ST公司披露年报颇有生死立判感觉 19公司滑向暂停上市
　　编者按：
　　2009年年报陆续披露，许多ST公司的命运也即将揭晓。根据最新的财务数据和业绩统计，以ST白猫、ST张铜及ST宏盛为代表的19家公司面临着暂停上市的悲惨境遇。保牌路漫漫，这19家公司在保牌路上是左右逢源还是屡败屡试？未来是否还有东山再起的机会？时间将为我们一一揭晓答案。
　　面临暂停上市风险 路在何方
　　每逢年报大潮，投资者对ST公司的关注度都会空前高涨，ST公司的年报也成了整个年报披露过程中最富戏剧性的内容。
　　ST公司披露年报颇有生死立判的感觉，一部分公司可以弹冠相庆，摘掉ST的帽子，享受10%的涨跌幅；而另一部分公司则可能从此被打入冷宫，过上暂停上市面壁思过的日子。
　　据数据统计，截至2010年1月15日，两市尚未暂停上市的124家ST和*ST公司中，两市有43家公司连续2年亏损。根据最新的财务数据和业绩预测，在43家面临暂停上市风险中，除*ST中冠A（000018）、*ST华控（000036）、*ST甘化（000576）等21家预告扭亏公司暂无风险，以及*ST盛润A（000030）、*ST珠江（000505）等3家公司在2009年三季报报喜暂无风险外，仍有19家公司2009年前三季度亏损， 2010年面临暂停上市风险。
　　*ST白猫1月6日公告称，经初步测算，预计公司2009年全年业绩将出现亏损，公司2007,2008年度亏损,2009年度预亏,根据有关规定,上海证券交易所将在公司2009年度报告披露之日起对公司股票实施暂停上市。
　　与*ST白猫命运相似的还有18位难兄难弟，它们是*ST张铜、*ST宏盛、*ST国农、*ST中农、*ST汇源、*ST工新、*ST华光、*ST国祥、*ST欣龙、*ST东电、*ST中房、*ST三联、*ST金果、*ST中钨、*ST香梨、*ST深泰、*ST武锅B、*ST雷伊B。
　　值得注意的是，*ST张铜、*ST国祥、*ST金果目前正走重组进程，尽管年报预亏，但仍有可能先暂停上市，重组成功后再次复牌。
　　竭力保牌 扮靓业绩
　　虽说*ST公司年关难过，不过近日多家公司通过多种方式扮靓业绩，避免暂停上市命运。日前，*ST偏转（000697）、*ST琼花（002002）双双披露业绩修正预告，均实现扭亏，此外，S*ST恒立、*ST方向也披露了净利润增加公告。而已披露重组预案的*ST琼花、*ST张铜、*ST金果等，一旦重组得到相关部门批准，年度业绩可能扭亏为盈。
　　事实上，*ST公司为避免暂停上市均使尽浑身解数。而就目前年底突击造富而言，其路径大致为四类：
　　一是最为直接的政府财政补贴。*ST偏转1月4日公告称，公司收到财政补贴1亿元，预计2009年度实现扭亏。此前，公司曾于2009年第三季度报中预测2009年度亏损约7000万元。目前已停牌重整的*ST偏转，其大股东为咸阳国资委，政府助其脱困意图明显。
　　二是争取政策支持。S*ST集琦（000750）披露的2009年年报显示，2009年年度净利润为848.24万元，同比增长114.60%。其原因为，2009年7月向桂林市国资委提出申请，请求政府对公司2004年至2008年欠缴的房地产税、土地使用税及滞纳金计1310.72万元给予先缴后返的财政政策；此外，根据《减免利息协议》，请求桂林农行免除公司所欠430万元利息。
　　三是债权转让。S*ST恒立公告称，公司与湖南省资本营运服务中心签署了债权转让协议，将增加净利润约1200万。
　　四是出售资产。*ST雷伊2009年12月12日披露，向非关联方出售雷伊纸业100%股权，同时置入价值近1.5亿元的房企公司，此举也也有望令公司扭亏。
