叶檀：没有就业复苏 就是没有经济复苏
　　即将到来的经济会像严冬一样，漫长而又冷酷。在创造出量化宽松的货币政策之后，又有一个词大行其道--无就业复苏，听上去是不是比经济不景气好点儿？
　　宽松的货币政策能够救金融机构于水火之中，却不能让经济走出低谷。1月8日，欧盟统计局公布的最新数据表明，欧元区国家在持续经济衰退之后于2009年第三季度走出负增长，但欧元区国家2009年11月的失业率达到前所未有的10%，创下欧元区成立以来的最高纪录。
　　美国情况大同小异，虽然2009年第三季度经济按年率上涨2.2%，但失业人数居高不下，11月为10%，12月可能为10.1%。按照LouisWoodhill发表的文章，美国政府在统计失业率时存在人为缺陷，政府所计算的民用劳动力只包括那些有工作的人和过去4周在找工作的人。而在经济形势变得非常糟糕的时候（就像现在），失业者会失去信心并放弃寻找工作。很多人感到绝望，他们不想找工作，宁愿打短工，因此没有被纳入统计数据之中。残酷的事实是，这批人有可能成为永远的失业者。
　　中国情况稍有不同，就业情况好于欧美，但是4%的城镇登记失业率与社科院蓝皮书说的约10%的调查失业率之间，存在于无法填平的鸿沟。
　　糟糕的就业数据只能反映两点：或者全球经济的复苏完全是货币堆出来的伪复苏，经过一段时间的亢奋就会进入长期惨淡期；或者就业只是暂时滞后，很快就会提升。不过，在经历了补库存周期后，欧美就业率仍然如此难看，对未来的就业率不应该抱太大的指望。
　　中国的就业得益于投资基建与进出口的复苏，这样的复苏无法持续。
　　基建有周期。按照《瞭望》杂志不具名专家测算，正在兴建的京沪高速铁路全线，2008年开工当年完成投资552亿元，创造了中国铁路单一项目年度完成投资最高纪录。2009年完成投资640.7亿元。根据定额测算分析，完成这一规模的投资能够产生200多万吨钢材、1200多万吨水泥、10多万吨外加剂的需求。铁路建设具有产业链长、投资和需求拉动作用大的突出特点，不仅可以带动沿线地方建材、农副产品和日用品的消费，还可以带动沿线地方建材、农副产品和日用品的消费，拉动与高速铁路建设相配套的机械、电子、通信、信息、环保等多个行业的发展，还可提供近60万个就业岗位。按照铁路投资与相关产业1:10比例计算，京沪高铁两年拉动内需估算高达近1.2万亿元，对促进沿线当地经济发展效果十分明显。
　　应该追问一句，京沪高铁建完之后怎么办？还有其他高铁。如果像日本一样，该建的都建过了呢？那失业率就不是10%，而是20%的问题了。吸纳80%就业人口的中小企业还在紧缩过程中，从身边的实例可知，有更多的中小企业主无法忍受成本的上升，而纷纷关门。截至去年年底，全国中小企业约有7.5%歇业、停产或者倒闭。
　　只要欧美就业率继续恶化，进出口快速拉升就是昙花一现。在这次全球金融风暴中，没有奇迹，没有中国奇迹、东亚奇迹或者美国奇迹。没有就业，就没有真正的复苏，也就不会有消费的大规模增长。
　　无就业复苏显示实体经济的黯淡，未来消费前景不彰。但是，各国的GDP确实多多少少取得了一些增长，这是宽松的货币政策所赐，是政府大力刺激和一些资产估值复活的结果。在1月初美国经济学会衰退后增长抑或停滞的年会上，大多数经济学家对未来作出了心灰意冷的预测，从2009到2019年美国GDP年均增幅约为1.9%，和过去10年没有太大的区别。
　　宽松的货币政策不能挽救企业资产负债表，不能让企业更加愿意投资，却能挽救银行，可以让银行家大显身手。高盛在2009年取得了自成立141年以来最高的利润，因此准备敞开钱袋子向每名员工平均派发59.5万美元奖金。去年进账不错的摩根大通也将向其高层派出290亿美元的大红包，小摩约22万名员工平均每人也可获得约13万美元的奖金。另外，即便是业绩平平的花旗，其2009年的总奖金也为53亿美元，而且该行的投行业务负责人约翰.海文斯将获得约900万美元的最高奖酬。欧洲金融机构也不甘落在美国人之后，对金融家的痛斥构成无就业复苏社会的一道奇观。
　　欧美对中国发起一轮又一轮贸易争端，为了争夺小利大动干戈，用上了十八般武艺。银行家的盛宴与实体企业动用政府力量残酷掠食，正说明实体经济接近休克，而金融机构在货币的滋润下畸形壮大。
　　中国的金融与房地产领域同样如此，虚拟经济展现出它的市场容量，很快将压倒实体经济，一枝独秀。

　　沙黾农：2010年的中国股市天高地厚
　　每日开盘必读
　　1、1月18日，美国金融市场因马丁-路德-金纪念日休市一天，1月19日恢复正常交易。
　　2、银监会辟谣定额度称银行信贷自定
　　针对媒体报道银监会已向国有大型商业银行定出今年新增信贷额度，银监会新闻处18日晚表示，商业银行的信贷计划由其董事会负责研究制定。
　　银监会新闻处负责人说，银监会始终要求商业银行以资本充足率、拨备覆盖率、大额风险集中度、流动性、杠杆率等审慎监管指标为底线，以实体经济有效需求为条件，科学把握信贷投放的节奏和质量。商业银行的信贷计划由其董事会负责研究制定。
