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【前言】昨晚7时，央行出人意料地在其官方网站刊出新闻稿称，央行决定从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，“为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。”A股市场周三重挫百点，上证指数失守3200点整数关支撑。
===本文导读===
央行银根收紧A股暴跌 沪指重挫逾百点跌穿3200
准备金率突然上调50个基点 央行冻资预计逾万亿
上调准备金率锁定资金3000亿 股市短期受影响
存款准备金率意外上调 股市上涨节奏或变调
存款准备金率上调 股市长期趋势不会改变
央行银根收紧A股暴跌 沪指重挫逾百点跌穿3200
央行银根紧缩引起市场担忧，沪深股市今日双双暴跌，两市权重股大受打击，上证综指全天暴跌超百点。
至今日收盘，沪指报3172.66点，跌幅3.09%，成交额2024亿元；深成指收13016.6点，跌幅2.73%，成交额1283亿元。
盘面看，两市板块涨少跌多。金融、煤炭、有色、房产、石油等行业跌幅最深，传媒、医疗器械、纺织机械、化纤、电子信息等行业今日逆势上涨。
个股方面，权重股今日集体萎靡，在A股起到定海神针作用的石化双雄重度折翼，中石化今日跌3.53%，中石油跌3.15%。
金融股今日跌幅最深，南京银行跌幅7.23%，北京银行跌幅7.27%，兴业银行跌6.51%，深发展A跌6.64%，华夏银行跌6.61%。
房产股继续疲软，渝开发、万方地产跌超6%，龙头股万科A下挫2.43%。
传媒股今日却逆势走高。歌华有线大涨6.73%，出版传媒涨幅5.75%。
电子新机类个股涨势不俗，华东电脑、长江通信、浪潮信息等股涨停。
昨晚7时，央行出人意料地在其官方网站刊出新闻稿称，央行决定从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%。
银根紧缩引起人们对于货币政策转向的猜测，来自机构的一份报告认为，此次存款准备金率的上调利好银行，对地产影响偏空。
机构策略分析师普遍认为，存款准备金率上调所带来的仅是短期流动性波动，不会改变股市自身运行的长期趋势。（中国新闻网）
准备金率突然上调50个基点 央行冻资预计逾万亿
昨晚7时，央行出人意料地在其官方网站刊出新闻稿称，央行决定从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，“为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。”
这是央行自2008年6月以来再次上调存款准备金率。此前最后一次上调存款准备金率是在2008年6月25日。其后，为应对国际金融危机，央行曾于2008年下半年先后四次下调了存款准备金率。
存款准备金率通常是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。
上调探因：信贷激增是主因
“没想到、没想到(央行动作)会有这么快。”对于存款准备金率上调的消息，兴业银行资深经济学家鲁政委昨晚在接通早报记者电话的第一时间惊呼。
此前专家一般预计，央行最快也要到春节前后才动用存款准备金率这一强力的数量型调控工具。
对央行上述出乎市场意料的举动，曾判断存款准备金率最快本月就将上调的交银国际研究部主管杨青丽昨晚对早报记者重申，提高准备金率在预计之中。她说，中央的文件其实一直非常清晰，就是要适度宽松、逐渐“退出”刺激政策。譬如，将新增信贷量从2009年的约10万亿元降到2010年的7.5万亿元就已是明确信号，只是部分人不肯认同。
“如今1月初信贷增长如此之快，就极有可能上调存款准备金率，这是最直接控制信贷增长的方式之一。”杨青丽称。
