市场整体格局

今日国内期货呈现“商品剧烈分化、金融期货同步承压”的格局。海外鹰派利率预期抬升，美元与美债收益率走强，风险资产估值受压；A股午后再度回落，股指期货跟随现货走弱。商品端，贵金属（881169）在利率预期与多头平仓共振下遭遇抛售，有色及能化内部分化；农产品（850200）超跌反弹。国债期货则在月末资金收敛与超长端止盈压力下明显回调，市场整体由避险与流动性扰动主导。

重点品种与资金流向情况

股指期货方面，中证1000指数（399852）期货连续跌3.75%，中证500（399905）跌3.08%，沪深300（399300）跌1.42%，上证50（1B0016）跌0.58%，中小盘合约跌幅明显大于大盘蓝筹，反映成长与科技方向抛压更重。国债期货全线收跌，30年期主力跌0.94%，10年期跌0.21%，5年期跌0.17%，2年期跌0.06%，超长端创阶段单日较大跌幅，主因月末资金面边际收紧与前期拥挤仓位止盈。商品方面，苹果（AAPL）涨超6%，鸡蛋、沥青涨超3%；沪银跌超6%，沪锡、铂跌近6%，多晶硅、钯跌超3%，碳酸锂跌近3%，焦煤、焦炭跌近2%。资金流向显示，沪银主力净流出约17.85亿元，多头集中减仓；原油主力小幅流入，资金整体从贵金属（881169）向农产品（850200）及部分能源（850101）品种再平衡。

期货品种观点

股指期货：风险偏好回落，中小盘贴水与情绪修复是主要驱动。

国债期货：月末资金扰动叠加超长端止盈，短期震荡为主。

沪银：加息预期与多头平仓共振，惯性下探后看美元走势。

沪金：实际利率上行压制，避险支撑弱化。

沪锡：宏观情绪走弱叠加获利盘释放，震荡偏弱。

铂钯：工业属性与贵金属（881169）共振承压，反弹依赖需求预期。

多晶硅：供给扰动交易退潮，高波动下缺乏单边驱动。

碳酸锂：需求淡季预期压制，底部观望矿端减产。

焦煤：安检与复产预期交织，淡季需求限制反弹。

焦炭：跟随焦煤成本与钢厂利润波动，区间运行。

螺纹：地产链偏弱，表需验证前难有趋势。

热卷：制造业韧性仍在，但库存压力制约弹性。

原油：地缘溢价反复，供需宽松预期限制上行。

沥青：低估值修复叠加开工偏低，跟随成本偏强。

沪铜：海外利率压制，低库存提供底部支撑。

沪铝：去库与挤仓逻辑并存，高位震荡。

氧化铝：矿端支撑减弱，成本破位后继续探底。

沪镍：印尼供给宽松预期，反弹乏力。

鸡蛋：低位补库与季节性需求带动修复。

苹果（AAPL）：超跌反弹，但丰产入库限制持续性。

后市展望

股指期货短期仍处于情绪出清阶段，中小盘(IC、IM)受科技与高估值方向拖累更大，IH/IF相对抗跌但量能不足，预计延续弱势震荡，等待外围利率预期缓和与内需政策信号。国债期货在资金面扰动后，若央行维持净投放，超长端止盈释放后仍有配置价值，短期避免追高、逢调关注TL。商品方面，贵金属（881169）急跌后需观察美元与美债收益率是否见顶，沪银不宜盲目抄底；能源（850101）与黑色缺少强单边驱动，以区间思路对待；农产品（850200）反弹更多偏技术修复，需基本面配合才能延续。

量化研究员：陈蔚文，交易咨询证号：Z0019441，联系电话：0571-28132619。数据来源：Wind、同花顺（300033）。

本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格:证监许可【2011】1445号。报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。