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　　隔夜外盘纽约原糖主力合约和伦敦白砂糖主力合约分别上涨0.68%和0.30%。据外电7月30日消息，一知名贸易组织ISMA周二表示，印度2024/25年度糖产量可能较上年同期减少2%，至3,330万吨，因去年干旱导致一些邦的种植面积减少。印度糖产量减少可能会阻止该国出口糖，并支撑全球糖价。国内夜盘，白糖09主力合约涨0.03%。在传统旺季的刚需驱使下，终端采购积极性增强，去库存进程加快，库存压力减轻，期价存在一定支撑，预计整体仍是区间震荡。但国内远月存在丰产预期，近远走势略有分化。

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　　棉花：预计郑棉温和整理，继续试探1.4关口支撑

　　最新一期美棉优良率降低，美棉小幅反弹，夜盘ICE美棉主力上涨0.56%，尝试收复70美分/磅关口。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月28日当周，美国棉花优良率为49%，前一周为53%，上年同期为41%。截至当周，美国棉花结铃率为54%，上一周为42%，上年同期为44%，五年均值为46%。截至当周，美国棉花现蕾率为87%，上一周为81%，上年同期为84%，五年均值为84%。国内夜盘，郑棉主力上涨0.07%。国内部分纺织企业表示近期订单略有好转，但亦有部分纺企降价抛售棉纱。郑棉偏弱震荡，反复试探1.4关口支撑。

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　　贵金属：关注本周美联储议息会议，贵金属价格反弹

　　沪金涨0.77%至563.96元/克，沪银涨2.18%至7402元/千克。美国6月JOLTs职位空缺818.4万人，高于预期的800万人，较上修后的前值略微回落。美国7月谘商会消费者信心指数100.3，预期99.7，前值从100.4修正为97.8；现况指数133.6，前值141.5；预期指数78.2，前值73.0。世界黄金协会统计，2024年二季度全球央行黄金净购买量同比增长6%至184吨；二季度全球范围内零售金条和金币投资下降5%至261吨；二季科技领域用金同比增11%。当地时间7月30-31日美联储举行7月议息会议，议息决议释放的增量信息或提供关于降息节奏的线索，短线留意逢低试多机会。

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　　碳酸锂：临近仓单集中注销，期价进一步下跌

　　现货价格下行，期价进一步下跌，11合约跌4.19%至81150元/吨。碳酸锂仓单减少1468手至32177手。由于每年3、7、11月底注销的安排，今日收盘后碳酸锂期货仓单集中注销，市场一定程度上担忧现有的仓单中一部分或因生产日期较早而没法重新注册，流入现货市场带来供应增量，对现货价格形成压力。淡季期间需求较弱，但期价进一步下探后下游散单采购及询价积极性上升。供强需弱环境下期价偏弱运行，近期留意8万元/吨整数关口附近成本支撑。

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　　锌：短期锌价筑底整理

　　美强非美弱，全球经济衰退逻辑仍在交易，市场博弈降息预期，联储降息确认落地前有色价格持续承压，国内放水LPR降息体现对提振经济消费决心。锌矿TC费率持续低迷，平均冶炼利润维持负值，中游厂家有主动减产意愿，进口窗口短暂开启，下游企业加工开工率偏弱，临近旺季消费有边际修复预期，现货市场流通货源偏紧，持货商挺升水出库，下游企业逢低刚性补库，海内外锌市库存高位去库。短期内在大宏观情绪引导下锌价低位盘整震荡，观望下方锌价筑底情况。

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　　铝：铝价弱势整理，下方空间相对有限

　　等待本周宏观重要经济数据公布，整体市场情绪疲弱。几内亚铝土矿受雨季影响发运量明显下降，印尼铝土矿出口禁令放松短期内难以落地，现实上游原料供应紧缺格局延续，氧化铝现货报价挺立，中游冶炼生产保持高位但有产能天花板限制，下游淡季需求明显疲软，临近金九银十旺季需求有提振预期，外运出口需求表现较好，国内社会库存持续累积，海外库存去库，铝价破万九弱势运行，建议观望价格底部形成情况，再下跌空间相对有限。

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　　工业硅：供应边际收缩，短期或震荡运行

　　7月30日，Si2409主力合约呈下行走势，收盘价10125元/吨，较上一收盘价涨跌幅-2.46%。据SMM了解，8月国内国内多晶硅厂仍有继续减产情况，月度产量或将降至14万吨以内，需求难迎改善。目前，盘面已跌破较多工厂生产成本线，供应边际有所收缩，短期盘面或有一定支撑，但主产区开工整体维持高位，叠加后续或存在新增产能投放，在需求疲软情况下，宽松格局较难迎来扭转，对盘面大幅反弹也存在压制，预计短期或震荡为主，参考区间(10000，10700)。策略上，建议可尝试波段操作。

