李振宁：上半年行情或比预期乐观
　　上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁接受中国证券报记者专访时表示，融资融券和股指期货的推出不仅对私募基金业的长期发展构成利好，同时两项制度将单向的股市变成双向，并增加了资金供给，上半年市场可能会比预期乐观。
　　长期利好私募发展
　　中国证券报：融资融券和股指期货对私募基金行业有何影响？
　　李振宁：在国外，私募和股指期货有非常紧密的联系，大部分私募基金都是对冲基金。现在国内相当多的私募经理都来自公募，基本上采取配置型的投资策略。股指期货可以让目前私募基金的运行模式更加多样化，使私募基金更多体现高风险高收益的特征。中国第一批对冲基金将会出现。
　　中国证券报：最近的市场并没有因为利好政策走强，您认为原因何在？
　　李振宁：股指期货涉及的股票都是盘子极大，意见有分歧也是很正常的。接下来市场还是会涨上去。大家应充分理解到这两个政策的深远意义。第一，融资融券和股指期货把单向的股市变成双向，跌下去的时候也有某些手段套保，让股市始终具有财富效应。第二，虽然现在只能用券商自有资本的一部分来做，但是融资融券仍代表了一种观念的转化和突破，买股票也和买房一样，可以用按揭，这对资金供给的意义很大。
　　中国证券报：普通散户如何参与？
　　李振宁：融资融券和股指期货肯定是少数人参与，不可能市场上的大多数人都参与。国外80%的机构都是买入好的公司并长期持有，真正靠做空赚钱的机构也不是很多。所以对于普通投资者来说，精选个股并长期持有是基本方法。
　　上半年市场或值得乐观
　　中国证券报：您对未来如何市场判断？
　　李振宁：基本面上，我对2010年经济的判断是高增长低通胀。现在物价刚刚转正，PPI还是负的。CPI在5%之内算不上通胀。大量券商对上市公司业绩的预测是25%-30%的增长率。
　　虽然经历了2009年的纠错行情，大部分股票已经回到合理价位，但以金融股为代表的大盘蓝筹股纠错还不充分。突如其来的准备金率上调使其进一步下跌，更显估值优势。准备金率上调，表明政府对经济增长有信心，其对实体经济影响有限，不会改变股市运行趋势。
　　另外，股指期货和融资融券的推出时机是大家都没有预计到的。以融资融券和股指期货推出为契机，大盘权重股的价值回归即将开始，股指向上突破势在必行。上半年市场可能会比大家预期的乐观。
　　中国证券报：今年您比较看好哪些板块？
　　李振宁：凡是现在估值还不是很高，有天然垄断、技术垄断或市场垄断，具有不可替代性的板块都有投资价值。总的来说，金融板块机会比较大，其中券商板块去年业绩比较好，融资融券推出后未来业绩大幅度增长的可能性非常大，甚至会超过很多高科技公司。
　　对于3G、新能源等领域则需要谨慎，这其中不乏好的公司，但如果用任何指标衡量都已经涨得太多，未来几年的高成长预期都已体现在股价上，其中的风险也就比较大了。
　　中国证券报：目前地产股估值很低，但政策上有不少利空，您对地产板块怎么看？
　　李振宁：房价对政策的反应远远低于股市对政策的反应，房价没有怎么跌，地产股跌20%的比比皆是，机会都是跌出来的。其中有一些是被错杀的，比如政策调控主要针对住宅，但天津、上海等专注工业地产和商业地产的园区股也没少跌，未来这些被错杀的个股股价会得到纠正。也有一些好的住宅类地产公司，去年业绩持续增长，有些甚至2010年的业绩也已经完成了，这种真正好的公司也会有一个纠错过程。（中国证券报）

　　桂浩明：大盘重心下移 个股机会仍多
　　如果从周线来看，本周与上周一样，沪深股市都是以阴线报收。这样，进入新年以来的两周，沪市大盘是一涨一跌，深市大盘已经连续两周下跌，局面似乎不是很有利。特别是考虑到在本周，管理层公布了融资融券与股指期货试点将开始的消息，这应该说是一个不小的利好，但是两市均高开低走，表明市场做多动力十分缺乏。虽然此后受多种因素影响，股市并没有单边下跌，但就整个交易重心来说，还是出现了明显的下移。
　　融资融券与股指期货的推出，一直为市场所瞩目，人们普遍把这个消息的公布视为是股市利好。在这之前，甚至只要有这方面的传闻出现，那些大盘权重股及券商、期货类股票，都会出现相应的上涨。但是，本周尽管消息正式公布，行情却走得很疲弱，以致让那些以为有了融资融券与股指期货，股市就会大涨的乐观派大跌眼镜。这种状况的出现，也确实让人感到有点不可思议。
　　但是，随后央行提高准备金率的消息出台，让人们找到了解释。简单来说，就是因为最近一段时间市场供求关系很紧张。一方面是新股扩容不断，另外一方面则由于流动性不再那么宽裕，客观上也影响到了股市。因为对于一些大机构来说，此刻都已经有了这样的预期：银根将收紧。这样一来，投资者在股市上的操作，自然会谨慎得多。融资融券与股指期货虽然可以视为利多，但毕竟现在还没有正式开展，而且目前来说也没有足够的资金入市来买入大盘权重股。显然，这就是制约近期行情的主要因素。事实上，自去年12月份以来大盘走势就不那么好，原因也就在此。
　　当然，毕竟现在是年初，上市公司开始发布年报，这必然会引发一定的年报行情，尤其是高比例送转题材，一直是为投资者所津津乐道的。另外，近阶段市场上也不断有各种题材出现，从移动互联网到三网合一，再有特高压电网建设，等等。另外，还有很多区域经济开发方面的方案公布，也带来了不小的机会。在这个层面上，即便是市场资金不那么充足，但是如果集中在一些题材股上，还是可以大大施展拳脚的。所以，时下股市尽管大盘表现平淡，但个股行情还是相当精彩，这方面的机会很多。也许，这也在某种程度上暗示出，今年的股市要走出系统性的上涨行情，难度比较大。但是结构性的投资机会，则依然是很多的。
　　现在看来，下周股市延续整理的可能性比较大，3200点将成为波动的中枢。对于投资者来说，能够挖掘出好的投资品种，不妨积极参与操作。但如果找不到合适的操作品种，尽可以观望等待。毕竟，现在并不是最好的操作时机。
　　（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）
　　