　　重组成功或起死回生
　　除了通过自有业绩扭亏保壳外，部分*ST公司也希望通过重组的形式保壳。包括*ST张铜在内的多只*ST股票都与重组沾边，一旦重组成功或将起死回生。
　　通过借壳的途径上市的公司大多是些高不成低不就的公司。一位不愿具名的业内人士表示，虽然也有不少例外，比如海通证券借壳都市股份可能主要是出于对上市速度的考虑，但是更多的公司选择借壳上市，不仅是因为IPO的过程过于漫长，也是因为IPO的要求远高于资产重组的审批要求。
　　一般来讲，借壳的目的有两种，一种是真要把企业做大，一种就是为了套利。目的不同，操作手法也会完全不同。在定向增发制度实施之前，绝大多数的借壳上市出于后一种目的，因为当时无法再融资，难以通过资本市场的手段将公司做大，很多公司便沦为大股东的担保、借贷的工具。但是在定向增发制度实施之后，这一局面逐渐发生了变化，有不少公司借壳上市确实出于将企业做大的愿望，这对繁荣资本市场无疑有很大帮助。
　　从操作上讲，如果重组方与上市公司大致确定了借壳的意向，便可先在二级市场上打个底仓，收集到足够的筹码后，再开始推进重组工作，这样可以保证重组方在赚一笔借壳钱的同时，在二级市场上再赚一笔。该位人士说。
　　由于重组方和原实际控制人利益正好相左，所以谈判的过程往往非常艰难，这个时候就看双方的议价能力了。而这个议价能力一方面取决于重组方诚意，另一方面也取决于上市公司壳资源本身的价值。
　　押注ST重组 仅少数赢家
　　ST股因重组成功制造暴富机会的神话简直不胜枚举。
　　ST春兰（600854）在2009年11月13日恢复上市，首日高点达11.6元，而其暂停上市前的股价则多在5元至6元的区间震荡。三安光电（600703）在2007年暂停上市前最低价为1.81元/股，而到了昨日，三安光电已经超过了70元。
　　种种迹象看来，ST公司似乎都是价值不菲的金矿，因为这些公司重组的预期确定，股价在资本市场中又偏低，只要挑个股本小、负债低、政府保的个股就可以暴富，可是事实果真如此？
　　以去年涨停王*ST九发（600180）为例，该股创造了2009年资本市场上最迅猛的30个涨停。但据了解，在*ST九发行情中，真正赚到暴利的投资者并不多。由于*ST九发早在2007年因重组概念被游资关注，因此该公司股价的历史性高点出现在2007年爆炒重组概念之际，若在当时的上涨行情中被套住，其后*ST九发哪怕连续30个涨停也无法解套。
　　ST股的问题正是在此：哪怕知道ST公司必定重组，普通投资者也无法知道重组的实际进展和重组方实力。对于一般投资者来说，这一切就像是一场赌局。事实上，豪赌ST也许是一场属于局内人的游戏。在个别ST公司的重组案例中，有些知情人了解重组的各个环节，来研判上市公司股价的走势，然后顺理成章地成为最后的赢家。
　　业内人士指出，每逢退市的关键时刻，部分*ST公司依靠政府的补贴或资产减值冲回，神奇复活，从而可以在资本市场缝缝补补又三年，对于此类资产盈利能力无明显改善的公司，投资者还是回避为宜。
　　保牌征程前途未卜
　　*ST白猫：知名品牌到退市困境
　　90年代中期，白猫曾经创造了无数的神话：拥有中华、美加净、上海、留兰香、白玉等多个品牌；总资产高达10亿元以上；洗涤剂占到市场总额的50%。然而今天，这个百姓曾经耳熟能详的品牌却深陷发展低谷而不能自拔。
　　今年1月6日公布的ST白猫预亏暨暂停交易风险特别提示公告显示，公司2007、2008年度亏损，2009年度预亏，据有关规定，上海证券交易所将在公司2009年度报告披露之日起对公司股票实施暂停上市。
