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　　白糖：波段式偏弱震荡

　　隔日外盘纽约原糖主力合约和伦敦白砂糖主力合约分别下跌2.07%和1.44%。美国农业部最新公布的8月供需报告显示，美国2024/25年度糖库存／使用比预估为15.9%,7月预估为13.5%。美国2023/24年度糖库存／使用比预估为16.1%,7月预估为15.6%。国内，白糖主力01合约下跌0.30%。新季存在丰产压制，但基差过大，不建议过度看空。

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　　棉花：预计郑棉走势偏弱

　　隔夜外盘ICE美棉主力下跌1.24%。美农最新月度供需报告中显示，2024/25年度全球棉花总产预期2561.2万吨，环比调减55.6万吨，减幅2.1%；全球消费量预期2530.2万吨，环比调减21.4万吨，减幅0.8%；出口量948.0万吨，环比调减22.9万吨，减幅2.4%；全球期末库存1689.7万吨，环比调减109.3万吨，减幅6.1%。国内，郑棉主力2501主力合约下跌0.30%。市场当前主要交易衰退逻辑，下游“旺季不旺”预期也占据上风，放高温假的纺织企业增多，开机率不断降低，短期内易跌难涨。

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　　碳酸锂：盘面情绪悲观，期价下跌续创新低

　　昨日商品受宏观情绪影响多数下跌，叠加盐湖产品拍卖的消息面影响，碳酸锂期价进一步下跌，11合约跌4.17%至73450元/吨，续创新低，现货报价贴水略微收窄至约2000。供应方面，矿石提锂企业有所减停产，长期处于成本倒挂，仍面临成品库存压力。盐湖提锂方面成本优势明显，藏格矿业（000408）披露，其上半年平均销售成本4.13万元/吨；蓝科锂业13日拍卖900吨工业级碳酸锂，其中成交共计210吨，成交价7.4万元/吨，其余流拍，或反映行情低迷期间下游谨慎观望。近期上级出台关于加快社会经济全面绿色转型的顶层设计，对于碳酸锂而言，关于科学布局新型储能、大力推广新能源汽车方面的政策支持，中长期角度而言有助于拉动碳酸锂在储能、新能源汽车等领域的需求，但短期影响或相对有限。后续旺季期间供需过剩或缓解，短线期价或偏弱震荡。

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　　贵金属：美国7月CPI同比回落，贵金属价格下跌

　　沪金跌0.82%至563.50元/克，沪银跌1.43%至7024元/千克。通胀逐步回落，美国7月CPI同比增2.9%，连续第四个月回落，预期值增3%，前值增3%；环比增0.2%，符合预期，前值降0.1%。美国7月核心CPI同比增3.2%，符合预期，前值增3.3%；环比增0.2%，符合预期，前值增0.1%。欧元区第二季度GDP修正值同比增0.6%，第一季度终值增0.4%；环比增0.3%，第一季度终值增0.3%。CME美联储观察模型显示，海外市场预期9月降息25个基点的概率为56.5%，降息50个基点的概率为43.5%。当前距离美联储降息或更近一步，若后续美国经济数据进一步走弱，降息落地或支撑贵金属价格上行，持续留意多头逢低布局机会。

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　　铝：维持低位震荡盘整

　　美国CPI同比数据低于预期，通胀进一步走弱，联储9月降息预期下降。铝土矿供应紧张价格高位，氧化铝现货报价坚挺，电解铝成本仍有支撑，中游冶炼开产高位，淡季国内下游需求平淡，金九银十旺季效应待证伪，国内交易所+社会库存铝锭库存累积，铝棒顺畅去库，海外库存保持去库节奏。宏观支撑偏弱，基本面供大于求，铝价上下空间有限，保持低位震荡运行。

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　　锌：上下有限区间震荡

　　美国CPI同比数据表现低于预期，美国通胀持续走弱，联储降息节奏预计拖延。锌矿TC费率持续低迷，冶炼端负利润压力传导，部分地区冶炼厂检修增加，7月精炼锌产量环比下行约计10%，下游企业加工伴随锌价走低有所转好，临近旺季消费有边际修复预期，实际旺季是否能够到来仍待证伪，库存高位持续去化，锌市供应预期发生转变，价格挺立上行，大环境风险偏好较弱，锌价上下空间有限，短期或保持22000-23500区间震荡运行。

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　　工业硅：市场看空情绪浓厚，或仍有下跌风险

　　8月14日，Si2411主力合约呈大幅下行走势，收盘价9340元/吨，较上一收盘价涨跌幅-3.61%。受盘面大幅下跌，带动现货价格普遍下调，下游采购有所增加，以及贸易商陆续进行囤货，但主产区整体维持高开工，以及新增产能项目投放，供应暂未看到明显收缩，较难扭转宽松格局，在工业品氛围整体较弱环境下，短期或仍有下跌风险。策略上，考虑盘面估值处于相对低位，建议谨慎追空，前期若有空单可阶段性逐步止盈。