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　　镍：低位震荡，跟随宏观运行

　　原料方面，受印尼及菲律宾雨季干扰，印尼镍矿流通资源仍偏紧，印尼镍矿内贸升水维持高位；镍铁成交价格近日上调至1000元/镍附近；硫酸镍厂家减产亏损挺价情绪较强，预计硫酸镍价格弱稳为主。供需方面，国内精炼镍产能持续释放，随着内外价差收窄，国内电积镍现货增加，现货资源偏紧问题逐渐褪去，需求则维持疲弱。库存方面，国内社库维持去化，LME镍库存维持趋势性累库。综合而言，当前镍价位于高冰镍一体化成本附近，镍基本面并无明显驱动，预计价格主要跟随宏观情绪而震荡，短期建议观望。

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　　不锈钢：镍铁价格坚挺，带来较强成本支撑

　　镍铁方面，由于镍矿成本支撑较强、镍铁供需紧平衡，近日高镍铁成交价格处于1000元/镍附近。铬铁方面，8月高碳铬铁钢招价格下调100元/吨，预计高碳铬铁价格弱稳为主。供需方面，传统消费淡季中，下游成交氛围未有明显起色，不锈钢厂存在扩大减产可能。终端方面，地产竣工表现不佳，消费品以旧换新政策或将对不锈钢需求带来边际提振。综合而言，短期不锈钢期价下方受高成本及低估值的支撑，但需求疲软使期价向上驱动也不足，有效反弹需等待宏观情绪好转共振或者钢厂减产力度加大。警惕印尼镍矿供应宽松或镍铁价格下跌带来的下行风险。

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　　铜：偏弱震荡，关注本周重要经济数据

　　(1)库存：7月30日，SHFE仓单库存205947吨，减1336吨；LME仓单库存239400吨，增300吨。

　　(2)精废价差：7月30日，Mysteel精废价差1727，收窄81。目前价差在合理价差1432之上。

　　综述：宏观面，国内股市继续下跌市场悲观情绪加剧，短期市场关注周四美国制造业数据及联储议息会议。基本面，今年持续交易矿紧但精炼铜一直处于偏过剩状态，LME库存近期延续回升态势给价格带来一定压力，但价格下跌后国内库存去化节奏加快，关注持续性，短期价格延续弱势，等待新的指引。

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　　股指：超跌反弹后维持弱市震荡观点

　　 A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.43%，深成指跌0.54%，创业板指跌0.29%，北证50指涨0.84%，沪深京三市成交额6037亿元，其中沪深两市5995亿元，较上日放量135亿元。7月30日午间，年中政治局会议新闻稿发布。相较于之前的会议，本次政治局会议有不少新提法，相较于之间简单地聚焦于国内有效需求不足这一困境，本次会议进一步指出当前外部环境变化带来的不利影响增多、经济运行存在分化、新旧动能转换存在阵痛等问题，属于过去没有的新提法，也在一定程度上表明当前内外环境比过去更加严峻。会议进一步指出下半年改革发展稳定任务很重，要加大宏观调控力度，意味着改革、发展、稳定之间的统筹协调难度有所增强，同时也意味着全年保“5”的目标依然是重中之重，短期内发展仍然居于首位，宏观政策层面应会持续给予支持。市场短期交易或更需要着眼于当下的政策及成效的线性外推，需看到国内中期基本面改善清晰度，加之海外大选要在Q4才会尘埃落定，故对Q3仍维持弱势震荡，存在结构性机会的观点。

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　　蛋白粕：美国预期丰产但需求不佳，期价持续下跌

　　昨日美豆主连下跌1.88%，国内昨日夜盘豆二主力下跌0.63%，豆粕下跌0.62%；菜籽下跌0.31%，菜粕下跌0.66%。市场担心的干旱天气并未出现，反而是飓风的来袭让美豆产区得到充沛的降雨，美豆优良率持续高位运行，丰产预期不断增强。同时，美国旧作大豆出口不佳，销售商库存压力大。国内而言，目前油厂油料供应充足，开机率都维持高位，进而豆粕、菜粕供应充足，粕类价格有一定压力。且短期来看，压力不容易缓解，现货疲软将继续对盘面产生牵制，预计短期粕类近月压力仍然明显。但目前价格已处低位，建议暂时观望。

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　　油脂类：马棕油出口强劲，使其在偏弱氛围中较为抗跌

　　昨日夜盘豆油主力期价不变，菜油下跌1.07%，棕榈油上涨0.43%，外盘马棕油下跌0.38%。根据往年规律，随着8月的到来，油脂总库存会有所下降，供应压力有所缓解。棕榈油方面，根据SPPOMA公布数据，7月1-20日马来西亚棕榈油单产增加18.47%，出油率减少0.1%，产量增加17.83%，产量或超预期。但棕油出口同样强劲，使其较为抗跌。7月菜油消费保持高位，8月菜油需求回落。对比而言，产量降幅或不及需求降幅，这使得库存可能稳中略增，期价震荡偏弱运行。因此后续豆油运行或好于棕油和菜油，而棕油未跟随大盘变动，后续或有补跌风险。总体而言，目前三大油脂现货基本面短期内供应端有压力，长期来看上涨动力不足，预计震荡偏弱运行，暂观望。