此前一天，多家媒体曾同时报道称，新年第一周，各大银行新增信贷多达6000亿元。照此速度推算，1月份新增信贷超过1万亿几乎没有悬念。这一速度将至少是2009年的11月份的3倍，也接近去年初的高点。这无疑会引发央行对信贷催生资产泡沫的警觉。
上述判断也得到了其他部分专家的认同。鲁政委昨日便说，央行“出手”的直接原因可能正是对上周信贷快速增长的最直接反应，“央行意识到了信贷继续高速增长，可能造成较严重的后果。”
可见的是，央行上周召开的2010年工作会议曾强调，要引导金融机构根据实体经济的信贷需求，切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月度之间异常波动。
此外，诸多学者和分析师一致指出，通胀压力，以及上周末公布的去年12月出口数据明显好于预期，也促使央行早于市场预期动用准备金率这一较为严厉的货币政策工具。
可查资料显示，去年12月出口结束13个月负增长后，迅即以两位数反弹，进口增速环比(比上月)提高近30个百分点。
中金公司首席经济学家哈继铭还特别注意到，央行此时增大资金回收力度也与财政放款节奏有关，年底政府大量下发财政拨款，支取财政存款，也需要加大回收流动性的力度。
后续政策：退出政策启幕？
“这一举措标志着中国正式退出经济刺激政策。”对于央行的最新举动，昨晚多位专家大都给出如是评价。
对后续政策，国泰君安银行业分析师伍永刚预计，今年全年央行将上调存款准备金率2个百分点。
杨青丽昨日告诉早报记者，不排除接下来央行就会采取一些窗口指导等最为严厉的手段。
一位国有商业银行授信执行部负责人也透露，现在窗口指导已经开始加强，可能会细化到对每家银行每月新增贷款规模占全年规模比例的要求。
值得注意的是，随着存款准备金率的上调，市场对央行动用“终极武器”——加息的预期眼下也大大加强。
“如果CPI(居民消费价格指数)同比过快上涨，超过2%就很有可能加息。”杨青丽说，考虑到刚调了存款准备金率，如果通胀仍不能控制，则2月份就有可能加息。
鲁政委则认为，年法定存款准备金率仍可能继续调整2-3次，首次加息时点可能提前至第二季度。
鲁政委同时提出，面临迫在眉睫的政策剧烈调整预期，反倒可能令银行加快放贷步伐，以便在紧缩的大门关闭之前，完成预期信贷任务，“这可能令后续还可能出台定向央票。”
不过，考虑到货币政策的标志性工具——利率眼下尚未调整，市场亦有不同看法。
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐认为，上调金融机构人民币存款准备金率应该带有政策试探性意味，加息不会很快来临。
“这并不意味着适度宽松的货币政策发生转向，体现出央行适度控制信贷投放的意图。”亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健说。
哈继铭也认为，短期内可能还难以加息，因为小幅加息可能会引来更多热钱，大幅加息则会伤及实体经济。
哈继铭建议，虽然接下来通胀压力会比较大，但是，应该通过一揽子政策来管理通胀，货币政策方面还是数量型政策先行。
可查资料显示，截至昨日，央行在公开市场已连续14周净回笼，累计净回收资金达8630亿元，加上18日存款准备金率上调时所冻结的约3000亿元资金，抽血已达11630亿元。
市场影响：全球市场变色
但央行的最新举动将对各方产生“威慑力”，这点显然毋庸置疑。
渤海证券分析师徐华昨日说，预计央行的举动短期内对债市、股市均会带来负面影响，此次收紧的流动性并不太多(据测算约3000亿元)，但会对市场造成一种预期——流动性可能继续收紧。
全球股市闻声变色，各主要市场昨日盘中急挫逾1%；商品货币澳元盘中兑美元急速扩大跌幅；现货金也应声由升转跌，盘中跌至每盎司1145.40美元的日低。（东方早报）
上调准备金率锁定资金近3000亿 股市短期受影响
