三大机构提示宝钢股份

　　1月14日，宝钢平盘开出2010年2月钢材价格
　　主要观点
　　宝钢平盘开出2010年2月价格，低于前期市场普遍预期
　　价格略低于预期主要有两条原因：1）1月价格上调幅度超过市场预期，和当时市场价差有所拉大；2）矿石谈判正在进行中，这也是价格未作上调的另一原因。
　　我们预期3月价格上调可能性很大。
　　长协矿仍可能从4月开始计算， 1季度长协矿成本较09年4季度上升不大，预计2010 年1季度EPS达到0.20元，业绩有超预期可能，维持推荐评级。（华创证券，国元证券，北京首证）

二家机构提示铜陵有色

　　铜陵有色发布公告董事会会议公告，通过了变更拟发行的可转债募投项目的决议，决定可转债募集资金将全部投入到铜冶炼工艺技术升级改造项目中来，此项目分两部分，第一部分是建设40万吨双闪系统铜精矿冶炼处理系统，第二部分是对现有金昌冶炼厂改造成短流程的再生铜生产系统。
　　分析与判断如下：
　　（一）新建设的冶炼项目很有竞争力
　　闪速熔炼、闪速吹炼是全球最先进的铜冶炼技术，铜和主要副产品的冶炼回收率都较普通的铜冶炼工艺都有所提升，此工艺的成本将大幅下降。根据公司公告的可研显示，此项目相比金昌冶炼厂从铜精矿至阴极铜全过程的单位加工成本可下降约26.6%，硫酸单位加工成本下降40.5%，工艺技术指标都居于世界领先水平。
　　我们认为此项目很有竞争力，铜回收率、硫酸成本等指标都会达到金隆冶炼厂的水平，所以即使其他冶炼厂都处于亏损时，他仍有可能保持盈利。金隆冶炼厂近年来每年都实现盈利，普通年份的ROE都能达到20-30%，即使在行业环境及其恶劣的2008年都实现盈利。公司科研预测此项目投产后新增收入170亿元，新增利润总额9.7亿元。
　　投产后公司的冶炼产能将达到120万吨，铜精矿处理能力大约81万吨，相比目前分别扩大了42%和37%。
　　（二）公司的原料自给量也将快速提升
　　由于国家对于新建铜冶炼项目的原料自给率有规定，所以此项目也需要公司在原料供给上有所提升。公司科研显示：自产铜精矿方面，公司坚持立足现有矿山的深边部开拓、立足省内有色资源的收购整合，并寻找机会对国内有潜力的矿山采用参股、控股、技术援助等方式进行投资；并且在海外进行铜资源控制，不断加强矿产资源开发及原料保障。随着公司资源控制战略的不断实施，2012年公司所属矿山计划年产铜精矿超过11万吨铜量。
　　我们认为以股份公司现有的资产要达到这个目标没有可能，但股东会给予公司极大的支持来力争完成此目标。股东已控制和将收购的资源大多属于未开发的矿山，在产矿山极少，所以需要在新建冶炼项目投产前加快建设进度。
　　（三）短期硫酸价格上涨提升公司业绩
　　由于国内下游化肥行业开工率的提升，硫酸价格近期已出现上涨，华东地区已达到约400元/吨，这种趋势短期还可能延续，基于对未来油价维持高位甚至走高的判断，我们略微提升2010年硫酸均价的预期至300元/吨。公司的业绩与硫酸价格较敏感，硫酸价格每涨100元/吨，公司业绩提升0.12元。
　　投资建议：
　　基于硫酸价格提升，银河证券提高2010年的EPS为0.87元，但由于后续不确定较大，之后的业绩我们暂不改变，但我们认为由于此项目及相应自给原料提升的预期，应该在估值上给予公司一定的溢价。目前股价21.2元，对应2010年PE为24X，此估值没有包含未来资源扩张及产能扩张的预期，我们继续维持公司推荐评级。（银河证券，申银万国）

二家机构提示华兰生物

　　华兰生物预计2009年度归属于母公司所有者的净利润较上年增长幅度为200%-230%，每股EPS为1.56-1.71元，超出国金证券的预期，也超过市场的预期。
　　在业绩超出预期的同时，甲流疫苗的结算则稍低于预期，因此，非甲流业务的经营情况超出市场预期。我们再次建议投资者重点关注公司非甲流业务的不断超预期的表现：血液制品在行业高景气度、新浆站不断投产以及产品结构调整的推动下，将在未来几年实现高速增长。季节性流感疫苗在甲流疫情的推动下有望迎来需求的爆发性增长。4价流脑疫苗以及乙肝疫苗等新品种陆续上市贡献收入。疫苗出口将会迎来一个崭新的巨大的市场机会。
　　考虑到2009年公司非甲流业务超预期，以及2010年甲流疫苗结算的数量有所增加，我们提高公司2009-2011年的盈利预测为1.597元、2.11元和2.532元。目前股价对应2010年业绩28倍PE，具有很好的安全边际；同时，我们认为公司新建浆站的数量和进展存在超预期的可能，并且疫苗出口一旦实现出口的突破，将为公司打开广阔的发展空间。因此，继续维持买入的投资评级。 （国金证券，申银万国）