　　李志林：抑指数 做个股是明智选择
　　元旦过后的两周，市场一反多数人年前的向上预期以宽幅震荡方式向下调整，先构筑下影线。但是市场中相当多的人却赚得衣鉢满贯，抑指数，做个股成了主力做春生行情的明智选择。
　　2010年股市是小年。中央发布抑制房地产投机的一系列强硬政策，央行抓紧货币回笼和调高存款准备金率，经济重点转向调结构、抑制产能过剩，银行股必须为确保资本充足率而巨额再融资，二季度末可能加息、防输入性通胀和宽松政策退出的预期等，这就使机构对2010年股市高度的期望值大大降低，平衡市舆论上升。从年前一致的创新高跨年度期盼，改为先往下做，在3100-3500点区域震荡，做春季行情。
　　推出股指期货的意图是防止年中出现单边下跌市。先前舆论普遍是股指期货将助涨大盘，大盘股将出现大行情，市场风格将转换到大盘股。但冷静思考后市场认识到，股指期货作为一种工具，只增加交易机会，并不改变市场运行趋势；而融资试点期能增加的市场资金极其有限，融券做空的威力则更大些。预期股指期货推出大约在5.1后，彼时市场或面临银行股再融资、大盘股扩容、基本全流通、加息、宽松政策退出等巨大压力，管理层推出股指期货的主要目的就是作为防止那时股市单边下跌的一种手段。这样，市场对股指期货助推大盘股行情的狂热和幻想迅速降温，想发动大盘股行情的机构势必心有余悸。
　　大盘股眼前和未来面临重重利空。一方面，无论是调结构、抑产能过剩、抑房地产投机，还是银行股再融资、调高存款准备金、加息、政策退出，条条对大盘股都是重大利空。另一方面，在年报披露期间，业绩高增长、高成长、高送转的中小盘股、高科技股才是市场最热门品种和财富效应所在，这恰恰是大盘股的短板。再一方面，强拉大盘股不仅缺乏资金支持，难以持续，而且指数一旦高企就会导致更快速扩容，从而扼杀春季个股机会。
　　高科技股独领风骚，拓展个股行情，具有天时、地利、人和的优势。温总理在元旦与网民对话时说：环顾当今世界，我实在看不到有比高科技更能引领经济增长的东西了。在国家科技奖表彰大会上，温总理又说：要大力坚持发展新兴产业战略。这是一个极为重要的政策信号；在高科技行情沉寂十年之后，目前股市中涌现出一大批技术领先、货真价实、含金量高、有优势产品、有市场的高科技股，如新能源、新材料、新医药、节能环保、低碳经济、通讯、电子、信息、智能电网、物联网、3G、三网融合等；元旦后，尽管指数下跌，一个全新的春季行情主流热点已经喷薄而出，这就是科技股行情，基金、QFII、社保也纷纷弃大从小加入这一热点中。
　　投资者应及时转换思维，将手中个股转换到新主流热点中去，否则就将错失整个春生行情。
　　（本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士）

　　花荣：下周挣过年大餐钱
　　本周的市场可谓经典的政策市、消息市和主力市。大盘的波动节奏是根据政策消息的，个股的机会演绎也是根据消息题材的。虽然股指期货还没有开设，但指数波动好像已经开始具有了股指期货的立体感风情。
　　这一周的周线是阴线，但是指数是涨的。即使在大盘处于震荡的时候，个股行情也是层出不穷，活跃主力的创造机会努力一直没有停止。特别是明显利空之后，大盘的成交量持续强势，反击的机构数量不在少数。
　　观察近期的个股机会，主要体现在两个方面，一个方面是科技通信与三网合一的板块行情，另一个方面是年报与年报预报的个股演出。从把握机会的操作性来看，无论是从节奏幅度还是持续性观察，都具有一定的吸引力。
　　目前的市场，从技术面上看，指数与多条均线纠缠且成交量强势，从基本面上来看属于不明朗阶段，从题材面上来看市场有该跌不跌的意思，从主力面上来看其积极性持续处于攻击状态。因此下周的市场应该不弱于本周。
　　这样，下周的股市操作策略也许可以暂时的忽略大盘，精选个股挣过年大餐钱。
　　本周操作总结：根据前期计划，根据融资融券的题材成功套利了券商股，根据年报的公布时间节奏，成功地套利了卧龙电器、卧龙地产（600173）和栋梁新材（002082），根据超跌反弹的原理成功套利了阳光城（000671），可惜的是投入的资金不够，幅度很满意总体收益不满意。
　　下个阶段，需要适当的加大投入，希望在下周获得更大的收益。周五重仓买进的股票是下周即将公布年报的空港股份（600463）600463和巨轮股份（002031）002031，还适当的买进了有重大重组题材的安源股份（600397）600397。希望红烧好这锅牛蹄膀！