央行昨晚公布上调存款准备金率0.5个百分点，据测算，此举将冻结商业银行资金近3000亿元。接受采访的主流机构认为，这将对市场预期产生冲击，短期造成负面影响，但预计12月宏观数据较好，中国经济增长强劲不改，上述政策属于微调手段，对中期影响较弱。
“多少有些出乎意外，但在一定程度上也符合预期。”国金证券宏观研究员王晓辉认为，央行在这个时间点出台这个政策有两个原因：一是刚刚公布的出口数据反映外需的情况非常好，使得宏观经济对之前非常宽松的政策环境的依赖程度大大下降，增强了政策收缩的必要性。另一个原因是，新年的第一周商业银行放贷的速度非常快，一周投放6000亿，平均每天接近1000亿，不符合此前国务院和央行对均衡放贷的要求，这一严厉的政策将对此进行调控。他认为，未来是否还会进一步出台紧缩政策需待一季度政策执行效果情况而定。如果一季度信贷投放没有达到均衡的目标，政府还会继续出台紧缩政策。
“近期证券市场一直受到两个相互矛盾的因素影响，一个是经济基本面好转，一个是政策正在收缩，因此大盘表现出反复震荡。上述政策肯定对市场预期产生一些负面的冲击，而且这个时间点基本上超出了所有人的预期，所以我们认为短期来看会对市场造成负面的影响，但是中长期走势还是取决于经济基本面的变化。”他指出。
据测算，调高存款准备金利率0.5个百分点将冻结商业银行资金近3000亿元。“可能短期我们会看到脉冲式，但不会出现持续的下跌。”上海证券研究所所长助理郭燕玲认为，政策对市场资金面的实际影响比较小，但对市场情绪会产生心理冲击，从而抑制短期的反弹行情。
“此前令市场兴奋的创新业务获批消息和这一货币政策收紧消息临近出台，对市场延续前期的结构性机会更加有利。”她指出，由于对资金面的实际影响有限，所以前期中小市值股活跃的行情不会受到抑制。“不乏热点，不乏机会，但市场整体不会出现去年一季度那样单边上升的行情。我们对年初这段时间依然比较看好，不会因为这个消息而转变为悲观。”她最后说道。（上海证券报）
存款准备金率意外上调 股市上涨节奏或变调
存款准备金上调0.5%!周二的大涨后，昨日晚间突然传来意外的消息，央行决定16个月来首次上调存款准备金率。值得注意的是，存款准备金历来是央行对货币资金调整的主要手段。资金面的新变化，会对股市刚刚启动的上涨行情产生怎样的影响呢?
意外调整
不改市场中期趋势
充裕的流动性，是去年股市上涨的主要动力。存款准备金率的上调，则意味着央行收紧信贷，此举对于市场资金面无疑是直接的利空。那么，今日大盘会如何应对呢?
实际上，从去年四季度开始，市场就预期管理层或对信贷政策进行微调，其中存款准备金率的调整是市场预期之中的事情。但昨日晚上在得知存款准备金上调后，市场各方仍表示十分意外，"这么快!"兴业银行首席经济学家鲁政委对此称，这首先说明央行对今年的信贷情况和宏观经济有非常乐观的预期。而上调存款准备金率无疑向外界宣布，中国宽松的货币政策正式退出了。中信证券首席宏观经济学家诸建芳评价称，此举预示着2010年政策开始转向，并逐步回归正常化。西南证券银行业高级分析师付立春表示，上调准备金率对各银行本身影响不大，但是其象征意义明显，刺激经济的各项政策应该是到了要逐步退出的时候了。
对于股市的反应，分析师预计大盘今日或将以低开来回应，但整体来看市场的趋势不会因此改变。申银万国钱启敏对此称，存款准备金上调的时间显然超出了市场的预期，事前并无预兆，因此大盘今日将低开应对。不过，从调整的幅度来看，对市场资金的直接影响并不算太大，且单个的政策也不足以就此认为央行政策已然转向。因此，短期大盘将以震荡为主。国金证券分析师蔡翔也认为，大盘今日会低开，但低开后会逐渐回升。短期来看，市场的上涨步伐会因此改变，震荡将是近期主基调。
实际上，从历次存款准备金率上调对于股市的影响来看，熊市中存款准备金率上调股市基本以跌为主，而牛市中存款准备金率的上调，股市照涨不误。因此，总体而言，存款准备金率的上调不会改变目前市场的趋势。
