交易规则、细则即将发布

　　保证金比例由10%增至12%单边持仓限额由600手减至100手

　　权威人士18日向中国证券报记者透露，中国金融期货交易所最早将于1月19日发布修订后的股指期货交易规则、细则以及《沪深300指数期货合约》。根据修订后的规则、细则，股指期货最低交易保证金比例，将由此前的10%增至合约价值的12%；对客户某一合约单边持仓的绝对限额，将由此前的600手大幅下调至100手，但拥有现货股票的机构投资者，其套期保值头寸不受最大持仓的限制。

　　权威人士预计，在制度建设逐步完善后，股指期货有望于4月初上市，而融资融券试点业务推出时间与之接近。尽管基金、券商、QFII、银行等特定机构参与股指期货相关办法尚在制定中，但分析人士认为，由于涉及跨部门协商问题，股指期货推出时间可能不会考虑这些机构的准备进程。

　　权威人士透露，即将发布的股指期货规则、细则分别是：交易规则、违规违约处理办法、交易细则、结算细则、结算会员结算业务细则、会员管理办法、风险控制管理办法、信息管理办法、套期保值管理办法。

　　权威人士表示，出于风险控制的目的，股指期货最低交易保证金比例有可能从10%提高至12%。期货公司可以根据自身的需求，在此基础上，适度再提高保证金标准。同时，12%的比例并非一成不变，中金所可以根据市场情况，调整保证金比例。

　　考虑到风险控制，并借鉴金融危机以来其他市场调整金融期货持仓限额的经验，同时听取市场人士的建议，中金所可能把持仓限额大幅压低至100手。不过，拥有现货股票的机构投资者，其套期保值头寸不受最大持仓的限制。

　　权威人士解释说，大幅降低期货公司客户和从事自营业务的交易会员在单一合约的持仓限额，而套保交易不受限制，可以引导更多的大型交易者申请套期保值额度，使各类股票市场和股指期货市场的大资金浮出水面并接受监管，有利于增强监管的针对性和有效性，也有利于股指期货市场的平稳起步。从某种意义上说，股指期货不是投资产品，而是大型机构的风险管理工具。

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    证监会酝酿提前至“两会”后推股指期货

    来自证券业人士透露

　　融资融券试点早于股指期货推出，中金所将快速发布交易规则

　　证监会正在以“创业板速度”提速推出融资融券试点和股指期货，并于昨日召开主席办公会讨论了时间表，今年两会闭幕后推出股指期货，预计3月底4月初挂牌交易，中金所或于今日发布交易规则。

　　在2009年推出创业板和2010年推出融资融券试点和股指期货这三方面工作上，证监会都体现了或者即将体现令业界吃惊的高效率。虽然创业板十年磨一剑，融资融券和股指期货三年磨一剑，但一旦正式宣布启动，创业板三个月推出落地，股指期货和融资融券也将在三个月内完成。

　　多位证监会、中金所、期货公司、证券公司人士向《sohu》表示，昨日证监会召开主席办公会议，上海证券交易所高层和深圳证券交易所高层都参加了这一会议，讨论了融资融券和股指期货时间表，提速已经成为共识。今日中金所有望推出股指期货交易规则。

　　证监会一位相关部门负责人表示，中金所的股指期货交易规则以前征求过意见，金融危机以后又做了一些梳理和修改，特别强调风险控制和措施。

　　中金所一位高层表示计划在今日发布交易规则。证监系统一些人士表示也已经为此做好了安排。

　　目前官方并未发布具体步骤的融资融券和股指期货时间表，但本报记者经过多方采访，了解到一个股指期货和融资融券的初步时间版本。

　　“股指期货本周出交易规则，1月下旬会对券商验收，2月6日券商需要上报IB人员名单，3月15日到4月初正式推出股指期货挂牌交易，融资融券试点早于股指期货推出。”一家刚刚内部开会披露初步时间表的券商人士表示，“领导要求我们按照时间表做准备，可能时间最后会有3到5天的差异。”

　　证监会股指期货工作小组一位人士认为上述时间表是大致的框架，但不能排除根据实际准备情况发生变化的可能性。

　　一家期货公司副总裁表示，两会一闭幕就马上推股指期货。今年全国人民代表大会、全国政协会议将于3月5日开始，预计两会持续时间为两周。

　　融资融券正在等待交易所系统的最新一次测试，一些有望成为试点公司的券商已经来到上海等待开会研究。

　　“从操作层面来说，上证所的新一代系统还是要跑一下的，不测试的话可能会出现这样那样问题。”一位券商的经纪业务负责人说。

　　股指期货和融资融券时间表悄然提速，这震惊了一些业界人士，虽然监管层已经以一些并不公开的沟通方式告知了圈内相关业务人士做好准备。

　　得知股指期货可能会提速到3月下旬4月初推出之后，一位大型券商的衍生品交易负责人表示吃惊：“我们本来预计‘五一’前推出就算进展不错了。”

