取向积极，我们预期，这种积极态势将维持多年。但货币政策将依据经济的实际运行态势实行动态微调，全年有望保持“适度宽松”的基调。就资本市场而言，货币政策作为总量政策，决定了大盘总体空间不大，但取向积极的财政政策则预示着有较丰富的结构性机会。
　　
　　宏观经济和货币政策对冲，决定了2010年市场不会有太大空间。但基于企业盈利会有25%左右上涨的预期，我们认为2010年股市将有10%～20%的上涨空间。A股市场资金面比较宽裕，原因是信贷将继续维持较高水平，在人民币升值的预期下会有热钱流入，老百姓存款活期化程度提高。但同时，A股市场的股票供给也会加大，有机构估算，2010年融资和再融资的金额预计会达到8000亿元，国际板也有可能推出。总体而言，2010年钱很多，但股票也不少。因此，A股市场股票和资金供给会呈现动态平衡——钱多了，股市上涨，融资节奏加快；钱少了，股市下跌，融资节奏放慢。
　　
　　《中国经营报》：2010年你做了哪些投资布局，看好哪些行业和板块？
　　
　　项廷锋：投资布局可以从四个层面展开：一是调结构，包括经济结构、技术结构和区域结构；第二是扩内需，这是较长时间值得持续关注的主题；第三是节能减排，短期可能看不到好的标的，但深挖到细分市场还是会有好的公司；第四是金融创新，股指期货的推出对券商股有很大促进。具体行业和板块很难说，更多的机会可能是来自于自下而上的个股挖掘，以及对行业轮动和市场风格的把握。我们比较看好钢铁、化工、医药，主要的逻辑还是寻找复苏带来的机会。
　　
　　《中国经营报》：对2010年的宏观经济和股市来说，你觉得存在哪些不稳定的因素？
　　
　　项廷锋：通胀是否会超预期，房地产市场的调控结果如何，货币政策是否会出现大的调整。国际方面，美元指数如果从反弹变成反转，将导致一系列反应，可能会导致我们对未来的预判发生很大改变。
　　
　　数据方面，2010年可能会超出我们预期的可能有三个方面。一是投资增速。为了维持经济的平稳增长，我们需要较高的投资增速。城市化的过程需要投资，2009年的投资也会有惯性；二是出口增幅。现在大家普遍预期2010年出口增幅会有5%～10%，但人民币升值以及中国进口增加等因素，会导致进出口对GDP的贡献降低，所以我们估计进出口对中国GDP的影响还会是负的；三是通胀水平。
　　
　　2010年A股市场还有一个变量值得关注，那就是资本市场的创新。融资融券和股指期货都有可能会推出，前者将大大改变大盘蓝筹股的流动性，后者将彻底改变A股市场十几年来的盈利模式。基于上述风险点的存在，我们将会密切关注数据和政策变化，不断调整自己的投资策略，动态修正。
　　
　　对于一般投资者而言，我们首先还是建议把主要资金配置到股票上，我们认为2010年股市仍有20%的增长。尽管黄金涨幅已经较大，但若美元指数仍只是反弹而非反转，则可以继续配置黄金。