板块影响
银行地产最受冲击
存款准备金率的上调，房地产板块和银行板块受到的冲击更为明显。分析人士预测，近期这两大板块在利空中难以上涨。
建银国际董事总经理苏国坚认为存款准备金率政策调整，将导致银行和地产股受到压力，但由于今年中国经济增长十分乐观，跌幅不应太大。国金证券分析师蔡翔认为，存款准备金率的上调是针对市场充裕的流动性，对于各大银行而言，其贷款的额度会因此减少，因此二级市场上银行股会出现下跌。此外，地产股也会受到影响，近期地产股一直就在利空的泥潭中挣扎，此举无疑是雪上加霜。不过，整体而言，这两大板块估值并不高，甚至还低于市场平均水平，所以投资者不必担心这两大板块会过度调整。（成都日报）
存款准备金率上调 股市长期趋势不会改变
机构策略分析师普遍认为,存款准备金率上调所带来的仅是短期流动性波动,不会改变股市自身运行的长期趋势。
对流动性冲击不大
经过初步测算,本次上调存款准备金率有望冻结2100亿元资金,加上最近两周央行在公开市场净回笼1500亿元,流动性回收总量接近3600亿元。不过,分析人士认为,这对流动性冲击并不大。
中信证券(600030)首席宏观经济学家诸建芳表示,此次上调存款准备金率,意在回笼流动资金,体现了我国经济进入复苏状态时政策回归正常化。虽然这会对信贷市场流动性产生压力,但暂时不会产生较大影响。
国信证券宏观分析师周炳林指出,2009年12月份CPI涨幅超预期以及新年首周6000亿元新增信贷的传闻引发央行货币紧缩政策的出台。但由于2009年12月份财政存款下降导致银行超储率在2009年底大幅上升,接近2个百分点,此次央行上调存款准备金率对银行资金面影响不大。
股市长期趋势不改
经验表明,存款准备金率的调整与股市的涨跌没有必然联系。以2007年以来存款准备金率的历次变动后股市的表现来看,2007年1月至7月存款准备金率6次上调,每次上调之后股市均上涨;2007年9月之后的历次变动,股市也是有涨有跌。从投资逻辑上看,存款准备金率并不是决定股市走向的根本因素。
周炳林表示,此次存款准备金率的调整预计对股市的冲击不会很大。目前宏观经济形势复苏势头偏乐观,流动性格局远未到紧张的状态,虽然上调存款准备金率会形成短期冲击,导致股市震荡,但目前还不足以改变股市趋势。
中证证券研究中心认为,在经济复苏初期至经济繁荣的阶段,企业业绩快速上行,物价逐步上升,而货币紧缩也开始从数量操作中露出一些端倪。此时经济复苏比货币政策跑得要快,股市受益于企业业绩的迅速回升一般处于上升趋势之中。此次上调存款准备金率只会增强短期股市的波动,不会决定股市长期趋势。
信达证券研发中心副总经理刘景德则表示,提高存款准备金率将对股市产生较大冲击,可能引发大盘向下调整。他说,“没想到政策出台如此之早,远超市场预期。目前市场还处于震荡调整阶段,这个时期出台上调存款准备金政策,必然会形成利空,引发市场下跌。”
利多银行 利空地产
中证证券研究中心认为,此次存款准备金率的上调利好银行,对地产影响偏空。银行业分析师徐建军指出,准备金率的提高有助于商业银行息差加速上行。1月份即提高准备金率有望对银行业绩带来超预期利好:一是银行在央行的部分超额存款准备金转为法定准备金,那么就可以享受更高的准备金利率;二是准备金率提升开始改变流动性充裕的局面,有助于银行增强议价能力,提高贷款利率,从而进一步改善息差。
地产行业分析师张泰欣则认为,准备金率上调对地产影响更多来自心理层面。短期内,准备金率的上调对地产商的直接影响有限,地产行业的资金状况在中期内不会骤然恶化。虽然中期影响不大,但由于银行与地产内在联系的密切性,准备金率的上调会削弱银行的放贷能力,对于比较依赖杠杆金融的地产行业,无疑也会减少地产行业乘数效应,整体来看影响偏负面。（中国证券报）
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