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　　不锈钢：需求疲弱及库存高位，期价缺乏向上驱动

　　宏观方面，美国7月通胀数据放缓，支撑美联储降息预期，但经济衰退可能性下宏观情绪回暖程度有限。镍铁方面，处于上下游博弈状态，印尼镍矿升水居高不下及镍铁供需偏紧为镍铁提供支撑，但钢厂对镍铁采取压价，目前镍铁成交价位于1000元/镍附近。供应方面，钢厂对于金九银十传统消费旺季抱以期待，8月排产具有增量。需求方面，下游成交氛围仍然偏弱，压制价格向上空间。库存方面，仓单库存流入现货市场，而下游成交以低价刚需采购为主，关注今日公布的周库存数据。综合而言，需求未见起色，社库高位累积，对价格形成压制，但原料成本也为期价提供支撑，短期维持震荡观点，关注镍铁价格下行可能性及需求回暖可能性。

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　　镍：基本面缺乏驱动，跟随宏观震荡

　　宏观方面，美国7月通胀数据放缓，然市场可能在衰退和降息两种预期间反复摇摆。镍矿方面，印尼及菲律宾雨季天气使镍矿供应继续受阻，目前印尼镍矿价格居高不下。硫酸镍方面，维持供需双弱，亏损挺价状态下硫酸镍价格预计仍以弱稳为主。供需方面未有明显变化，社库维持累库。综合而言，镍近期供需未发生明显变化，镍矿现实供应偏紧形成底部支撑，预计短期镍价主要跟随宏观情绪反复而区间震荡，主要波动区间可参考124000-134000元/吨。

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　　铜：延续震荡整理

　　(1)宏观：美国7月CPI同比2.9%，低于预期与前值的3%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比3.2%，符合预期3.2%，低于前值3.3%，环比0.2%。

　　(2)库存：8月14日，SHFE仓单库存183906吨，减3802吨；LME仓单库存307425吨，增1800吨。

　　(3)精废价差：8月14日，Mysteel精废价差1591，收窄169。目前价差在合理价差1422之上。

　　综述：7月核心CPI连续第四个月下降，且为2021年初以来的最低增速，可能进一步为美联储9月降息25基点做好铺垫，市场之前对降息交易相对充分，对短期价格影响有限，全球经济尤其美国的不确定性仍将影响风险偏好，限制价格反弹空间。基本面，全球最大铜矿Escondida(占据全球铜总产量的5%)可能面临罢工，提振短期市场情绪，预计价格仍将维持震荡运行，等待更多指引。

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　　天然橡胶：原料价格涨跌互现天胶震荡运行

　　点评：近期天胶主力合约震荡运行。目前看，产区季节性上量预期仍存，但海运问题导致物流环节运输受限，进口胶到港量或不及预期，港口去库状态维持，现货溢价短时难以缓解。需求端来看，下游轮胎企业开工率高位维持，半钢胎在海外出口需求旺盛下，开工率高位持稳，对原料补库积极性提高，提振天胶消费。全钢胎消费则略令人堪忧，因整体需求偏弱，后期不排除个别企业会出现生产降速的可能性。终端汽车方面，8月车企优惠政策延续。根据工信部最新公布的新车上市名录里面可以看到，多家车企的新车型与换代车型将于近期发售，亦将刺激未来汽车销售增长预期。整体看，近期海外原料价格止跌企稳，对胶价底部支撑未出现进一步恶化。中长线来看，全年天然橡胶依旧处于供小于求的供需格局，建议待回调到位后关注逢低做多的机会。

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　　聚烯烃：需求仍处淡季聚烯烃跟随原油价格走势为主

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　　畜禽养殖：生猪现货带动期价继续上涨

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　　乙二醇：供需格局短期内变化有限，市场涨跌趋势难有形成

　　国内供应小幅增量，主港库存小幅累积，然聚酯端产销恢复，刚性需求稳定，外围不稳定因素较多市场情绪不稳，短期国内乙二醇市场弱势震荡为主。仅供参考。

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　　 PTA：成本及供需驱动不足PTA上方承压

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　　玉米与淀粉：期价夜盘小幅反弹

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　　蛋白粕：超卖后技术性反弹

　　昨日外盘美豆反弹0.81%，盘中触及低位955.25美分/磅。由于美豆持续大跌，大豆处于深度超卖区，USDA的影响或已完全反应在盘面上。因此，昨日夜盘多个品种反弹，豆二上涨0.88%，豆粕上涨1.14%，菜粕上涨1.40%。但由于USDA数据预估2024/25大豆产量上调至45.89亿蒲式耳。8月期末库存预期为5.6亿蒲式耳，单产预期为53.2蒲式耳/英亩，均高于市场预期，因此期价上涨动力不足，长期依旧偏空，预计期价反复后仍弱势运行。

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　　油脂类：需求略改善，短期震荡偏弱对待

　　昨日夜盘豆油反弹0.63%，菜油反弹0.18%，棕榈油反弹0.78%，反弹力度不及油料和粕类。截止8月8日当周，美豆油出口环比增2.8万吨，且7月库存降至半年来的低位。棕榈油方面，马棕油出口强劲，印度采购为期价提供支撑。后续马棕油将维持供应偏紧格局，长线来看期价将反弹上涨。截至2024年8月9日当周，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为211.205万吨，较上周减少1.475万吨，减幅0.69%;同比2023年第32周三大油脂商业库存203.64万吨，增加4.57万吨，增幅2.21%。尽管库存同比增加，但环比减少，市场情况逐渐好转，长期来看有反弹的可能。短期来看需求端仍有待改善，预计震荡偏弱运行。

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