作为成都市水环境治理的唯一主体，兴蓉公司供排水一体化、投资-建设-运营一体化的经营模式决定了其在污水收集管网设施建设上优势明显，能够保证现有污水处理厂负荷率的稳步提升，公司污水贡献业绩增速有望保持在10％左右。此外，公司在将自身排水业务向污泥处理和中水回用拓展的同时，外延式扩张空间同样广阔。

　　兴蓉的发展历程体现了当地政府一直以来对于公司发展的大力支持，此次重组后将成为成都市国资委拥有的唯一上市平台。我们相信未来兴蓉公司在获取政府资源以及政策支持方面将继续享有显著优势，这也成为公司有望不断为市场带来“超预期”的根源所在。

　　预计2009-2011年污水业务EPS为0.45、0.49、0.54元，目前对应2010年PE为26倍，在水务可比公司中依旧处于最低水平，具备足够的安全边际，维持“增持”评级不变。（申银万国（行情,资讯,评论））