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　　棉花：预计郑棉走势偏弱

　　隔夜外盘ICE美棉主力上涨0.15%。据中国国家统计局数据，7月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为936亿元，同比减少5.2%，环比减少24.3%。1-7月累计零售额为8033亿元，同比增加0.5%。国内，郑棉主力2501主力合约微涨0.34%。市场当前主要交易衰退逻辑，下游“旺季不旺”预期也占据上风，放高温假的纺织企业增多，开机率不断降低，短期内易跌难涨。

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　　尽管7月中下旬巴西中南部白糖的产量同比减少，港口装运数量减少，但因其他国家的普遍丰产预期，国际糖价走势偏弱。隔日外盘纽约原糖主力合约和伦敦白砂糖主力合约分别下跌0.83%和0.54%。巴西航运机构Williams发布的数据显示，巴西港口等待装运食糖的船只数量为94艘，此前一周为98艘。港口等待装运的食糖数量为399.77万吨，此前一周为450.93万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖(VHP)数量为379.45万吨。国内，白糖主力01合约下跌0.19%。国内主力01合约上被新季丰产预期压制，行情走势偏弱，但当前基差极高，不建议过度看空。

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　　铜：美国零售数据超预期，铜价震荡偏强运行

　　(1)宏观：美国7月零售销售环比增长1%，为2023年2月以来最高水平，远超过预期0.4%，前值从0%下修至-0.2%。剔除汽车后零售额增长0.4%，超过预期0.1%，前值从0.4%上修至0.5%；

　　(2)库存：8月15日，SHFE仓单库存171993吨，减9003吨；LME仓单库存307450吨，增25吨。

　　(3)精废价差：8月15日，Mysteel精废价差1501，收窄90。目前价差在合理价差1421之上。

　　综述：美国7月零售数据全面超过预期，整体零售环比增速创一年半来新高，但前月数据连续第八个月被下修，经济软着陆的观点仍需更多数据支撑，短期经济衰退交易继续减弱，宏观层面更多转换为支撑。基本面，国内库存近两周大幅去化，现货转升水，海外大型矿山存在罢工可能性，短期价格维持震荡偏多运行，或进一步试探7.4-7.5万压力位。

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　　贵金属：美国零售销售环比回升，贵金属价格反弹

　　沪金涨0.74%至568.90元/克，沪银涨3.40%至7325元/千克。美国7月零售销售环比增1.0%，预期增0.3%，前值从持平修正为降0.2%。核心零售销售环比增0.4%，预期增0.1%，前值从增0.4%修正为增0.5%。美国上周初请失业金人数22.7万人，预期23.5万人，前值自23.3万人修正至23.4万人；至8月3日当周续请失业金人数186.4万人，预期187.5万人，前值自187.5万人修正至187.1万人。零售销售环比反弹反映美国消费维持活力，对于未来经济衰退可能性的担忧缓解，当前距离美联储降息或更近一步，降息落地或支撑贵金属价格上行，持续留意多头逢低布局机会。

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　　碳酸锂：Pilbara收购巴西锂项目，期价进一步下跌

　　现货价格下行，盘面情绪低迷，期价低开后窄幅震荡，11合约跌3.21%至72400元/吨。下游谨慎观望，现货流通较少。当前锂价加速下跌后接近自有矿提锂成本，外采矿石提锂企业持续处于成本倒挂，预计减停产规模或扩大。澳大利亚锂矿企业Pilbara Minerals宣布将以5.599亿澳元(约合3.6937亿美元)的隐含价值全股收购Latin Resources，根据交易条款，Latin Resources的股东每持一股将获得0.07股新Pilbara股票；完成交易后Pilbara将获得巴西Salinas锂矿项目控制权，该项目可研预计于2024年三季度末完成，项目的Colina矿床探明+推定矿石资源量7090万吨，锂品位1.25%；Fog矿床勘探目标为矿石量700万吨-1800万吨，锂品位0.8%-1.1%。基本面供强需弱，库存仍处于高位，期价或偏弱运行。

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　　工业硅：仓单注销有所好转，下游接货意愿增强

　　8月15日，Si2411主力合约有所反弹，收盘价9450元/吨，较上一收盘价涨跌幅+1.18%。

　　昨日，仓单注销量有所好转，表明在盘面大幅下跌后，下游接货意愿增强，特别在当前盘面估值整体相对较低水平，短期进一步下跌空间或有限，但宽松格局并未扭转，对盘面大幅反弹仍有压制，后续重点关注仓单注销持续性。策略上，建议谨慎资金暂时观望，若有空单可阶段性逢低止盈。

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　　 A股受困于市场买盘单一，影响局部上攻持续性，首要关注能否温和放量上行，7月经济金融数据反映实体经济信心尚未扭转，内需偏弱的环境仍未改观，8月中下旬中报密集披露，需再次规避微盘和绩差股的风险发酵。后续转折的关键，一是政策的落地及效果的乐观外推，在海外宽货币背景下，需观察国内宽货币的跟进力度，国内宽财政执行改善及效果的乐观预期发酵，再者则是海外不确定性的减退。