　　其实，早在2005年，通过收购白猫集团所持29.99%的ST白猫股权，浙江民营企业新洲集团就已经入主了ST白猫,并试图对其进行资产重组。然而这一事项因为种种原因蹉跎了三四年。直到2009年9月，在停牌了一个月之后，ST白猫才公布了最新的重组预案：新洲集团拟以福民商厦一期的商业地产置换ST白猫现有日化相关资产，公司主业也将变为商业物业的租赁经营。随后，这一重组方案得到ST白猫临时股东大会的审议通过。不过，日前有市场消息称，ST白猫重组工作并未正式开展，公司重大资产重组事项尚在等待中国证监会的批复。
　　*ST张铜：资产重组露一丝曙光
　　连年经营不善让ST张铜今年面临退市风险。2008 年9 月，ST张铜成为中小板第一家被实行特别处理的公司。而2009 年1月到9 月，公司营业收入仅有2465 万元，同比下降98.2%；营业利润为-9731 万元；归属于母公司所有者净利润为-1.41 亿元。
　　公司为撤销退市风险警示采取了积极措施。今年1月5日，ST张铜公告，公司拟向江苏沙钢集团有限公司非公开发行股份购买其持有的江苏沙钢集团淮钢特钢有限公司的股权。
　　这次重大资产重组事项不仅获得了公司董事会和股东大会审议通过，也得到了国务院国资委备案确认并原则同意。同时，公司重组申请材料也已经获得中国证监会受理并取得一次反馈意见。当然，公司本次重大资产重组方案还需取得中国证监会并购重组审核委员会审核并获得中国证监会核准。(投资快报)
　　 　

　　年报行情或呈倒Ｕ型
　　从年报行情的推演来看，无疑与上市公司年报披露预约时间密切关联。而西南证券研究员张刚分析称，年报业绩从时间分布上呈现两头低，中间高的倒Ｕ型格局。而年报行情可能对１月份行情影响最小，春节（２月１４日）前随着绩差公司陆续披露年报波动较大，节后到３月份随着权重股等第一个年报披露高峰来临可望走强，４月份随着业绩报忧公司年报披露高峰来临又面临向下。
　　张刚表示，从预约时间表看，１月份披露年报的上市公司有３２家。其中，７家公司集中在１２日至１９日，２５家公司在２０日至３０日披露。以２００９年前三季度的业绩看，３２家上市公司中亏损的仅有５家，负面影响相对较小。
　　２月份预约披露年报的上市公司有１８７家，每股收益在０．２０元以上的有８７家，占比４６．５３％。每股收益在１元以上的公司有４家，占比２．１４％。净利润同比实现增长的有１１１家，增幅在５０％以上的有５３家。从时间上看，绩优公司、大盘公司将集中在２月上旬和下旬，而绩差公司主要集中在春节前。而下旬煤炭、房地产、医药等预增较多的板块将公布年报。
　　３月份预约披露年报的上市公司有７３７家，占比４２．９％。３月２９日至３１日共有２００家公司披露年报，进入年报披露的高密集期。７３７家公司中，每股收益在０．２０元以上的有３５８家，占比４８．５８％。每股收益在１元以上的公司有１９家，占比２．５８％。净利润同比实现增长的有４２８家，增幅在５０％以上的有１８３家。值得注意的是，包括中国石油、中国石化、中国银行、招商银行、深发展Ａ在内的权重股也将在３月末密集披露年报，且业绩大多取得正增长，对年报行情将构成支撑。
　　４月份预约披露年报的上市公司有７６２家，占预约上市公司总数超过４４％。４月２６日至３０日共有２２１家公司披露年报，为第二个年报披露密集期。以２００９年前三季度的业绩看，４月份披露年报的上市公司中前三季度亏损的有１８８家，占比为２４．６８％。此外，４月份共有５１家ＳＴ公司披露年报，占ＳＴ公司比例超过六成。４月份披露年报公司数量占总数的近一半，且业绩报忧的公司占比提升，年报行情压力开始加剧。(深圳商报)