　　（沙：这一辟谣是针对有消息称，去年放出1.1万亿元人民币新增贷款的中国银行（601988）被要求大幅调低信贷增量，新的额度不超过6500亿元人民币而来的，这一辟谣同时也表明，今年新增贷款额度与去年相比不会大幅度缩减。）
　　3、存款准备金上缴日资金依然充裕
　　昨日是存款准备金的上缴日，近3000亿元的抽离并未让货币市场有太大的反应，部分期限的资金价格不涨反跌。这也再次印证了存款准备金率上调并非巨斧、而是政策微调的判断。
　　（沙：昨日在货币市场上，资金价格在早盘一度还有上行冲动，表明市场流动性依然十分充沛，并未受提高存款准备金率太大影响。）
　　4、监管层严控募资用途再融资方案大变脸
　　监管部门对再融资方案的审核日趋严格。华业地产（600240）昨日公告，原计划定向增发募集资金不超过20亿元，其中3亿元拟用于补充流动资金。调整后取消补充流动资金项目，募集资金总额降至17亿元。
　　华业地产对再融资方案调整并非孤案。据统计，2009年11月份至今，已有12家公司调整再融资方案，其中10家为定向增发、2家为可转债，调整内容均是取消或削减补充流动资金或偿还银行贷款。
　　（沙：这只是一微调，再融资调整内容都是取消或削减补充流动资金或偿还银行贷款，从华业地产调整再融资方案中我们也可以看出，房地产上市公司的再融资并没有停止。）
　　5、、中国西电今日网上申购
　　中国西电，申购代码为780179，初步询价确定的发行价格区间为7.10元/股-7.90元/股。本次发行总量为不超过130700万股。其中，回拨机制启动前，网下发行不超过52280万股，约占本次发行数量的40％；网上发行不超过78420万股，约占本次发行数量的60％。
　　（沙：最近中字头的大盘股上市交易后都有跌破发行价之虑。）
　　6、百日倒计时升温世博概念
　　15日胡锦涛总书记的讲话、百日倒计时的临近……种种信号都显示出世博会筹办工作已进入冲刺阶段。A股市场世博概念股也随之再度升温，昨日，上海本地股老凤祥（600612）和申通地铁（600834）联手涨停，其他相关品种也表现抢眼。不少机构认为，掘金世博正是时机。
　　（沙：昨日世博概念也涨势喜人，预计世博期间的股市不会重复北京奥运期间的股市，这是因为奥运期间股市正处于国际金融危机的大背景中，而上海世博期间股市则处于国际经济复苏期间。）
　　7、以旧换新%2B购置税优惠汽车利好政策可叠加享受
　　在节能减排的大背景下，小排量乘用车成为政策扶持的对象。财政部、商务部日前联合印发了关于允许汽车以旧换新补贴与车辆购置税减征政策同时享受的通知。
　　（沙：汽车社会来了，老沙最近去汽车市场走了走，发现很多品牌的新车都没货、都需要预定，这表明汽车板块去年、今年的业绩将会非常好。）
　　8、秦皇岛煤价创新高
　　全国电煤短期的供求紧张，再次反映到秦皇岛港煤价的拉升。秦皇岛煤价每吨较本月初再次上涨30元，最高已经达到850元/吨。与此同时，国际煤价也一路攀升至每吨近100美元。
　　近期湖南、湖北等多个省市电煤供应紧张，但煤价未出现大幅攀升，每吨仅微涨了10元。但是，近两周煤价却有加速上涨的苗头。
　　（沙：煤炭板块似有一跃。）
　　9、春节将迎今年首个旅游高峰
　　在国家旅游局日前召开的2010年春节黄金周市场形势分析预测会上，业内人士预计，今年春节黄金周将形成2010年的第一个旅游消费高峰。
　　（沙：旅游板块也有上涨的理由。）
　　10、海南一房难求
　　海南获建国际旅游岛的消息公布后，炒房资金蜂拥而至；同时，海南省委书记卫留成透露，将暂停土地出让，暂停审批新的土地开发项目。两重消息叠加，引发岛内房价大幅上涨，二线城市琼海市的房价几近翻倍，有些楼盘已一房难求。
　　（沙：这也是昨日海南板块群起上扬甚至涨停的主要原因。）
　　11、海南停止土地出让多家上市公司成稀缺资源
　　1月15日，海南政府宣布在国际旅游岛规划获批前，将暂停土地出让、暂停审批新的土地开发项目。昨日，股市甫一开盘，海南本地股便受到狂热追捧，其中罗顿发展（600209）等5家公司以涨停报收。
　　梳理新政影响，海南高速（000886）、罗顿发展、海德股份（000567）、罗牛山（000735）、ST东海、ST筑信（600515）等6家海南本地上市公司先行受益。
　　但是，海南本地无论主营或兼营地产业务的上市公司均规模较小、成长性较弱、经营业绩亦良莠不齐。
　　此外，中国宝安（000009）、中南建设（000961）等数家岛外投资商也因多年来积极参与海南楼市而受益。
　　如中国宝安现有房地产开发项目储备185万平米，其中海南占45％达84万平米。
　　又如中南建设于去年8月与儋州政府签订协议，将对滨海新区第二组团约4500亩土地进行成片开发。
　　昔日曾在海南地市低调潜行的鲁能集团据称拥有19平方公里的储备土地，旗下刚获注资的地产上市平台广宇发展（000537）昨日亦以涨停报收。
　　（沙：海南有地概念应运而生，或将成为一被热炒的概念。）