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　　天然橡胶：去库幅度放缓橡胶偏弱运行

　　点评：近期天然橡胶主力合约震荡偏弱表现为主。目前看，产区季节性上量预期明显，但海运问题导致物流环节运输受限，进口胶到港量或不及预期，港口去库状态维持，现货溢价短时难以缓解。需求端来看，下游轮胎企业开工率高位维持，半钢胎在海外出口需求旺盛下，开工率高位持稳，对原料补库积极性提高，提振天胶消费。全钢胎消费则令人堪忧，因整体需求偏弱，各企业成品库存表现不一，后期不排除个别企业会出现生产降速的可能性。终端汽车方面，7月车企优惠政策延续。根据工信部最新公布的新车上市名录里面可以看到，多家车企的新车型与换代车型将于近期发售，亦将刺激未来汽车销售增长预期。整体看，近期海外原料价格止跌企稳，对胶价底部支撑未出现进一步恶化。中长线来看，全年天然橡胶依旧处于供小于求的供需格局，建议待回调到位后关注逢低做多的机会。

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　　随着兖矿、沃能检修落实，下周起合成气制乙二醇开工率将明显下降。传统装置中仍需关注卫星石化一线重启进度。进口环节来看，下周主港到货表现中性，但三季度仍有下调预期，乙二醇供需结构依旧呈现紧平衡为主。短期来看，国内乙二醇装置负荷下滑，聚酯负荷止跌，港口库存延续下滑，对乙二醇形成一定支撑。乙二醇价格重心多呈现区间震荡为主，低位市场补货需求仍存，后续关注成本以及装置变化。

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　　畜禽养殖：生猪期价窄幅震荡

　　对于生猪而言，考虑到各家机构数据均显示能繁母猪存栏已经触底回升，而由于仔猪养殖利润高企更早带动配种分娩率的提升，远期特别是明年供需趋于改善已是市场普遍预期，但对于今年下半年生猪供应恢复进度与现货走势节奏依然存在较大分歧。从新生仔猪数量来看，三季度生猪出栏量依然偏低，同比和环比仍有望继续下滑，而四季度生猪出栏则有望环比增加，甚至同比恢复，但需求则季节性改善。其中一个重要变量或在于出栏体重，这取决于市场心态变化和养殖户出栏节奏。在经历六月中旬以来的短暂回落之后，七月以来现货逐步震荡回升，并已经突破六月高点，这使得市场逐步意识到当前甚至三季度供应端紧张的现实，9月期价在现货基差带动下逐步震荡走强，考虑到标肥价差走弱，而冷冻库容下滑，这一情况有望得到延续。据此我们维持谨慎看多观点，建议投资者持有前期2409合约多单，考虑到仔猪价格回升，正套操作可考虑获利离场。

　　对于鸡蛋而言，虽然鸡蛋现货阶段性上涨，如五月中以来的鸡蛋现货超预期上涨，可以通过需求端增量即南方持续降雨带来蔬菜缺口继而催生鸡蛋阶段性补库来解释，但今年年后以来现货整体表现强于预期，应该更多源于供应端的因素，这可能源于春节前后补栏积极性下降而淘汰积极性上升，因当时蛋鸡苗价格处于历史低位，而多家机构数据均显示去年底以来蛋鸡淘汰量同比大幅增加。参考季节性规律来看，端午节后低点或已经出现，现货已经进入季节性上涨阶段，基于我们对鸡蛋供需格局特别是供应端的认知，倾向于现货有望实现甚至超过往年的季节性涨幅水平，这对应在近月合约，特别是旺季合约上。当然，由于现货价格带动养殖利润高企，这使得近期及其接下来补栏积极性回升，而淘汰积极性大幅下降，这使得后期供需有望趋于宽松，这对应在远期合约上。近期现货持续回落，可理解为现货市场库存变动所致，考虑到行业供需和季节性因素，现货价格下跌空间或有限，而在基差支撑之下，期价或仍有上涨可能。综上所述，我们维持谨慎看多观点，建议投资者持有旺季合约多单。

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　　玉米与淀粉：现货带动期价延续弱势

　　对于玉米而言，期价走势与2022年较为相似，但相较于2022年，期价结构与内外价差包括市场对下一年度国内玉米供需预期均有所不同，指望下游转向补库存带动期价反弹不太现实，只能更多期待国内旧作玉米产需缺口逐步显现，带动现货止跌，考虑到期价低于北方港口平仓价，更贴近南方销区现货价，现货止跌即有望带动市场定价权的转变，这需要市场对此做出判断，究竟是期价大幅下跌带来的提前风控行为，还是只是现货市场崩盘的开始。综上所述，我们维持谨慎看多观点，但建议投资者暂以观望为宜，待现货止跌后可考虑入场做多。

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