　　衍生品交易的人士们正在着力研究股指期货和融资融券推出后的市场运行状况、对冲策略。证监会一位高层说，股指期货和融资融券的推出将深刻改变证券市场现有的运行格局，“这是资本市场发展中具有全局意义的重大创新，因为股指期货推出后，可能对投资者的结构、投资理念、市场操作行为，都会发生影响。”他表示。

　　股指期货和融资融券号角吹响，私募基金的力量正在集结。一位了解私募动向的人士对本报表示：“首先就是股指期货和沪深300之间的套利问题，我们正在研究相关模型公式，沪深300一旦偏离价值中枢，就会有风险偏好很高的私募基金来对冲股指期货，但是两者在交割日肯定是趋向一致的。” (sohu 陆媛 贾华斐)

    股指期货IB业务专项培训本月下旬全面展开

    股指期货IB业务专项培训即将在本月下旬开始全面展开。昨日《sohu》获悉,各地证监局已于昨日起相继发出《关于报送证券公司为期货公司提供中间介绍业务参加培训人员名单的通知》（下称《培训通知》）。而本报同时获悉,一份由证监会于上周三（13日）签发并于近日陆续传达至相关证券、期货公司的《关于进一步加强证券公司为期货公司提供中间介绍业务管理的通知》（下称《通知》）,开启了对证券公司重新进行股指期货IB（即中间介绍）业务认证的程序。

    IB培训按“5+2+1”开展

　　在某证监局针对辖区各证券经营机构下发的《培训通知》中明确规定,证券公司总部需至少配备5名专职业务人员,开展介绍业务的证券营业部则应至少配备2名专职业务人员,且上述专门从事IB业务的人员,应具备期货从业人员资格并通过中国期货业协会（下称“中期协”）组织的IB业务专项培训和考试,另外开展介绍业务的证券营业部负责人也应参加中国期货业协会组织的专项培训,并取得培训证书。即开展股指期货IB业务的券商,其受训人员构成又有“5+2+1”之说。

　　上述《培训通知》要求辖区各证券经营机构结合自身情况,于20日之前将拟参加专项培训的人员名单报送至该证监局,且为便于统计,即使不参加培训的机构,也被要求按时回复。

　　而据上海地区某券商控股期货公司负责人昨日向本报记者介绍,上海证监局早在上周五已召开相关证券、期货公司通报IB业务专项培训事宜,且据他所知,根据证监会的安排有关培训将按“就近培训”原则进行,其所属证券公司的人力资源部则已在昨日协调安排参训人选,并按要求于本周四（21日）之前向证监会期货二部报送名单,且同时抄报正负责制定IB业务专项培训规划及师资准备的中国期货业协会。

　　另有业内资深人士向本报记者透露,为更顺利开展IB业务的培训、认证,不仅由中期协负责各证券经营机构的IB业务专项培训,中国金融期货交易所（下称“中金所”）也将在上海对期货公司有关人员进行IB业务的集中培训,且证监会期货二部还将于本月24至27日在北京对各地证监局负责期货监管的工作人员进行IB业务的有关培训。

　　券商商品期货IB业务 上周末被叫暂停

　　事实上,根据《通知》要求,新的券商IB业务开业,需要经过券商与期货公司联合自查、证监局现场检查验收等一系列复杂流程之后,方可开展介绍业务。不过,由于目前已获批为期货公司提供IB业务资格的证券公司已近40家,涉及证券营业部超1000家,按“5+2+1”要求至少需培训3200人,上周已开始从期货公司等方面紧急抽调专家和选拔讲师的中期协,其IB业务专项培训工作量之大可想而知。

　　也因为《通知》中“禁止合格专职人员从事介绍业务以外的业务”的规定,此前曾大张旗鼓开展的一些券商为相关期货公司提供商品期货IB的业务于上周末被叫暂停。长江期货总经理谭显荣颇为此苦恼,但他相信券商IB人员的未来收入不会因专职从事股指期货IB业务而有所降低,这与一些未得到券商大力支持的期货公司负责人向本报记者表达的不乐观看法有所区别。

　　股指期货IB业务专项培训的即将全面展开,也使正加班加点的一些期货公司的负责人深感:“3个月左右”的股指期货上市前一系列准备工作,在以“牺牲广度”而争取“时间进度”的指挥棒指引下,或将提前结束,中国的金融期货时代也不排除在3个月不到的时间里即出人意外地提前降临的可能性。(sohu 罗文辉)