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　　天然橡胶：全钢胎开工快速恢复天胶偏强运行

　　点评：昨日天胶震荡偏强。目前看，产区季节性上量预期仍存，但海运问题导致物流环节运输受限，进口胶到港量或不及预期，港口去库状态维持，现货溢价短时难以缓解。需求端来看，下游轮胎企业开工率高位维持，半钢胎在海外出口需求旺盛下，开工率高位持稳，对原料补库积极性提高，提振天胶消费。全钢胎消费稳中转好。终端汽车方面，8月车企优惠政策延续。根据工信部最新公布的新车上市名录里面可以看到，多家车企的新车型与换代车型将于近期发售，亦将刺激未来汽车销售增长预期。整体看，近期海外原料价格止跌企稳，对胶价底部支撑未出现进一步恶化。中长线来看，全年天然橡胶依旧处于供小于求的供需格局，建议待回调到位后关注逢低做多的机会。

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　　蛋白粕：USDA公布出口销售数据报告，表现好于预期

　　昨日豆二上涨1.50%，菜籽上涨0.22%，豆粕上涨1.02%，菜粕上涨1.29%。由于美豆持续大跌，大豆处于深度超卖区，USDA的影响或已完全反应在盘面上，利空情绪释放后期价反弹。此外，昨日USDA公布出口销售数据，截止8月8日当周，下一年度美豆销售量净增134.42万吨，超出市场预期上限的100万吨；同时美豆出口装船为43.07万吨，环比增22%，较前四周均值增26%。美豆出口数据好于预期，使得大豆在大幅下跌后受到提振。粕类方面，8月14日国内主流油厂成交量262400万吨，放量明显。总体而言，USDA出口数据叠加超卖反弹，提振了盘面。但美豆丰产预期下，供强需弱格局不变，预计后续仍将偏弱运行，等待反弹后布局空单的机会。

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　　油脂类：油脂库存减少，期价暂时反弹

　　昨日夜盘豆油上涨0.98%，菜油上涨1.16%，棕榈油上涨1.45%。根据NOPA公布的月度报告，截止7月31日，NOPA成员持有豆油库存降至7个月以来最低的14.99亿磅。叠加前期盘面超卖，豆油有所反弹。马棕油八月上半月出口同比下滑20.2%，七月底库存下滑5.35%至173万吨，为3月以来最低。尽管近期有反弹之势，但是在宏观经济疲弱背景下，美豆丰产和中国需求下滑将遏制价格的大幅逆转，建议暂时观望。

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　　乙二醇：供需格局短期内变化有限，市场涨跌趋势难有形成

　　国内供应小幅增量，主港库存小幅累积，然聚酯端产销恢复，刚性需求稳定，外围不稳定因素较多市场情绪不稳，短期国内乙二醇市场弱势震荡为主。仅供参考。

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　　 PTA：平衡表累库加剧后市难言乐观

　　 PTA平衡逐步累库中，驱动不足。供应端后期检修不多，产量仍偏高，需求端织造高温有压力，聚酯有重启计划，负荷持稳，平衡8-9月起逐步累库，供需面缺乏矛盾，短期建议逢高做空思路为主。仅供参考。

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　　不锈钢：需求不见起色，反弹空间有限

　　宏观方面，美国零售数据环比反弹，表明美国消费向好，经济衰退预期放缓，宏观情绪或有所回暖。镍铁方面，处于上下游博弈状态，矿端成本及镍铁供需偏紧为镍铁提供支撑，但亏损状态下钢厂对镍铁采取压价，近期镍铁成交价下调至1010元/镍附近。供应方面，钢厂对于金九银十传统消费旺季抱以期待，8月排产具有增量。需求方面，近期青山盘价下调，现货价格下跌，下游成交氛围仍然偏弱，压制价格向上空间。库存方面，本周到货偏少，社库下降0.47%至108.5万吨。综合而言，虽衰退预期放缓，但需求未见起色，社库处于高位，对价格形成压制，预计不锈钢价格反弹空间有限。

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　　镍：衰退预期放缓，或支撑镍价

　　宏观方面，美国零售数据反弹，上周首次申请失业金人数低于预期，体现美国消费和就业具有韧性，削弱经济衰退预期，或提振短期宏观情绪。镍矿方面，印尼及菲律宾雨季天气使镍矿供应继续受阻，目前印尼镍矿价格居高不下。硫酸镍方面，维持供需双弱，亏损挺价状态下硫酸镍价格预计仍以弱稳为主。供需方面未有明显变化，社库维持累库。综合而言，镍近期供需未发生明显变化，镍矿现实供应偏紧及衰退预期放缓对短期镍价形成支撑。

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　　玉米与淀粉：期价延续反弹态势

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　　畜禽养殖：现货带动鸡蛋近月期价反弹

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　　铝:短期反弹关注高度

　　美国零售数据显示美国经济仍有韧性，临近联储9月降息窗口，市场情绪转暖。铝土矿供应紧张格局延续，氧化铝成本支撑坚挺，电解铝供应高位，下游接货情绪平淡，期货仓单大幅交仓，库存高位累积，社会库存小幅去库，价格万九附近强支撑，短期小幅反弹，关注反弹力度及持续性。

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　　锌：短期多配

　　美国经济数据展现出韧性，临近9月联储降息窗口，宏观情绪转暖。锌矿TC费率持续低迷，冶炼端负利润压力传导，部分地区冶炼厂检修增加，7月精炼锌产量环比下行约计10%，下游企业加工伴随锌价走低有所转好，临近旺季消费有边际修复预期，实际旺季是否能够到来仍待证伪，库存高位持续去化，锌市供应预期发生转变，价格挺立上行，短期多配，警惕宏观情绪多变转向。

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